據 ME News 報道，7月3日（UTC+8），在美國機構資金持續流出的環境下，比特幣巨鯨賬戶於過去兩周合共吸納超過270,000枚BTC，按現價估算約167億美元，與美國現貨比特幣ETF創紀錄的資金外流形成強烈對比。 分析指，這一輪階段性背馳帶有歷史周期特徵：當機構資金撤出之際，長線持有者及巨鯨錢包仍在加倉，資金再配置格局與以往周期底部相似。 鏈上數據顯示，現貨溢價仍處於負值，反映鏈上買盤動能偏弱；不過大型錢包持續增持，市場或正處於"機構去槓桿、長線資金吸納"的結構性階段。（來源：ChainCatcher）

Odaily星球日報引述CoinDesk報道，近期AI儲存及半導體板塊明顯降溫，比特幣則自早前低位反彈，重返6.1萬美元以上，市場關注資金會否開始回流至數碼資產。 報道指，SanDisk、Micron等股份走勢轉弱，DRAM ETF自6月中旬高位回落約25%，半導體ETF SMH亦下跌約12%。分析認為，AI交易擠擁加上龍頭資產出現回吐，正推動風險資產內部資金重新分配。 目前仍難判斷風格轉向是否具持續性，但AI概念降溫與比特幣同步反彈，或反映風險資產之間已出現初步再平衡跡象。

據 ME News 報道，10x Research 於 7 月 3 日（UTC+8）發表分析指出，美國就業數據強於預期一度觸發比特幣價格波動，ETF 資金淨流出亦加劇拋售壓力；但長線持有者買盤強勁，為幣價提供支撐。分析亦提到，隨後公布的就業數據偏弱，市場對下一次加息時間的預期由 2026 年 10 月延後至 12 月，為比特幣帶來一定短期支持。 10x Research 補充，歷史數據顯示 7 月向來是比特幣表現較強的月份，平均升幅約 9.1%。市場通常在 8 至 9 月進入整固階段，9 月或成為本輪周期的低位。比特幣近日自 58,500 美元反彈至 61,500 美元，或為交易員帶來新的倉位部署機會。（來源：ODAILY）

加密貨幣ETF資金流向正呈現更分化的訊號，不再只是簡單的「追風險」或「避風險」。比特幣相關基金近期承受贖回壓力，以太坊產品則仍能吸引需求，市場因而更容易觀察機構資金偏好是否正出現轉向。 Farside Investors追蹤數據顯示，美國現貨比特幣ETF於7月1日錄得單日淨流出2.9462億美元。與此同時，以太坊相關ETF資金表現相對穩健，焦點轉向資產配置者是否在加密貨幣內部作輪動，而非全面撤離該資產類別。更多數據可於Farside官方平台查閱。 重點摘要：根據Farside資料，美國現貨比特幣ETF在7月1日出現2.9462億美元單日淨流出；以太坊ETF資金流向較具韌性。兩者走勢分歧，反映投資者更可能是在不同加密敞口之間調整，而不是單純離場。 比特幣ETF向來被視為觀察機構情緒的清晰指標之一：資金流入穩定時，有助吸收現貨市場的短期波動；一旦贖回加速，則可能加劇本已緊張的市場氣氛。最新接近3億美元的單日淨流出未必足以構成趨勢，但顯示比特幣敞口並非「單向交易」。現貨比特幣ETF推出後曾大獲成功，在此背景下，即使只是短期的贖回波動，也足以影響市場心理。 以太坊方面的訊號更值得留意，因其令市場敘事不致滑向「加密資產外流」的單一解讀。當比特幣基金出現資金流失，而以太坊產品仍能吸納或維持需求，往往代表配置者正在作出更具針對性的取捨。這種差異對關注BTC主導率、ETH/BTC，以及更廣泛山寨幣風險偏好的交易者尤其重要。 若ETF資金走勢持續分歧，市場或視之為機構輪動至其他加密敞口的早期跡象；若比特幣的淨流出很快扭轉，則更可能只是經歷波動一周後的短線再平衡。現階段，基金資金流向比單看價格更能提供清晰訊號：加密需求未有消失，只是變得更具選擇性。 單日淨流出不一定等同恐慌，亦可能源於獲利了結、投資組合再平衡、稅務安排或短期降風險操作。市場往往在數字偏大時過度反應，更關鍵的是觀察淨流出是否在多個交易日延續。此時，以太坊作為對照更具參考價值：若比特幣贖回同時伴隨其他加密產品的資金流入，較可能反映內部輪動而非全面撤退。 未來數個交易日將令訊號更明確：若比特幣ETF持續淨流出，或對市場構成壓力；若迅速回流，7月1日更像一次急速但短暫的調整。現貨ETF面世後，ETF資金流向對每日加密市場流動性的重要性大幅提升；當資金在不同資產間出現分化，往往能在價格圖表反映之前，率先揭示機構信念的變化。 本文根據Farside Investors的ETF資金流數據整理。資料來源：Farside。

美國6月非農就業數據遠遜預期，市場隨即將其視為減息催化劑，帶動比特幣情緒回暖。當月新增職位僅5.7萬個，低於市場預估的11萬個；美國勞工統計局同時下修前兩個月數據合共7.4萬個，其中4月下修3.1萬、5月下修4.3萬。 表面上失業率降至4.2%（市場預估4.3%），薪酬按年增幅維持3.5%，令仍偏鷹的聯儲局有空間把一次疲弱讀數視為雜音。報告亦顯示勞動參與率下滑0.3個百分點至61.5%，勞動力收縮令失業率下降的訊號不再那麼直接，整體數據呈現分歧。 6月就業關鍵指標與市場解讀： - 非農新增職位：+5.7萬（預估+11萬），增長明顯放慢，利好減息憧憬 - 前兩個月修訂：合計下修7.4萬，先前強勢被高估，強化"流動性紓緩"交易 - 失業率：4.2%（預估4.3%），勞動市場未見崩壞，為聯儲局按兵不動提供理由 - 工資增長：按年+3.5%，仍偏硬，限制鴿派解讀 - 勞動參與率：61.5%，下跌0.3個百分點，失業率回落含金量下降，宏觀訊號更模糊 市場共識是：比特幣要持續上行，經濟需"剛好夠弱"以推動流動性預期放寬，同時又要"不至失控"以維持風險偏好。Theo投資總監Iggy Ioppe在報告中警告，市場把非農失色解讀為增長搖晃，第一反應是重新押注減息，但這可能是陷阱。他指出，4.2%的失業率足以讓偏鷹的聯儲局忽略一次疲弱的就業讀數；押注政策紓緩的交易員或許跑在聯儲局前面。 Ioppe補充，實質利率仍處高位，需要鴿派轉向的資產整季以來依然承壓。假期期間流動性偏薄，價格更易出現急升急跌；至於delta-neutral部署，對聯儲局是否減息或比特幣是否單邊上漲的依賴相對較低。 回顧政策面，聯邦公開市場委員會（FOMC）在6月17日會議維持目標區間於3.50%至3.75%，並表示通脹仍高於2%目標。6月點陣圖中，多名官員對利率路徑的預測分散於現水平及更高位置。 Sygnum Bank投資總監Fabian Dori提出兩個觀察框架：其一，聯儲局會否回應勞動數據。在主席Kevin Warsh領導下，聯儲局更強調通脹信譽，單一疲弱報告未必足以令仍以價格穩定為重的央行改變立場。其二，"弱"到甚麼程度才算弱。若數據偏軟但仍有序，較支持"流動性紓緩"交易；若疲弱到指向實質增長麻煩，即使減息機率上升，風險資產也可能轉跌。 Dori亦提醒，聯儲局政策只是流動性拼圖的一部分，還要看美國財政部現金餘額、eSLR改革，以及穩定幣採用等因素。按其情境推演，6月非農疲弱可能引導兩條路徑：有序放緩帶動反彈，目標看向65,000美元；若聯儲局反駁市場過度押注，BTC或回落至57,000美元。 市場結構方面，美股於7月3日因獨立日假期休市，CME假期安排亦令多個主要合約在長周末前交易時段縮短，整體風險資產交投轉薄。加密貨幣市場則照常24小時運作，比特幣或在其他市場相對靜止時，因宏觀消息而出現較大波幅。Dori預期，交投偏薄會放大市場當下的直覺反應。 技術面方面，21Shares高級加密研究策略師Matt Mena將焦點放回價格行為。他表示，比特幣在數據公布前已先行消化，曾回撤至近期低位約57,000美元，之後突破60,000至61,000美元阻力區。BTC盤中高見62,056美元，其後於收復的60,000至61,000美元區間附近徘徊，突破論點仍在，但尚未確認穩企阻力之上。 Mena下一個關注位是65,000美元，若能有效突破，並在動能延續下，月底或上望75,000美元。他補充，歷史上7月是比特幣相對強勢月份，平均回報約7.4%，過去13年中有9年錄得升幅。若將技術、季節性與宏觀因素延伸至年底，在多項條件持續配合下，100,000美元亦有機會觸及。 文中提及的主要價位與含意： - 57,000美元：近期回吐低位區，若非農帶動的反彈失敗，或重回該區 - 60,000–61,000美元：已收復的關鍵區間，多頭需守住以維持主導 - 62,056美元：文中盤中高位，反映曾短暫推高至收復區之上 - 65,000美元：下一個確認位，突破將驗證非農後動能 - 75,000美元：Mena設定的月底上行路徑，需流動性預期改善及風險偏好延續 - 100,000美元：年底牛市情境目標，需宏觀、技術與季節性持續同向 整體判讀上，多頭情境是"有序放緩"：新增職位不及預期、修訂偏負，但失業率與工資未顯示真正衰退訊號；聯儲局對稍後減息保持開放，默許市場解讀。在這路徑下，比特幣若能守穩60,000至61,000美元，將有望上試65,000美元，並延續Mena對7月走向75,000美元的想像。 空頭情境則是Ioppe所指的"減息定價陷阱"：聯儲局把非農失色視為短期噪音，在4.2%失業率作支撐下完全不為所動，實質利率維持高企；反彈動能轉弱，60,000美元成拉鋸位，57,000美元再度成為視線焦點。 未來數個交易日將考驗比特幣能否在假期交投偏薄的環境下，靠"價格＋流動性紓緩"敘事站穩。單次非農不及預期或可推升BTC數日，更持久的走勢仍可能需要聯儲局政策訊號或更廣泛的流動性條件配合。

根據 Arkham 鏈上數據，Riot Platforms 近日將 500 枚比特幣（BTC）轉入 NYDIG Custody 託管，按現價約值 3,070 萬美元。市場隨即出現「或將沽售」的揣測，但單憑這次轉倉，未能證實 Riot 已出售任何 BTC。 一般而言，若其後資金由 NYDIG 流向交易所或場外（OTC）交易平台，才較能支持「正在套現」的判斷。若資產仍停留於託管，亦可能屬常規庫務操作，例如為未來流動性需要作準備、調整託管安排，或為融資提供抵押品。 礦企比特幣儲備出現再分配 BitcoinTreasuries.NET 最新資料顯示，Riot Platforms 於 2025 年底持有 19,368 BTC；在 2026 年 1 月及 4 月兩輪出售後，目前持幣降至 15,680 BTC。公司同時公布收入創新高，錄得 6.474 億美元，較 2024 年的 3.767 億美元按年增長 72%。 其他大型礦企亦有減持跡象：Hut 8 Mining Corp. 於 2025 年 11 月持有 10,667 BTC，截稿時降至 10,278 BTC；Mara Holdings, Inc. 於 2026 年 2 月持幣為 53,822 BTC，其後下滑至 36,303 BTC；Core Scientific 於 2025 年底持有 2,537 BTC，目前降至 547 BTC。多家礦業巨頭相繼調整持幣，令市場關注行業資金與經營模式正出現變化。 2026 年挖礦環境轉向 CryptoQuant 的圖表以 2025 年 7 月至 2026 年 7 月為區間，對照比特幣價格、算力回撤（hashrate drawdown）、挖礦難度與全網算力，顯示礦業在 2026 年面臨更大財務壓力，部分上市礦企因而選擇轉移或變現部分持幣。 圖表反映，2025 年下半年挖礦回報一度大幅改善，全網算力由約 850 EH/s 快速攀升至逾 1.08 ZH/s。踏入 2026 年後，形勢逆轉：至 2 月，比特幣價格由逾 120,000 美元回落至接近 65,000 美元；在高算力及難度上升的雙重壓力下，傳統「礦業擠壓」加劇，效率較低的礦工因盈利下滑而陸續關機。 目前，在算力自高位回落約 15%、挖礦盈利持續受壓的情況下，資本實力較強的礦企亦更傾向主動管理比特幣儲備，而非將所挖出的每一枚比特幣全部長期持有。隨着部分礦場縮減運作，全網算力由逾 1.08 ZH/s 回落至約 930–950 EH/s。 綜合來看，Riot 將 500 BTC 轉入 NYDIG 託管，在當前行業背景下屬合理舉動。 總結 是次轉倉本身未能指向即將沽售，但 Riot Platforms 的持幣已由 19,368 BTC 降至 15,680 BTC。2026 年比特幣價格走勢、算力回撤、挖礦難度與全網算力的疊加效應，正推動礦企調整其 BTC 儲備策略。

比特幣近日上試關鍵阻力區，市場氣氛轉趨樂觀，但分析師提醒，今輪上升更像"紓壓式反彈"，未必代表真正見底。若BTC在$62,000至$64,000一帶受阻回落，反彈可能演變成"牛陷阱"，之後再下探至5萬美元初段。 ■ $64,000成焦點阻力，短線回吐風險升溫 有分析指出，BTC在4小時圖推進至多重阻力密集區後，或接近短線回調。整體走勢仍偏區間上落，強弱日交替，需重點留意$64,000水平。 圖表顯示，比特幣仍受多個上方阻力壓制，主要阻力位約在$61,866、$62,877及$64,755。4小時圖的200日指數移動平均線（200 EMA）約位於$64,167，令$64,000區域的技術壓力更為突出。Altcoin Sherpa表示，BTC或會在上述阻力位之一出現回吐，惟暫未能確定具體受阻位置；由於200 EMA及阻力群聚集，$64,000仍是最關鍵觀察區。 短期移動平均線開始向上，反映動能略有改善，但價格仍未突破較高時間框架的主要阻力，市況維持反覆震盪，未見明確向上突破結構。按目前形態，BTC或繼續在波動區間內橫行；若能有效升穿近期阻力層，走勢才有望改善，否則一旦在阻力位遇阻，回調情景將更成立。 ■ 反彈或是"紓壓升浪"：失守阻力恐再跌向5萬美元初 另一位分析師Kaz認為，比特幣現階段或正處於紓壓反彈中，但仍可能為下一輪下跌鋪路，形成更大規模的"牛陷阱"。 其圖表顯示，BTC在約$58,000附近掃走流動性後反彈，該水平此前被視為重要下行目標。現價正上探更高阻力帶，首個目標區落在$62,000初段，上方延伸回測區則靠近$63,000中段至$64,000。 Kaz指出，今次上升未足以確認已見底，更像是月線收市偏弱後的紓壓反彈，一旦在現有阻力區開始受壓，將容易"夾"住追入的交易者。圖表標示兩個可能的受阻區：其一為"HVN + First Target"區，其二為更高位置的"Extended Retest"區。若BTC在任何一個區域失敗，他預期價格將轉向下行，目標指向5萬美元初段。 Kaz補充，今次走勢可能成為本輪周期較大的牛陷阱之一，因反彈期間或有不少交易者開始宣稱見底。在其框架下，從現水平回落有助清理過度槓桿倉位，之後才更可能展開較有質量的回升。 整體前景仍偏波動。Kaz預期7月走勢依然反覆，即使先跌後升，月線仍有機會收"綠"，原因是月初開盤價接近目前的大區間水平。他亦提到，8月或轉向更偏淡，並可能成為熊市底部出現的時間窗口。 市場目前關注重點在於：比特幣能否守住紓壓反彈並突破阻力。一旦賣方在標示區域重新掌控主導，今輪上升或被證實只是陷阱，隨後可能迎來更深一輪回落。

今年股市焦點一直落在記憶體及半導體板塊，受惠於AI產業對算力與硬件需求急升，資金一度由加密貨幣市場轉向相關股票。市場現時關注，隨着AI核心標的開始失速、比特幣（BTC）自接近兩年低位反彈，這股趨勢是否出現逆轉跡象。 從ETF表現可見資金流向的對比：Roundhill Memory ETF（DRAM）上半年升幅逾倍，VanEck Semiconductor ETF（SMH）亦累升60%，兩者均與支撐AI的運算資源需求高度相關。反觀BlackRock旗下iShares Bitcoin Trust（IBIT）作為規模最大的比特幣ETF，年內回落約30%，與比特幣走勢一致；比特幣最新報約US$61,779.89。 推動AI概念股飆升的代表包括Sandisk（SNDK），其設計及生產的NAND快閃記憶體廣泛應用於AI伺服器、智能手機及數據中心，股價今年累升超過530%。另一家AI基建關鍵供應商Micron Technology（MU）為全球主要DRAM及高頻寬記憶體（HBM）晶片生產商，用於AI基建，股價今年累升逾230%。 近期市場出現重新定價的跡象。DRAM自6月22日創下歷史高位以來回吐約25%，SMH亦下跌12%。比特幣方面，7月1日曾跌穿US$58,000，其後回升並重返US$61,000以上水平。 AI相關板塊的沽壓在周三加劇。彭博報道指出，Meta Platforms（META）正成立名為"Meta Compute"的業務單位，擬向第三方出售多餘GPU（圖形處理器）算力。消息令多家受惠於AI算力熱潮的公司股價受壓，尤其是向AI開發者出租GPU基建的"新雲端"（neocloud）供應商。 部分公司更是由比特幣挖礦業務轉型，將算力投向高效能運算（HPC）及GPU託管服務，以配合新興產業需求。IREN（IREN）、Cipher Digital（CIFR）及TerraWulf（WULF）均較歷史高位回落至少20%。 現階段仍言之過早，難以判定資金輪動已成為持續趨勢。不過，在過去數月資金明顯流入AI基建、相對削弱加密資產配置之後，半導體領先標的回調與比特幣反彈同時出現，或是投資者開始重新平衡風險、把部分配置拉回數字資產的初步信號。

美國比特幣現貨ETF資金持續流入。SoSoValue數據顯示，7月2日相關產品錄得淨流入2.2172億美元；比特幣在技術阻力下仍企穩於61,000美元以上。 在最新一輪資金流入帶動下，該批現貨ETF累計淨投資額升至510.8億美元。當日成交額約21.3億美元，總淨資產增至743.7億美元，約佔比特幣總市值6.02%，反映現貨ETF在加密市場的影響力續增。即使比特幣未能迅速重返近期高位，ETF需求仍顯示不少投資者傾向趁市況整固加倉，而非降低敞口，對市場情緒形成支撐。 各基金資金流向分化。Fidelity旗下FBTC以1.6596億美元淨流入居首；ARK 21Shares的ARKB錄得9,184萬美元淨流入。BlackRock的IBIT則出現4,043萬美元淨流出，但其資產管理規模仍約449.1億美元，繼續為規模最大的比特幣現貨ETF。Grayscale的GBTC當日未見資金進出；不過，自轉為現貨ETF以來，累計淨流出仍逾270億美元。 技術面方面，TradingView資料顯示，比特幣報約61,578美元，略低於布林通道中軸約62,217美元，該位成為短線關鍵阻力。若能企穩並突破，或有助多頭動能延續，並把上軸約66,798美元納入視野。下方支持仍集中在布林通道下軸約57,636美元；守穩該區有助維持現水平整固區間，並限制額外沽壓。 動能指標亦見改善。相對強弱指數（RSI）回升至44.24，脫離超賣後逐步修復，雖仍低於50的中性線，但顯示買盤動能開始回暖。 比特幣在61,000美元上方維持韌性，同日美國現貨ETF吸資接近2.22億美元，突顯機構資金信心仍在。若ETF需求保持穩定，且比特幣成功收復62,217美元阻力，市場或有望在守住57,636美元支持的前提下，進一步累積上行動能。