トロント拠点の量子コンピューティング企業Xanaduは上場から6カ月が経過し、9月22日にロックアップ期間が終了する。これまで流通していたのは約1,300万株にとどまっていたが、同日以降は大半の株式が市場で売買可能となり、株価は需給の変化に直面する見通しだ。 株価は高値から下落基調が続いており、先週金曜の終値は7.42米ドル。初期投資家の含み益は大きく、たとえばOMERSは投資額が3,000万米ドル未満だった一方、保有株の評価額はピーク時に16億米ドルに達していた。

ME Newsによると、Onchain Lensのモニタリングデータに基づき、9月21日（UTC+8）時点でWintermute（0xecb...2b00）は無期限先物で総額1億6,000万ドルのショートポジションを保有しており、含み損は357万ドルとなっている。内訳は、ETHのショートが5億3,050万ドル、BTCが2億6,660万ドル、SOLが1億7,840万ドル、HYPEが1億1,620万ドル。過去30日間の取引高は169億1,000万ドルに達した。（出所：ODAILY）

CoinDeskによると、AIインフラ投資を拡大するオラクルを巡り、クレジット市場は慎重な値付けに傾いている。ReutersはFinancial Timesの情報として、米ニューメキシコ州で進む大規模データセンター計画「Project Jupiter（プロジェクト・ジュピター）」に関連する総額約180億ドルのローンが、二次市場で額面1ドル当たり89〜91セントで取引されていると報じた。値引きは計画の遅延を織り込んだもので、オラクルがデフォルトに陥っていることを示すものではない。 背景には、機関投資家が当該債務を引き受けるためにより低い価格を要求していることがある。組成した銀行側も、当初想定していたように容易に投資家へ配分できず、引き受け姿勢が鈍っている。大型のプロジェクトローンは銀行がアレンジし、その後に機関投資家へ販売するのが一般的だ。報道ではSantanderやJefferiesが融資団に名を連ねる一方、市場需要の弱まりを受け、オラクル関連の一部債務が銀行のバランスシートに残っているという。 入札水準は約89セントまで低下しており、市場がプロジェクトの実行リスクを意識し始めた形だ。Project Jupiterは少なくとも7カ月の遅れが生じており、許認可の承認、電力インフラ整備、地元の反対が進捗を押し下げている。加えて、2.2GWのガスタービン供給に関する申請も却下されたとされる。データセンター案件では、工期遅延により資金調達コストだけが積み上がる一方、収益化が後ろ倒しとなるため、プロジェクト採算を直接押し下げる。 事業面でオラクルの失速が示されたわけではない。報道によれば、同社の残存履行義務は約6,640億ドルで、そのうち新規のAIクラウド契約が300億ドル超を占める。クラウド・インフラ収益も直近で前年比121%増となった。一方、市場が注視するのは、受注が実際のキャッシュフローに転換されるまでに、追加でどれほどの資本投下が必要になるかだ。 今年7月、S&Pはオラクルの格付けをBBBからBBBへ引き下げ、投資適格の最下位レンジに位置付けた。今回の焦点は、オラクルのAI戦略の成否ではなく、貸し手や債券投資家が関連リスクの見積もりをより明確にし始めた点にある。こうした動きが続けば、資産集約型の拡張に依存するAIデータセンター案件の資金調達コストには上昇圧力がかかり得る。

Odaily Planet Dailyによると、EvernorthはNH Investment & Securities（NH投資証券）とノート購入契約を締結し、2031年満期・年利4%の転換型優先PIKノートを発行して3,000万ドルの資金調達を行う。取引は、Armada Acquisition Corp. II、Pathfinder Digital Assets、Ripple Labsとの事業統合（ビジネス・コンビネーション）の完了が前提条件となり、クロージングは第4四半期を見込む。統合後の新会社は、取引所の承認を条件に、ナスダックでティッカー"XRPN"として上場を計画している。EvernorthはXRPのトレジャリー企業。

CoinDeskによると、米ニューメキシコ州で進むオラクルの大規模データセンター計画「Project Jupiter」が、信用市場の引き締まりの影響を受けている兆候が出ている。プロジェクトに紐づく約180億ドルの融資が、二次市場で額面1ドル当たり89〜91セントで取引されており、投資家が債務引き受けにより大きなディスカウントを求めている状況だ。 この水準はオラクルのデフォルトを意味しない。記事では、資金調達を主導した銀行が当初想定したように機関投資家へ融資を十分に分配できず、プロジェクトの実行リスクを市場が織り込み始めたとの見方がより妥当だとしている。 大規模プロジェクト融資は、銀行が組成した後に機関投資家へ転売されるのが一般的だ。ロイターがフィナンシャル・タイムズを引用して伝えたところでは、サンタンデールやジェフリーズなどがProject Jupiterの融資に関与したものの、買い手需要が弱く、銀行側が想定以上にオラクル関連の債務を抱え込む形になったという。ディスカウント取引は、プロジェクト進捗が市場の期待を下回っていることを映している。 報道では、同計画は少なくとも7カ月遅延しており、許認可手続き、電力インフラの不足、地元の反対などが遅れの要因とされる。加えて、2.2ギガワットのガスタービン向けガス供給に関する申請が却下されたとも伝えられた。データセンターは稼働までキャッシュフローを生みにくい一方、融資コストは積み上がるため、遅延がそのまま資金負担の増加につながる。 需要は堅調でも、市場の焦点は資金回収へ移っている。記事は、オラクルが需要不足に陥っているわけではないと指摘する。残存履行義務は約664億ドルまで増加し、3億ドル超の新規AIクラウド契約も含まれる。クラウドインフラ売上は以前に121%増を記録しており、AIクラウド事業が急拡大していることを示す。一方で市場は、受注が売上やキャッシュに転化するまでに、追加でどれほどの資本投下が必要になるのかをより重視している。資本集約型のAIインフラでは、受注の伸びだけで過去の資金調達圧力が自動的に解消されるわけではない。 格下げで監視は一段と厳しくなった。S&Pは今年7月、オラクルの格付けをBBBからBBBへ引き下げ、投資適格の最下位水準とした。オラクルは人員削減やコストカットを進める一方、AIインフラへの設備投資を拡大している。記事は、これをAI戦略の失敗の兆候とは捉えず、貸し手や社債投資家がリスクをより明確に価格へ反映し始めた結果だと論じている。 AIインフラ向けの資金調達が拡大するほど、同種プロジェクトの進捗、許認可の条件、電力などエネルギー供給能力が、調達コストを左右する要因として一段と重みを増す。報道はこの動きを、約3.6兆ドル規模とされるAIインフラ拡張の負債リスクを市場が再評価し始めた流れの一部として位置づけている。

米国と中国は、習近平国家主席の訪米に先立ち、ニューヨークで通商協議を正式に開始した。

中国の米国債保有額が18年ぶりの低水準となった。中国は10年以上にわたり米国債の保有を縮小しており、2010年代初頭の約1.3兆ドルから足元では6,180億ドルまで減少している。減少ペースは2022年以降に加速し、米国資産への依存度を高め過ぎることへの警戒感が強まったことが背景にある。 米国債市場では、外国政府による買いが鈍る一方、ヘッジファンドなど民間投資家の購入が増えている。海外需要の弱さは利回り上昇圧力となり、30年債利回りは最近、約20年ぶりの高水準を付けた。利回りの上昇は、米政府の資金調達コストの増加につながる。

世界最大の資産運用会社ブラックロック（BlackRock）が、直近20日間で暗号資産を合計8.43億ドル超購入した。対象はビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）。チェコの暗号資産メディアKRYPTOMAGAZIN.czが報じた。大規模な買い付けは同社のデジタル資産への投資姿勢を改めて示し、暗号資産市場における機関投資家としての存在感を一段と強めた。