التضخم الأساسي في الولايات المتحدة يتجاوز التوقعات خلال أغسطس 2026

أعلنت وزارة العمل الأمريكية، عبر مكتب إحصاءات العمل، في 11 سبتمبر 2026 أن مؤشر أسعار المستهلكين ارتفع 0.4% على أساس شهري في أغسطس بعد التعديل الموسمي. القراءة جاءت متماشية مع متوسط توقعات "داو جونز" للمؤشر العام، لكنها أخفت تفصيلاً لافتاً: التضخم الأساسي، الذي يستبعد الغذاء والطاقة، صعد 0.3% متجاوزاً التقديرات البالغة 0.2%. وعلى أساس سنوي، بلغ التضخم العام 3.4%، بينما سجل التضخم الأساسي 2.4%. ورغم أن المعدل السنوي للتضخم الأساسي تراجع فنياً من 2.5% في يوليو، فإن الزيادة الشهرية الأعلى من المتوقع تشير إلى أن مسار تباطؤ التضخم الذي يعوّل عليه مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يفقد زخمه في توقيت حساس. على صعيد المكونات، كانت الطاقة المحرك الرئيسي. ارتفعت أسعار الطاقة 2.1% خلال الشهر، وقفزت أسعار البنزين وحدها 3.9%، وهو ما مثل أكثر من ثلث الزيادة الإجمالية في المؤشر العام. في المقابل، تحركت أسعار الغذاء بالكاد صعوداً عند 0.1% على أساس شهري. أما تكاليف السكن، وهي الأكثر "لزوجة" والأكثر متابعة في السوق، فواصلت ارتفاعاً تدريجياً بوتيرة معتدلة. وكانت التوقعات المتوسطة لدى "فاكت سيت" قبل صدور البيانات تشير إلى تضخم سنوي للمؤشر العام عند 3.3% وإلى 2.4% للتضخم الأساسي. وجاء المؤشر العام أعلى بعُشر نقطة مئوية. يذكر أن قراءة يوليو الشهرية للمؤشر العام كانت محدودة عند 0.1%. بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، تزداد أهمية التوقيت مع اقتراب اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الأسبوع المقبل، إذ تعد هذه البيانات من آخر المؤشرات الكبرى التي سيأخذها صانعو السياسة في الحسبان قبل قرار الفائدة. ويظل تضخم السكن عاملاً ضاغطاً في الخلفية؛ فمؤشرات الإيجارات الآنية تظهر تباطؤاً منذ أشهر، إلا أن منهجية مكتب إحصاءات العمل تلتقط هذه التحولات بتأخر ملحوظ. كما تضيف تقلبات الطاقة طبقة إضافية من عدم اليقين، إذ تتسم أسعار البنزين بتذبذب شهري معروف يتأثر بجداول صيانة المصافي ومخاطر الإمدادات الجيوسياسية وأنماط الطلب الموسمية. وقد يكون ارتفاع أغسطس البالغ 3.9% قابلاً للانعكاس بسهولة في سبتمبر.