الولايات المتحدة واليابان تتدخلان معًا لدعم الين لأول مرة منذ 15 عامًا

تدخلت الولايات المتحدة واليابان بشكل منسق في سوق الصرف الأجنبي للمرة الأولى منذ عام 2011، عبر عملية شراء للين نُفذت في 31 يوليو، في خطوة نادرة من التعاون النقدي لم تتكرر منذ نحو عقد ونصف. وأكد وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت ووزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما التدخل علنًا في 23 أغسطس. جاء التحرك بعد هبوط الين إلى أدنى مستوياته منذ 40 عامًا، مقتربًا من نطاق 163-164 مقابل الدولار. وبحسب تقديرات، ضخّت اليابان ما بين 53.59 مليار دولار في أسواق العملات عبر مشتريات للين، فيما شاركت الولايات المتحدة بشراء مباشر للين عبر ترتيبات نفذها بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك. وكانت طوكيو قد حاولت سابقًا دعم العملة بتدخلات منفردة، إلا أن أثرها ظل محدودًا مع استمرار تراجع الين تحت ضغط اتساع فجوة أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان. آخر تدخل منسق بين البلدين كان في مارس 2011 عقب الزلزال والتسونامي اللذين ضربا اليابان، حين كان ارتفاع الين يهدد صادرات الشركات اليابانية. هذه المرة، الصورة معكوسة: ضعف الين يرفع كلفة الواردات ويزيد مخاطر زعزعة الاقتصاد الياباني. وأشار بيسنت وكاتاياما إلى الاستعداد لمواصلة التحرك إذا دعت الحاجة. علاقة صفقة "الكاري تريد" بالعملات الرقمية تُعد صفقة الكاري على الين—الاقتراض بتكلفة منخفضة بالين ثم توجيه الأموال إلى أصول أعلى عائدًا—من أكثر الرهانات ازدحامًا عالميًا. وعند أي صعود مفاجئ للين، يتسابق المتداولون لإغلاق المراكز، ما يسحب السيولة من الأصول عالية المخاطر على نطاق واسع. وغالبًا ما تتلقى أسواق العملات الرقمية الأثر بصورة أسرع وأقوى بسبب عمق أوامر أقل وتداول على مدار الساعة. وتُستخدم أحداث يوليو 2024 كمثال قريب: عندما رفع بنك اليابان أسعار الفائدة بشكل غير متوقع، ساهم تفكيك صفقات الكاري في موجة بيع عبر الأسواق العالمية، وتعرضت العملات الرقمية لضربة ملحوظة. ما الذي يعنيه ذلك للمستثمرين أي ارتفاع مستدام للين من هذه المستويات قد يسرّع تفكيك صفقات الكاري. فالمراكز التي تراكمت خلال هبوط الين الطويل إلى نطاق 163-164 كبيرة، وإغلاقها قد يسحب رؤوس الأموال من الأصول الخطرة عالميًا. مشاركة الولايات المتحدة تغيّر الحسابات. فتدخل اليابان منفردة أصبح عاملًا مألوفًا للأسواق اعتادت تجاهله. أما دخول واشنطن فيعكس مستوى قلق أوسع بشأن ديناميكيات الدولار/ين يتجاوز تفضيلات طوكيو، ويشير إلى أن الولايات المتحدة ترى ضعف الين كعامل مؤثر في الاستقرار المالي العالمي. ورغم ذلك، لم تتغير الفجوة الأساسية في أسعار الفائدة التي دفعت الين للهبوط، ما يعني استمرار شدّ الحبل بين العوامل الأساسية وتدخل السلطات. وبالنسبة لأسواق العملات الرقمية، يترجم هذا إلى حساسية ماكرو مرتفعة، حيث قد يحرك عنوان واحد صادر من طوكيو أو واشنطن سعر بيتكوين أكثر من أي مؤشرات "أون تشين".