تراجع سهم سامسونغ للإلكترونيات رغم أرباح قياسية وتفعيل قاطع الدائرة في كوسبي

سجّلت شركة سامسونغ للإلكترونيات في 7 يوليو واحدة من أقوى نتائجها الفصلية على الإطلاق، لكن السوق اختار البيع. وأظهرت النتائج الأولية للربع الثاني من 2026 قفزة في الربح التشغيلي إلى 89.4 تريليون وون كوري (نحو 58.5 مليار دولار)، بزيادة سنوية بلغت 1,810%. وارتفعت الإيرادات إلى 171 تريليون وون (قرابة 111.8 مليار دولار)، متجاوزة تقديرات المحللين التي كانت تضع الربح التشغيلي بين 84 و85 تريليون وون. رغم ذلك، هبط السهم خلال الجلسة بما يصل إلى 7.9%، وكسر مستوى 300,000 وون ليلامس نحو 294,000 وون، في تحرّك يعكس نمط "البيع بعد الخبر". ولم يقتصر الضغط على سامسونغ؛ إذ تراجع سهم إس كي هاينكس بما يصل إلى 7.3%. كما انخفض مؤشر كوسبي بنحو 5% إلى 6%، بما كان كافيًا لتفعيل قاطع الدائرة وتعليق التداولات المبرمجة. يرى متعاملون أن مكاسب الذكاء الاصطناعي كانت مُسعّرة مسبقًا في الأسهم، خاصة بعد موجة صعود سبقت إعلان النتائج. ووفق هذا المنطق، لم تكن أرقام الربع الثاني—على قوتها—كافية لتبرير المستويات التي وصل إليها السهم. كما أشار المستثمرون إلى ضبابية حول احتمال تباطؤ الإنفاق على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وهو المحرك الرئيسي للطلب على شرائح الذاكرة. وتأتي هذه التطورات بعد ربع أول قوي في 2026 أعلنت فيه سامسونغ ربحًا تشغيليًا قدره 57.2 تريليون وون وإيرادات بلغت 133.9 تريليون وون، مع مساهمة قسم الرقائق بنسبة 94% من الأرباح. وقفزت الإيرادات من 133.9 تريليون وون إلى 171 تريليون وون، بزيادة سنوية قدرها 129%. قسم أشباه الموصلات لدى سامسونغ يستفيد من شحّ المعروض في ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) ومنتجات DRAM/NAND الفاخرة، ما يبقي أسعار الرقائق مرتفعة. بعض المحللين يذهبون إلى أن أرباح سامسونغ في عام 2026 بالكامل قد تتجاوز مجموع أرباحها التراكمية خلال العقود الأربعة الماضية. وفي سوق HBM تحديدًا، تميل المنافسة لصالح سامسونغ وإس كي هاينكس اللتين تهيمنان معًا على الإنتاج العالمي. ومع ضخ شركات الحوسبة فائقة النطاق مثل مايكروسوفت وغوغل وأمازون مئات المليارات في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، ارتفع الطلب على الذاكرة المتقدمة إلى مستوى يمنح البائعين قوة تسعيرية واضحة، تستفيد منها سامسونغ. تداعيات موجة البيع تتجاوز الأسهم الكورية. فمعاقبة السوق لسامسونغ رغم نمو أرباح بنسبة 1,810% تعكس تحولًا في المزاج الاستثماري: هل يستطيع إنفاق الذكاء الاصطناعي الحفاظ على زخمه، أم أن السوق استبق سنوات من النمو وضمّنها في التقييمات الحالية؟ كما يبرز تفعيل قاطع الدائرة في كوسبي حساسية السوق عند تركز المراكز الاستثمارية. هبوط 5% إلى 6% في يوم واحد، رغم نتائج أساسية قوية، يذكّر بأن الزخم يعمل في الاتجاهين. في المقابل، تؤكد الأرقام أن الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي ليس سردية نظرية؛ فالأرباح القياسية في الرقائق، بدعم من شح المعروض وارتفاع الأسعار، تشير إلى أن وتيرة بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي حقيقية. وبناءً عليه، تبدو موجة التراجع أقرب إلى إعادة تموضع وجني أرباح منها إلى مراجعة جوهرية لأساسيات الشركة.