الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي والمخاطر الجيوسياسية يدفعان إلى إعادة تسعير الأصول عالمياً
تقرير BlockBeats، 22 أكتوبر: تشهد الأسواق العالمية إعادة تسعير لتمويل الذكاء الاصطناعي وأسعار الفائدة والمخاطر الجيوسياسية. حذّر الرئيس السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وليام دادلي، من أن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي قد يرفع أسعار الفائدة أولاً ثم يدفعها إلى الانخفاض: على المدى القصير، تدفع مراكز البيانات والرقائق والبنية التحتية للطاقة الطلب وتنافس على المدخرات، ما يرفع تكاليف التمويل. وإذا بلغت النفقات الرأسمالية ذروتها أو تراجع التمويل لدى الشركات عالية الاستدانة، فقد يتراجع الاستثمار وأثر الثروة على نحو معاكس، ما يجبر الفيدرالي على خفض الفائدة بوتيرة أسرع؛ وهذا يعني أن تسعير السوق لمسار فائدة مستقر قد يكون غير متوافق.
ارتفعت إيرادات ميتا في الربع الثالث 26% على أساس سنوي إلى 64.6 مليار دولار، ما يشير إلى أن نظام التوصيات المدعوم بالذكاء الاصطناعي حسّن كفاءة الإعلانات. ورفعت الشركة توقعات النفقات الرأسمالية لعام 2026 إلى 135–145 مليار دولار، وتحول التدفق النقدي الحر إلى سلبي للمرة الأولى منذ 2012.
قلّل وزير الخزانة الأميركي بيسنت من المخاطر النظامية للذكاء الاصطناعي، ويبقى على المستثمرين تقييم ما إذا كانت هذه الاستثمارات الضخمة قادرة على توليد تدفقات نقدية مستدامة؛ فالأداء الإيجابي للأسهم على المدى القصير لا يعني اختفاء مخاطر استرداد رأس المال.
ويتجلى الضغط المالي في أسواق أخرى أيضاً. فقد خفّض التضخم في اليابان العبء الحقيقي للدين الاسمي القائم، ويقدّر مسؤولون سابقون في البنك المركزي مكاسب المدينين بنحو 195 تريليون ين؛ في المقابل، سيؤدي رفع بنك اليابان للفائدة إلى زيادة تدريجية في تكاليف إعادة تمويل الدين الجديد. وتخطط الولايات المتحدة لإقراض ما يصل إلى 315 ألف برميل من زيت التدفئة من احتياطياتها لتخفيف ضغوط الإمداد الشتوية في المنطقة الشمالية الشرقية، غير أن محدودية الكمية قد لا تخفض أسعار التجزئة بشكل ملموس.
وزادت الحيازات الخاصة من الذهب في سنغافورة على مدى عشر سنوات إلى نحو 800 طن، أي نحو 16 ضعف مستوى 2014، ما يعكس تزايد اهتمام الصناديق ذات الثروات العالية بمواقع حفظ الأصول والمخاطر المرتبطة بالاختصاص القضائي.
وأدى الهجوم على سفن تجارية في البحر الأسود وما نجم عنه من ضحايا بين أفراد الطواقم إلى تصعيد المخاطر الجيوسياسية على الجناح الشرقي للناتو، ما قد يزيد الضغط على تأمين الشحن وإمدادات الطاقة ونفقات الدفاع.
وفي المرحلة المقبلة، على الأسواق ألا تراقب اتجاه أسعار الفائدة أو النفط فقط، بل أيضاً ما إذا كانت استثمارات الذكاء الاصطناعي ستحقق عوائد كافية، وكيف تنتقل تكاليف التمويل، وما إذا كانت المخاطر الأمنية ستواصل رفع نفقات سلاسل التوريد.
