جيه بي مورغان: أسابيع حاسمة أمام أسهم الذكاء الاصطناعي مع اتساع الانقسام في السوق

ترى جيه بي مورغان أن موجة الاستثمار في أسهم الذكاء الاصطناعي بدأت تنقسم إلى مسارين، وأن الأسابيع القليلة المقبلة ستحدد ما إذا كان الأمر مجرد تدوير صحي داخل القطاع أم مؤشرات مبكرة على اضطراب أوسع. استراتيجي البنك جيسون هنتر أشار إلى اتساع الفجوة بين أسهم رقاقات الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية من جهة، وبين شركات "الهايبرسكيل" التي تضخ مئات المليارات لتوسيع قدراتها في الذكاء الاصطناعي من جهة أخرى. وارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات 87% منذ بداية العام وحتى أوائل يوليو 2026. في المقابل، تراجع سهم ميتا 5% وهبط سهم مايكروسوفت 18% خلال الفترة نفسها، وسجلت مايكروسوفت في يونيو أسوأ خسارة شهرية لها منذ عام 2000. هنتر عقد مقارنة مباشرة مع أواخر تسعينيات القرن الماضي، عندما كانت شركات العتاد والبنية التحتية ترتفع بقوة بينما بدأت الشركات التي تنفق على تلك البنية تتعرض للضغط. إعلان وبحسب تقديرات السوق الواردة في المذكرة، من المتوقع أن تنفق أربع شركات هايبرسكيل هي ميتا ومايكروسوفت وأمازون وألفابت ما مجموعه 725 مليار دولار على نفقات رأسمالية مرتبطة بالذكاء الاصطناعي في 2026. وفي تقدير منفصل لجيه بي مورغان، قد يصل إنفاق خمسة من كبار الهايبرسكيل مجتمعين إلى نحو 697 مليار دولار. ما الذي تراقبه جيه بي مورغان هذا الصيف دعت المذكرة المستثمرين إلى متابعة أداء أسهم كل شركة هايبرسكيل على حدة خلال أشهر الصيف. الفكرة بسيطة: إذا تمكنت ميتا ومايكروسوفت وأمازون وألفابت من الاستقرار وإظهار بوادر تعافٍ قبل الخريف، فمن المرجح أن يحافظ السوق الأوسع على تماسكه. مورغان ستانلي قدّم قراءة أكثر تفاؤلاً في أوائل يوليو 2026، مشيراً إلى أن تدويراً قطاعياً من زخم أشباه الموصلات باتجاه الهايبرسكيل ربما يكون قد بدأ بالفعل. لماذا يهم ذلك متداولي العملات المشفرة لم تتطرق دراسة جيه بي مورغان إلى العملات المشفرة أو البلوك تشين. لكن تداعيات أي تصحيح محتمل في أسهم الذكاء الاصطناعي قد تكون كبيرة على أسواق الأصول الرقمية. بالنسبة لمستثمري الكريبتو، من المفيد مراقبة توجيهات الأرباح لدى شركات الهايبرسكيل خلال الأسابيع المقبلة. إشارة مورغان ستانلي إلى بدء التدوير نحو الهايبرسكيل قد تكون العامل الأهم: فالتدوير يعني أن السوق لا يزال يعمل بصورة طبيعية، لكنه يغيّر تفضيلاته داخل موضوع الذكاء الاصطناعي.