البنك المركزي الهندي يتجه لتقليص انكشاف البنوك على العملات المشفرة

يبحث بنك الاحتياطي الهندي (RBI) نهجاً تنظيمياً يهدف إلى احتواء نشاط العملات المشفرة، مع تركيز خاص على تقليص طريقة تفاعل البنوك والمؤسسات المالية الخاضعة للرقابة مع الأصول الرقمية والعملات المستقرة الخاصة، وفقاً لتقرير نشرته صحيفة The Economic Times. ومن المتوقع أن تُدرج هذه الرؤية ضمن مراجعة أوسع لإطار الهند التنظيمي للأصول الرقمية، بالتزامن مع استعداد المشرعين لإعداد تقرير بهذا الشأن. ووفق مذكرة خلفية اطّلعت عليها لجنة برلمانية دائمة للمالية، عرض مسؤولون في البنك المركزي ما وصفه التقرير بتجدد التشديد على منع استخدام العملات المشفرة في المدفوعات والتسويات، مع إبقاء انكشاف القطاع المصرفي تحت السيطرة. وتشير المواد نفسها إلى أن إخضاع العملات المشفرة لقواعد تنظيمية "تقليدية" قد يمنح الأصول المضاربية شرعية غير مستحقة، ويخلق لدى المستخدمين انطباعاً مضللاً بالأمان. في المقابل، دعا البنك المركزي صناع السياسات إلى التمييز بين العملات المشفرة وبين الأدوات المُرمّزة (Tokenized) التي تقع أصلاً ضمن نطاق رقابي. أبرز النقاط - موقف RBI، وفق التقرير، يميل إلى "الاحتواء" عبر الحد من انخراط القطاع المصرفي، بدلاً من حظر شامل لحيازة العملات المشفرة. - البنك المركزي يعيد التأكيد على دعم منع استخدام العملات المشفرة في المدفوعات والتسويات للحد من المخاطر النظامية المرتبطة بالأصول الرقمية والعملات المستقرة الخاصة. - تحذير من أن معاملة العملات المشفرة كمنتجات مالية منظمة تقليدية قد تضفي شرعية غير مبررة على الرموز المضاربية. - دعوة لعدم الخلط بين العملات المشفرة وبين السندات الحكومية أو سندات الشركات المُرمّزة وغيرها من المنتجات المالية المنظمة. - لا يزال مستوى تبنّي الهند للعملات المشفرة محل جدل؛ إذ صنّفت Chainalysis الهند في المرتبة الأولى ضمن "مؤشر التبنّي العالمي للعملات المشفرة 2025"، بينما طعن RBI في منهجية التصنيف. منطق "الاحتواء" وفق رؤية البنك المركزي بحسب The Economic Times، قدّم نائب محافظ RBI روهيت جاين والمدير التنفيذي بي فاسوديفان، يوم الخميس، رؤية البنك للجنة البرلمانية الدائمة للمالية. وتعرض الإفادة إطاراً يعتبر الحظر الكامل "خياراً معترفاً به"، لكن التوجه العملي يركز على تقييد دور العملات المشفرة في الوظائف المالية الأساسية، وفي مقدمتها المدفوعات والتسويات. ويرى RBI أن السماح للبنوك والمؤسسات الأخرى بتيسير معاملات العملات المشفرة مباشرة أو الاحتفاظ بانكشاف على عملات مستقرة خاصة قد يحولها إلى قنوات لنقل المخاطر. ولهذا أوصى، وفق المذكرة، بسياسات تمنع استخدام العملات المشفرة في المدفوعات والتسويات وتحد في الوقت نفسه من مدى تعرض النظام المصرفي لأنشطة الأصول الرقمية. ويتضمن هذا التوجه بعداً مهماً في تصميم القواعد. فالبنك المركزي حذّر، بحسب التقرير، من أن تطبيق أطر تنظيمية مخصصة للأدوات المالية التقليدية على الأصول المشفرة قد ينتهي إلى إضفاء شرعية على رموز مضاربية، بما قد يخلق "إحساساً زائفاً بالأمان" لدى المستخدمين. وفي المقابل، شدد RBI على ضرورة الفصل بين العملات المشفرة وبين السندات الحكومية المُرمّزة وسندات الشركات المُرمّزة وغيرها من المنتجات المالية التي تقع ضمن نطاق تنظيمي قائم. وبذلك يبدو أن البنك يدعم الترمّز عندما يكون الأصل الأساسي خاضعاً للرقابة أصلاً، مع اعتبار "العملات المشفرة" واستخداماتها المضاربية فئة مخاطر مختلفة. تشابه مع مقاربة 2018 والفارق في الصياغة يتقاطع هذا التوجه مع ما اتخذه RBI في 2018، عندما وجّه المؤسسات المالية الخاضعة للرقابة إلى التوقف عن التعامل مع العملات المشفرة أو تقديم خدمات لأفراد وكيانات ناشطة فيها، وهو ما قطع عملياً العديد من منصات التداول عن القنوات المصرفية في الهند دون حظر امتلاك الأفراد أو تداولهم. تعرضت تلك السياسة للطعن وانتهى الأمر بإلغائها. فقد ألغت المحكمة العليا الهندية التعميم في مارس 2020، ورغم إقرارها بسلطة RBI في اتخاذ تدابير وقائية، خلصت إلى أن الإجراء لم يستوفِ معيار "التناسب"، مشيرة إلى أن البنك المركزي لم يثبت الضرر الذي تعرضت له الكيانات المنظمة المتأثرة بالقرار. وفي مايو 2021، أوضح RBI أن البنوك لا يمكنها الاستناد إلى التعميم المُلغى عند توجيه العملاء ضد معاملات العملات المشفرة. وفي الوقت نفسه، أشار إلى أن المؤسسات المنظمة يمكنها الاستمرار في تطبيق متطلبات "اعرف عميلك" (KYC) ومكافحة غسل الأموال (AML) والامتثال لقواعد النقد الأجنبي، بما يحافظ على ضوابط الامتثال حتى بعد رفع القيد المباشر السابق. الفارق الذي توحي به الإفادات الأخيرة يتمثل في طريقة بناء السياسة: التركيز على حصر وصول العملات المشفرة إلى وظائف المدفوعات والتسويات وتقييد انكشاف البنوك، بدلاً من الاعتماد حصراً على قطع العلاقة بين المنصات والبنوك. ويبقى السؤال المحوري في مسار النقاش: هل يمكن للبرلمان والجهات الرقابية صياغة إطار من هذا النوع دون الاصطدام مجدداً بإشكالية "التناسب" التي برزت في 2020؟ الترمّز مقابل العملات المشفرة "المضاربية" من أكثر الجوانب تأثيراً في موقف RBI، وفق التقرير، إصراره على الفصل بين الفئات. فالبنك المركزي يحذر من تنظيم العملات المشفرة بطريقة تجعلها مكافئة للأدوات المالية الراسخة، مع التشديد في الوقت نفسه على ضرورة عدم خلطها بالسندات الحكومية أو سندات الشركات المُرمّزة، وهي فئات أقرب من حيث المبدأ إلى أسواق رأس المال المنظمة. تكتسب هذه التفرقة أهمية للمستثمرين والمشاركين في السوق، لأن الترمّز يُنظر إليه غالباً كجسر محتمل بين التمويل التقليدي وتقنيات دفاتر السجلات الموزعة. فإذا قبل المنظمون بأن الأدوات المنظمة المُرمّزة لا ينبغي تقييدها لمجرد استخدامها شكلاً تقنياً مشابهاً، فقد يتطور الترمّز ضمن بيئة امتثال أكثر ألفة. أما إذا تم اعتماد مقاربة شاملة بلا تمييز، فقد تواجه البنية التحتية نفسها قيوداً أشد حتى عندما يكون الأصل الأساسي منظماً. عملياً، ينقل هذا الطرح مركز الثقل من "الملكية" إلى "الاستخدام والوظيفة". فبدلاً من التركيز على من يمتلك الرموز أو يتداولها، يبرز اهتمام RBI، وفق التقرير، بالمجالات التي يمكن أن تُستخدم فيها العملات المشفرة (المدفوعات والتسويات) وبمدى تسربها إلى النظام المصرفي، وهي نقاط يمكن استهدافها تنظيمياً دون حظر المشاركة في السوق بشكل مطلق. جدل حول مؤشرات التبنّي يتقاطع موقف RBI أيضاً مع نقاشات حول مستوى تبنّي الهند للعملات المشفرة. فالتقرير يشير إلى أن Chainalysis وضعت الهند في المرتبة الأولى ضمن "مؤشر التبنّي العالمي للعملات المشفرة 2025"، بينما طعن RBI، بحسب ما ورد، في منهجية التصنيف المعتمدة في رصد تبنّي القطاع الخاص. ويعكس هذا الخلاف غياب إجماع حول كيفية قياس التبنّي أو تفسيره. وبالنسبة للمشرعين، لا تبدو أرقام التبنّي كافية وحدها لحسم الجدل، إذ يُرجح التدقيق في تصميم المؤشرات وما تعكسه فعلياً بشأن حماية المستخدمين ومخاطر الاستقرار المالي ودرجة الانخراط المؤسسي. ومع استمرار مراجعة الإطار التنظيمي في الهند، ستتركز الأنظار على كيفية تحويل أفكار "الاحتواء" المنسوبة إلى RBI إلى قواعد ملموسة، خصوصاً ما يتعلق باستخدامات المدفوعات والتسويات، وما يُسمح به للبنوك، وكيف سترسم الجهات الرقابية الحدود بين الأدوات المنظمة المُرمّزة وفئات "العملات المشفرة" الأوسع.