الفيدرالي في مواجهة معضلة: الفائدة المرتفعة مقابل الصحة المالية وسط تضخم وديون متصاعدة

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه المقبل يومي 27 و28 أكتوبر، لكن المشكلة الأكبر تبقى قائمة. فالتضخم لا يزال عنيدا، والنفط أعلى بكثير من 100 دولار، وتصبح تكاليف الاقتراض الأمريكية أكثر إيلاما مع وصول الديون الفيدرالية ونفقات الفوائد إلى مستويات قياسية. هل يستطيع الاقتصاد الأمريكي النجاة في ظل هذا المشهد؟ هل تستطيع الولايات المتحدة تحمل فائدة أعلى؟ رأى محللو «كوبيسي ليتر» أنه إذا بقيت أسعار الفائدة، في المتوسط، أعلى بمقدار 150 نقطة أساس من توقعات مكتب الموازنة في الكونغرس الأساسية الصادرة في فبراير والممتدة حتى 2036، فقد يرفع العجز التراكمي الأمريكي بنحو 6 تريليونات دولار. واستنادا إلى بيانات المكتب، أضافوا أن الدين العام قد يبلغ 133% من الناتج المحلي الإجمالي، بينما قد يصعد العجز السنوي إلى 8.8% من الناتج. وحتى تجاوز أقل يبلغ نحو 50 نقطة أساس قد يضيف ما يقارب تريليوني دولار إلى العجز ويدفع الدين إلى 124% من الناتج. وتوصلت لجنة الموازنة الفيدرالية المسؤولة إلى الاستنتاج نفسه: استمرار ارتفاع تكاليف الاقتراض سيفاقم مسارا ماليا صعبا أصلا. وخلص «كوبيسي ليتر» إلى أن الحكومة الأمريكية تحتاج فعليا إلى خفض الفائدة، غير أن الفيدرالي لا يملك مجالا كبيرا لتحقيق ذلك. فالتضخم لا يزال أعلى بكثير من هدف البنك المركزي عند 2%، وأضافت أسعار الطاقة المرتفعة مصدر ضغط سعري آخر. قال عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر مؤخرا إن زيادات إضافية قد تكون ضرورية إذا تطور الاقتصاد كما هو متوقع، على ألا تحدث في اجتماعات متتالية. وتجنب رئيس الفيدرالي كيفن وارش الالتزام بخطوة محددة قبل الاجتماع. وأظهر استطلاع لرويترز نشر هذا الأسبوع أن ما يقرب من جميع الاقتصاديين يتوقعون ألا يرفع الفيدرالي الفائدة في أكتوبر، قبل أن يعاود رفعها في ديسمبر. ماذا يعني ذلك لبيتكوين؟ قد يكون قرار الأسبوع المقبل أقل أهمية لبيتكوين من الإشارة التالية للفيدرالي. وتثبيت الفائدة مع لهجة أكثر ليونة تجاه الزيادات المقبلة قد يخفف الضغط الناتج عن ارتفاع عوائد سندات الخزانة وتشدد الأوضاع المالية، ما يزيد الإقبال على الأصول عالية المخاطر ويمنح بيتكوين محفزا تشتد الحاجة إليه بعد ضعفها الأخير. في المقابل، رسالة أكثر تشددا من المتوقع أو زيادة مفاجئة سيكون لها أثر معاكس. ارتفاع توقعات الفائدة يعزز جاذبية الأصول المدرة للعائد ويضيق السيولة، ويخلق عادة بيئة أصعب للأصول المضاربة مثل العملات المشفرة. والمنظور الطويل الأجل مهم أيضا. قد تضغط الفائدة المرتفعة باستمرار على المدى القريب، لكن العواقب المالية التي أشار إليها «كوبيسي ليتر» تعزز الحجة بأن الولايات المتحدة لا تستطيع الإبقاء على أوضاع نقدية تقييدية إلى ما لا نهاية، وهو ما قد يعزز بيتكوين في نهاية المطاف. نُشر المقال «هل يمكن للاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على الفائدة مرتفعة دون كسر شيء؟» أولا على CryptoPotato.