تراجع احتمالات رفع الفائدة الأميركية إلى 18% مع فتور بيانات الوظائف والتضخم

أظهرت أداة FedWatch التابعة لبورصة CME أن احتمالات رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في 28 أكتوبر تراجعت إلى 18.3% بعد صدور بيانات أضعف من المتوقع للوظائف والتضخم. في المقابل، ما زالت احتمالات خفض الفائدة عند 0%، ما يجعل تثبيت الفائدة السيناريو الأرجح. ورغم أن التثبيت يبدو الأقرب، فإنه لا يعني انتهاء التشدد. فقد رفع الفيدرالي الفائدة في سبتمبر، في أول زيادة منذ 2023، ولا يزال خيار الرفع في ديسمبر مطروحاً. وتُظهر بيانات FedWatch، التي تحوّل تسعير العقود الآجلة إلى احتمالات، أن فرص الرفع كانت عند 37.6% في 30 سبتمبر، ثم هبطت بحلول 8 أكتوبر إلى نحو 18%. وجاء ذلك بعد أن أضاف أصحاب العمل 29,000 وظيفة فقط في سبتمبر، مقابل توقعات قرب 90,000. كما فاجأت بيانات التضخم الأسواق باتجاه هبوطي. إذ ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) — المعيار المفضل للفيدرالي — بنسبة 0.2% في أغسطس، أقل من التوقعات. وأشار نائب رئيس الفيدرالي فيليب جيفرسون ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز إلى عدم وجود استعجال لاتخاذ خطوة جديدة. في المقابل، تبدو التخفيضات بعيدة لسبب آخر. فقد أظهرت محاضر اجتماع سبتمبر أن معظم أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) اعتبروا أن رفعاً آخر في 2026 قد يكون مناسباً. وتزيد تكاليف الطاقة من الضغوط؛ إذ أفادت Yahoo بأن النفط صعد بنحو 14% خلال الشهر حتى 29 سبتمبر إلى ما فوق 96 دولاراً للبرميل. بالنسبة لبيتكوين، قد يزيل تثبيت الفائدة أحد مصادر الضغط على السعر، لكن السيناريو البديل هو ترحيل الرفع إلى ديسمبر، وهو ما تتوقعه الآن Goldman Sachs. وقفزت بيتكوين خلال دقائق من صدور تقرير الوظائف الضعيف، ما أدى إلى تصفية مراكز بيع على المكشوف بنحو 27.5 مليون دولار خلال ساعة واحدة، وفق بيانات CoinGlass. مع ذلك، تظل عوائد السندات عاملاً مربكاً. فقد لامس عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات مستوى 5.342% في 1 أكتوبر، وهو الأعلى منذ مطلع 2002. ويرى المحلل بنيامين كاوين أن جزءاً من ارتفاع العوائد يعود إلى مخاوف متداولي السندات من أن الفيدرالي قد يشدد بدرجة أقل من اللازم، ما يدفع العوائد للصعود. ويتوقع أن تبلغ هذه المخاوف ذروتها قرب اجتماع 28 أكتوبر. بذلك، سيختبر قرار التثبيت ما إذا كان المتعاملون سيعتبرون تأجيل الرفع "ارتياحاً" أم "فاتورة أكبر لاحقاً". ومع توقع 16 من أصل 18 مسؤولاً في الفيدرالي رفعاً إضافياً، قد تحظى بيانات التضخم المقرر صدورها في 14 أكتوبر بثقل يفوق القرار نفسه.