آرثر هايز: موجة صعود جديدة لبيتكوين بدأت بالفعل

أفاد موقع CoinDesk أن بيتكوين قفزت فوق 80,000 دولار في 25 أغسطس، ما دفع آرثر هايز، الشريك المؤسس لمنصة BitMEX، إلى إعلان أن سوقًا صاعدة جديدة قد انطلقت. وربطت تقارير إعلامية أجنبية هذا الارتفاع بقرار وزارة الخزانة الأمريكية توسيع الحد الأعلى لعمليات إعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل، في إشارة إلى أن الأسواق تراهن على بيئة سيولة أكثر تيسيرًا. وخلال هذه الموجة تجاوزت بيتكوين 81,000 دولار، مقارنة بمستويات دون 65,000 دولار قبل إعلان الخزانة تعديلات على ترتيبات إعادة الشراء، في واحدة من أقوى المكاسب الأسبوعية خلال الأشهر الأخيرة. مع ذلك، يشير التقرير إلى أن تتابع الأحداث زمنيًا لا يكفي لإثبات علاقة سببية مباشرة. وبجانب إعلان إعادة الشراء، ذُكرت عوامل أخرى كمحركات للارتفاع، منها تدفقات الأموال إلى صناديق المؤشرات الفورية لبيتكوين (Spot Bitcoin ETFs)، وعمليات تغطية مراكز البيع في سوق المشتقات، وضعف الدولار الأمريكي. وفي 19 أغسطس سجلت صناديق بيتكوين الفورية صافي تدفقات داخلة بنحو 517 مليون دولار. وبعد اختراق مستوى 71,000 دولار تسارع الصعود بفعل عمليات تصفية مراكز في السوق. وفي سوق السندات، تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات و30 سنة في البداية قبل أن تعوض جزءًا من هذا الهبوط لاحقًا. هايز اعتبر عمليات إعادة الشراء بمثابة "إشارة سيولة". ففي مقال نشره في 25 أغسطس قال إن وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت قرر رفع سقف حجم إعادة شراء السندات طويلة الأجل، وهو ما قد يضغط على العوائد طويلة الأجل، ويعزز جاذبية الأصول عالية المخاطر نسبيًا، ويدفع رؤوس الأموال باتجاه بيتكوين. وأكدت وزارة الخزانة أنها سترفع، خلال الفترة من 9 سبتمبر 2026 إلى 4 نوفمبر 2026، الحد الأقصى للصفقة الواحدة لبعض اتفاقيات إعادة الشراء الداعمة للسيولة طويلة الأجل من 2 مليار دولار إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار. ويرى هايز أن هذه العمليات ستزيد سيولة الدولار الأمريكي. في المقابل، تُعرّف وزارة المالية هذه الأداة بصورة مختلفة؛ إذ جاء في بيانها الرسمي أن الهدف هو تحسين سيولة السندات القائمة وإدارة المراكز النقدية، وليس تنفيذ تحفيز نقدي. وبذلك تبقى قراءة السوق لاتفاقيات إعادة الشراء محكومة إلى حد كبير بعنصر التوقعات، مع وجود فجوة بين التصورات السائدة وما تصفه الجهات الرسمية. ونبه التقرير إلى أنه عند نشر هايز لمنشوره لم يكن السقف الجديد الأعلى قد طُبق رسميًا بعد، إذ من المقرر أن تبدأ الترتيبات ذات الصلة في سبتمبر. وكانت الخزانة قد قدرت احتياجات الاقتراض في الربع الثالث عند 739 مليار دولار، على افتراض أن يصل رصيد الحساب العام للخزانة (Treasury General Account) إلى 950 مليار دولار بنهاية سبتمبر. وذكر هايز أيضًا أن الحساب العام للخزانة قد يمثل مصدر تمويل محتملًا إضافيًا. لكن الحكومة الأمريكية لم تعلن استخدام كامل رصيدها، ولم تلتزم بتخصيص تريليون دولار لعمليات إعادة شراء السندات، ما يجعل هذا السيناريو في الوقت الراهن ضمن نطاق التكهنات. وفي سياق منفصل، يجري بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك عمليات شراء لإدارة الاحتياطيات بنحو 10 مليارات دولار. ويؤكد التقرير أن هذه الترتيبات تستهدف الحفاظ على مستوى كافٍ من الاحتياطيات في النظام المصرفي، وليست جزءًا من برنامج إعادة الشراء التابع لوزارة الخزانة. وعلى صعيد الاستثمار، قال هايز إن مكتب العائلة التابع له "Maelstrom" عدّل محفظته إلى وضع "أقصى مخاطرة"، مع انكشاف رئيسي على بيتكوين وإيثريوم وEthena وEther.fi، من دون الكشف عن أحجام المراكز أو تقديم سجلات حيازة يمكن التحقق منها بشكل مستقل. كما حذر من أن السوق قد يتعرض لتصحيح حاد حتى لو استمر الاتجاه الصاعد. ويرجح التقرير أن محطة الرصد الأكثر وضوحًا ستكون 9 سبتمبر، وهو الموعد الذي من المفترض أن يدخل فيه السقف الأعلى لعمليات الريبو طويلة الأجل لسندات الخزانة الأمريكية حيز التنفيذ رسميًا. بعد ذلك يمكن للأسواق تقييم العلاقة بين أحجام الريبو الفعلية، وعوائد سندات الخزانة، ورصيد الحساب العام للخزانة، وأداء سعر بيتكوين.