أسهم مُعدّني بيتكوين تهبط 20% مع تعامل السوق معها كصفقة أشباه موصلات

أفادت مذكرة بحثية بتاريخ 7 يوليو أن أسهم شركات تعدين بيتكوين (BTC) المدرجة في البورصة تراجعت بنحو 20% هذا الأسبوع، في وقت بقيت فيه بيتكوين نفسها بمنأى إلى حد كبير عن الضغوط. يأتي ذلك مع فتور شهية المستثمرين سريعًا لأسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، ما ضغط على شركات بات السوق يسعّرها على أنها بنية تحتية للحوسبة. وبينما ظل سعر بيتكوين شبه مستقر خلال 24 ساعة، تلقّت أسهم المُعدّنين الضربة كاملة. هذا التباين يسلّط الضوء على أن التعرض عبر الأسهم لمشغّلي أجهزة التعدين ASIC لم يعد يتحرك بالضرورة بالتوازي مع العملة، وهو تحول يهم المستثمرين الذين اعتبروا هذه الأسهم رهانًا مُضاعفًا على بيتكوين. الخلاصة الأساسية للمذكرة أن شركات التعدين باتت تُتداول كأنها شركات بنية تحتية للذكاء الاصطناعي أكثر من كونها بدائل مباشرة لبيتكوين. وبحسب التقرير، باتت الأسعار تتفاعل مع سلاسل توريد الرقائق والطلب على الحوسبة في مراكز البيانات بدل إشارات سوق العملات المشفرة. هذا التموضع جاء بعد صعود حاد أعقبه انعكاس حاد، ما زاد من انفصال أسهم التعدين عن السعر الفوري لبيتكوين. وحذّر محللون من أن الحساسية الجديدة تحمل وجهين: المحرك الرئيس للتقييمات لم يعد تبنّي العملات المشفّرة بقدر ما هو "صحة" رهان الذكاء الاصطناعي. لذلك بات على حاملي بيتكوين متابعة معنويات قطاع أشباه الموصلات بقدر اهتمامهم بتدفقات السلسلة (onchain)، إذ تتسرب سرديات الذكاء الاصطناعي بشكل متزايد إلى أداء أسهم المُعدّنين. وتظهر الدلائل السلوكية في بيانات الأسعار. فمنذ أبريل 2026، تحرك سهم Riot Platforms (RIOT) بالتوازي مع مؤشر SOX لأسهم أشباه الموصلات، وتراجع الاثنان معًا من قممهما في الموجة الأخيرة. وترى المذكرة أن هذا الارتباط هو أوضح إشارة حتى الآن إلى أن أسهم نماذج اللغة الكبيرة في الصين وسلسلة توريد أشباه الموصلات في كوريا باتت تؤثر مباشرة في طريقة تسعير السوق لشركات تعدين بيتكوين. هذا الرابط يفسّر هبوط القطاع بقوة رغم صمود BTC، إذ كان ردّ الفعل على إعادة تسعير عالمية لمعنويات الرقائق لا على محفّز خاص بالعملات المشفرة. وبالنسبة للمستثمرين، فإن الدرس هو أن أسهم شركات التعدين أصبحت أقرب إلى صفقة مرتبطة بأشباه الموصلات تحمل "ملصق بيتكوين". ويدعم موجة البيع قطاع أمضى أشهرًا في إعادة تشكيل ميزانياته. إذ تُظهر بيانات onchain أن شركات التعدين العامة باعت 32,000 BTC في الربع الأول، وهو رقم قياسي تجاوز إجمالي مبيعاتها طوال عام 2025 خلال ثلاثة أشهر فقط. وكان ذلك أكبر من نحو 20,000 BTC تمّت تصفيتها أثناء انهيار TerraLuna في 2022، ما يجعله من أثقل موجات التوزيع المركّز من جانب المُعدّنين على الإطلاق. وساعد حجم البيع في تمويل التحول نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، لكنه جعل القطاع أكثر تعرضًا لتقلبات دورة الرقائق مقارنة بأي وقت مضى، وهو ما ضاعف أثر الهبوط هذا الأسبوع عندما تدهورت معنويات أشباه الموصلات. وتبرز الإفصاحات الفردية سرعة هذا التحول. فقد باعت Riot وحدها 3,778 BTC مقابل نحو 289.5 مليون دولار خلال الفترة نفسها، محوّلة العملات المُعدّنة والمحتفظ بها إلى رأس مال مع إعادة توجيه نشاطها نحو خدمات الحوسبة. وتظهر هذه المبيعات، المؤكدة في تحديثات الشركة التشغيلية، أن المُعدّنين باتوا يتعاملون مع احتياطيات بيتكوين كمصدر تمويل لا كأصل خزينة طويل الأجل. هذه الاستراتيجية تقلل الرافعة المباشرة لبيتكوين على الميزانية، لكنها ترفع الاعتماد على إيرادات تقودها موجة الذكاء الاصطناعي، وهو ما يتضح في الأيام التي تهبط فيها أسهم الرقائق. وقد ظهر مسار انتقال أثر الرقائق إلى أسهم المُعدّنين بوضوح منتصف الأسبوع. إذ هبط سهم Samsung بنسبة 6% يوم الثلاثاء رغم توقع الشركة قفزة في الأرباح بمقدار 19 مرة، في تذكير حاد بسرعة انعكاس معنويات أشباه الموصلات بغض النظر عن الأساسيات. ومع تتبع تقييمات المُعدّنين لهذه السلسلة، يمكن لتحرك يوم واحد في عملاق رقائق كوري أن ينعكس على أسهم تعدين بيتكوين المدرجة في الولايات المتحدة خلال ساعات. وعززت الواقعة تحذير التقرير من أن التصحيح قد يمتد حتى تستقر حماسة الذكاء الاصطناعي. وبالنسبة لسوق العملات المشفرة الأوسع، الذي لا يزال تحت ظل حذر سوق هابطة تجاه الأصول عالية المخاطر، يمثل ذلك مصدر تقلب إضافيًا فوق حركة بيتكوين نفسها. وبحسب إشارات COINOTAG، يمنح محرك التصنيف المركب الخاص بها (42 مؤشرًا) مستوى الدعم عند 61,926 دولارًا درجة 69/100، وهي أقوى قراءة، بدعم من تلاقي نطاق BB الأوسط مع المتوسط المتحرك البسيط SMA 20. أما المقاومة المباشرة عند 67,369 دولارًا فحصلت على 68/100 استنادًا إلى Fibo 0.382 وR3 وSMA 50. ومع تداول السعر الفوري قرب 63,749 دولارًا، وRSI عند 51.81، وتقاطع MACD الصاعد في مقابل اتجاه هابط أوسع، يتحرك السعر ضمن النطاق الأوسط. وتعكس قراءة المشتقات نظرة حذرة تميل للإيجابية: معدلات التمويل ما تزال إيجابية قليلًا عند 0.0070%، والفائدة المفتوحة عند 12.3 مليار دولار، ونسبة حسابات الشراء/البيع 1.59 مع تمركز 61.4% في مراكز شراء. ويشير مؤشر الخوف والطمع عند 27 إلى "الخوف". إغلاق يومي دون 61,926 دولارًا يُبطل السيناريو الإيجابي ويفتح الطريق نحو 57,800 دولارًا.