Продажи HT и MVCC в первом полугодии выросли с 52 млн до примерно 390 млн рупий, а их доля в выручке достигла около 30%. Компания уточнила, что ранее упомянутая «маржа» в действительности была долей в выручке.

Автор: Юань Синьюэ | Редактор: Ван Цзин | Подготовлено: LetterRank | Перепечатано из: Shenchao TechFlow Обзор DeepChain: Резкая распродажа американских технологических акций в начале ноября и усиление регуляторного внимания к инфраструктуре дата-центров возвращают ажиотаж вокруг ИИ-активов к жесткой проверке реальностью. IPO Anthropic, которое должно было стать знаковым событием и установить новый рекорд привлечения капитала на глобальном рынке, превратилось в ключевой барометр того, как вторичный рынок оценивает реальную коммерческую отдачу передовых ИИ-компаний. Ожидавшаяся оценка в $2 трлн снизилась до диапазона $1,1 трлн на фоне масштабных обязательств по вычислительным мощностям и организационной турбулентности. Вокруг этого размещения капитал переходит от спекуляций на нарративах к жесткой оценке балансов и реальной жизнеспособности бизнеса. 5 ноября по Уолл-стрит прошла «синяя волна»: все три ключевых индекса США резко упали, продажи концентрировались в акциях компаний ИИ, полупроводников и дата-центров. На следующий день технологический сектор отскочил: Nasdaq прибавил 1,09%, Philadelphia Semiconductor Index восстановился примерно на 4,2%, но за неделю Nasdaq все равно потерял около 3,4%. Anthropic, еще не вышедшая на биржу, оказалась в эпицентре шторма: текущей котировки у компании нет, но давление на ее оценку усилилось. По данным зарубежных СМИ, на прогнозном рынке Kalshi вероятность завершения IPO Anthropic в этом году упала с почти 90% перед промежуточными выборами в США до менее 60%. Часть потенциальных инвесторов сомневается, что компания сможет достичь ожидаемой оценки в $1,5 трлн. На графике Kalshi показано распределение вероятностей по срокам размещения. Проблемы не приходят поодиночке: за две недели Claude Code потерял трех ключевых сотрудников. Бывший руководитель продукта Cat Wu и первый специалист по росту Austin Lau перешли в OpenAI. Распродажа 5 ноября оказалась одной из самых резких за последние месяцы. Dow Jones потерял 1 833 пункта, или 3,44%; S&P 500 упал на 4,36%, показав максимальное однодневное падение с апрельского тарифного шока 2025 года; Nasdaq снизился на 5,52%, зафиксировав худший день за 19 месяцев. Основной удар пришелся на цепочку поставок ИИ. Philadelphia Semiconductor Index рухнул примерно на 12,3% за день — максимум с марта 2020 года. NVIDIA подешевела примерно на 9%, AMD — на 17%. CoreWeave потеряла около 10%, Nebius — около 15%, обе компании теперь стоят вдвое меньше октябрьских максимумов. Microsoft снизилась на 3,6%, Amazon и Alphabet — на 2,2% каждая. На графике — тепловая карта широкого падения американских технологических и полупроводниковых компаний. Примечание: динамика отдельных бумаг может различаться на разных торговых площадках; цифры на графике могут незначительно отличаться от приведенных в тексте. Один из главных триггеров распродажи — опасения, что новый Конгресс США и местные власти могут ограничить строительство дата-центров для ИИ. Огромное потребление электроэнергии и воды, а также нагрузка на локальную инфраструктуру стали важными темами местной политики. UBS оценивает, что около 30% новых мощностей дата-центров, запланированных к вводу в США до 2028 года, могут затронуть возможные ограничения строительства. На фоне распродажи предстоящее IPO Anthropic стало важным окном в рынок ИИ. Компания одновременно является крупным покупателем вычислительных мощностей и разработчиком моделей, который напрямую продает ИИ-сервисы предприятиям и потребителям. Окупятся ли многомиллиардные инвестиции в ИИ устойчивой выручкой и прибылью, в конечном счете зависит от операционных показателей таких компаний. Волатильность рынка усложняет прайсинг размещения. Институциональные инвесторы будут оценивать текущие мультипликаторы технологических компаний, ожидания по прибыли и рыночные риски, чтобы определить цену, по которой они готовы подписываться на новые акции. При общем снижении ИИ-бумаг даже оптимистично настроенные инвесторы могут требовать более низкую цену размещения или сокращать планируемый объем подписки. Ранее предполагалось, что Anthropic привлечет до $100 млрд. Для такого масштабного размещения нужно привлечь достаточное число институциональных инвесторов. При недостаточном спросе компания может снизить оценку, уменьшить сумму привлечения или дождаться стабилизации рынка. 5 ноября зарубежные СМИ сообщили, что потенциальные инвесторы сомневаются, сможет ли Anthropic провести роуд-шоу на неделе с 9 ноября и завершить листинг в ноябре. Часть инвесторов считает ранее обсуждавшуюся оценку около $1,5 трлн завышенной и добивается большего дисконта. Anthropic отказалась от комментариев. Сделка, от которой ждали рекорда по объему привлечения на глобальном IPO, сейчас испытывает двойное давление: институциональные инвесторы снижают ожидания по оценке, а предполагаемые сроки листинга вызывают вопросы. Официальную цену размещения и дату листинга Anthropic пока не объявляла. В проспекте указано лишь, что компания «планирует провести публичное размещение как можно скорее после вступления регистрационного заявления в SEC в силу». Информация о ноябрьском листинге в первую очередь исходила от источников, знакомых с ситуацией. Оценка снижается с $2 трлн до $1,1 трлн; инвесторы сомневаются в сроках Anthropic постоянно сталкивалась с давлением на оценку. Ожидание в $2 трлн появилось лишь ненадолго в сентябре. 14 октября на Investor Day компания раскрыла потенциальным инвесторам финансовые результаты третьего квартала. Выручка выросла примерно на 45% к предыдущему кварталу до $16,8 млрд — рост остался сильным, но заметно замедлился по сравнению с примерно 145% квартал к кварталу во втором квартале. На следующий день СМИ сообщили, что часть инвесторов снизила ожидаемую оценку IPO Anthropic с примерно $2 трлн до $1,5 трлн. Ожидания по оценке пришлось пересматривать еще до официального размещения. Некоторые медиа отмечали, что Anthropic могла упустить оптимальное окно для выхода на биржу: если бы листинг состоялся в июне, на пике роста выручки, оценка могла быть выше. 2 ноября Anthropic обновила проспект, добавив результаты третьего квартала: выручка за квартал составила $169,56 млрд, рост к предыдущему кварталу — около 47%, долгосрочные обязательства по закупке и аренде вычислительных мощностей — $895,4 млрд. В тот же день появились сообщения, что институциональные инвесторы, готовящиеся участвовать в IPO, хотят ограничить оценку диапазоном $1,5–1,6 трлн. Теперь под вопросом и эта дисконтированная цена. По данным зарубежных СМИ, на фоне ухудшения ситуации на рынке технологических акций часть потенциальных инвесторов обсуждает оценку в $1,2–1,3 трлн, некоторые рассматривают снижение до $1,1 трлн. Другие ждут октябрьских данных о выручке Anthropic, чтобы понять, сможет ли рост ускориться после замедления в третьем квартале. В проспекте, обновленном 2 ноября, эти данные отдельно не раскрывались. Одновременно Anthropic сталкивается с конкуренцией за таланты. 3 ноября в США Cat Wu, бывшая руководительница продукта Claude Code, объявила об уходе, завершив примерно два года работы в компании. Она сыграла ключевую роль в превращении Claude Code из внутреннего экспериментального инструмента в коммерческий продукт и была одной из самых заметных фигур проекта. Через два дня Cat Wu сообщила, что присоединилась к OpenAI и будет отвечать за управление продуктами ключевых направлений, подчиняясь Tibo Sottiaux. Austin Lau, первый нанятый Anthropic специалист по маркетингу роста, в тот же день также объявил о переходе в OpenAI. Ранее он помогал строить систему привлечения пользователей Claude. В январе Anthropic отдельно отмечала, как он использовал Claude Code для разработки маркетинговых инструментов, сократив время создания рекламы с 30 минут до 30 секунд. В критический момент конкуренции Anthropic и OpenAI за корпоративный рынок два человека, помогавшие Anthropic наращивать пользовательскую базу, перешли к конкуренту: один вел Claude Code к коммерциализации, другой отвечал за расширение доступа к Claude и его внедрение. Примечательно, что в проспекте Anthropic недавно подчеркивала кадровое преимущество: общий коэффициент добровольной текучести за 12 месяцев, завершившихся 30 сентября, составил лишь около 1%. Эта цифра пока не учитывает ключевые уходы после конца октября. Сама Cat Wu не назвала причин, напрямую связанных с перспективами IPO. Она также прямо заявила, что возможность досрочной продажи акций компании не повлияла на ее решение об уходе. Гонка за финансирование с OpenAI: два гиганта борются за чек на $10 млрд Оценка Anthropic на IPO продолжает снижаться, и OpenAI также приходится реагировать. 19 октября СМИ сообщили, что OpenAI ускоряет привлечение примерно $30 млрд, стремясь получить деньги инвесторов до IPO Anthropic, с целевой оценкой выше $1,4 трлн. К 30 октября цель по сбору средств снизилась до примерно $20 млрд, а целевая оценка — до $1,25 трлн. 6 ноября появились сообщения, что OpenAI завершила первый раунд финансирования, привлекши около $11 млрд, и продолжает собирать дополнительные средства. На графике — сообщения зарубежных СМИ о финализации OpenAI раунда на $11 млрд при оценке $1,25 трлн. OpenAI спешит с привлечением средств до Anthropic, а Anthropic рассчитывает установить рекорд финансирования через IPO. Теперь обе компании находятся под давлением рынка, конкурируют за одних и тех же инвесторов и сталкиваются со схожими сложностями. Anthropic — одна из немногих компаний, которые еще держатся в этой волне ИИ-IPO: большинство других ИИ-компаний, планировавших выход на биржу в этом году, предпочли отступить. По данным на 22 октября, оператор дата-центров Switch, инфраструктурная ИИ-компания Nscale и SB Energy при поддержке SoftBank отложили IPO; Firmus при поддержке NVIDIA и AirTrunk REIT при поддержке Blackstone отозвали или приостановили планы размещения. Сообщалось, что некоторые компании не хотели конкурировать с Anthropic за капитал и внимание институциональных инвесторов. Многие крупные инвесторы по-прежнему видят в Anthropic одну из немногих возможностей напрямую вложиться в передовую ИИ-компанию. Еще через две недели под вопрос попала и сама схема размещения Anthropic. В отличие от зрелых производителей чипов и облачных гигантов, OpenAI и Anthropic, напрямую разрабатывающие передовые модели, пока не имеют публичных ориентиров оценки. Anthropic изначально должна была стать первой передовой ИИ-компанией — разработчиком моделей, выходящей на американский фондовый рынок, поэтому результаты размещения привлекли повышенное внимание. При успешном листинге, даже с более низкой оценкой, рынок капитала наконец получит возможность напрямую оценивать такие компании. Инвесторы смогут судить о стоимости Anthropic по росту выручки, прибыльности и затратам на вычисления. Это станет важным ориентиром для других непубличных ИИ-компаний, включая OpenAI. Многомиллиардные обязательства по вычислениям давят на оценку На изображении — официальный тизерный постер Anthropic. Стоит отметить, что задержка IPO не означает немедленного кассового разрыва для Anthropic. По последнему проспекту, на 30 сентября компания располагала примерно $131,9 млрд денежных средств и краткосрочных инвестиций — существенный буфер. Если IPO продолжит буксовать, а другие источники финансирования начнут сокращаться, ситуация заметно усложнится. Anthropic подписала долгосрочные обязательства по закупке и аренде вычислительных мощностей почти на $900 млрд, из которых примерно $69,8 млрд должны быть исполнены к концу сентября 2027 года. При дальнейшем росте стоимости финансирования и сложностях с привлечением нового капитала компания может быть вынуждена замедлить экспансию или пересмотреть отдельные инвестиционные планы. Это затронет дата-центры, поставщиков чипов и финансовые институты, рассчитывающие на ее будущие заказы. Для Anthropic пропуск одного окна листинга может означать ожидание следующего. Но если логика оценки всего ИИ-сектора на рынке капитала изменится, следующая возможность может оказаться не лучше нынешней.

Выручка Varroc Engineering за 2-й квартал 2026/27 финансового года составила 29,48 млрд рупий, обновив максимум после выделения компании. Менеджмент рассчитывает привлечь в 2026/27 фингоду новые заказы на 25 млрд рупий.

Золото пережило уверенное восстановление на волатильной неделе. Отскок после резкой распродажи неделей ранее набрал силу после победы демократов в Конгрессе на промежуточных выборах во вторник. Позже технологическая распродажа на фондовом рынке и более сильные, чем ожидалось, данные по занятости в США сократили прирост драгметалла. Спот-золото начало неделю в воскресенье вечером на уровне $3,875.21 за унцию. В понедельник металл быстро подорожал: снижение цен на нефть ослабило опасения по инфляции, а после падения на прошлой неделе появились охотники за выгодными ценами. Во вторник восстановление остановилось. Более сильные экономические данные США, рост доходности казначейских облигаций и укрепление доллара давили на слитки; золото ненадолго опускалось ниже $3,900, после чего покупатели вернулись.

Убедительная победа Демократической партии на промежуточных выборах в США создала позитивный импульс для рынка золота. Динамика цен в последнее время показывает, что политические события остаются второстепенным фактором: настроения инвесторов по-прежнему определяет денежно-кредитная политика ФРС. После выборов цены на золото резко выросли, но перед выходными участники рынка вновь следят за ключевой поддержкой на отметке 4 000 долларов за унцию.

Акции оборонных и нефтяных компаний снизились на ожиданиях, что демократы добьются завершения войны в Ираке. Бумаги больничных операторов и алкогольных компаний выросли в расчете на благоприятные политические решения.

По данным Whale Alert, 1 408 BTC стоимостью 106 913 178 USD переведены с криптобиржи #OKX на неизвестный кошелёк.

Аналитики ожидают, что после промежуточных выборов в США могут вырасти пять категорий акций, в том числе бумаги компаний чистой энергетики, специализированных REIT и авиаперевозчиков. Один из примеров — производитель аккумуляторов для дронов Amprius, около 50% выручки которого связано с Украиной.

Акции IREN Limited (NASDAQ: IREN) в пятницу на предторговых торгах выросли почти на 20%, до $21,62. Компания сообщила, что выручка сегмента AI Cloud за первый квартал, завершившийся 30 сентября 2026 года, увеличилась на 182% к предыдущему кварталу и достигла $200 млн. Рост последовал за двухдневной распродажей, в ходе которой бумаги IREN потеряли около 26,3%. Общая выручка за квартал выросла на 66%, до $228 млн, превысив консенсус-прогноз аналитиков в $221,28 млн по данным LSEG. Портфель законтрактованной выручки на конец квартала увеличился на 22%, до $20,3 млрд. IREN также сдвинула цель по операционной выручке в годовом исчислении (ARR) выше $4 млрд: теперь компания рассчитывает достичь ее в январе 2027 года, а не в декабре 2026 года, с возможным продлением до февраля. После завершения квартала IREN расширила соглашение с действующим клиентом — передовой AI-лабораторией — и заключила дополнительные контракты на вычисления. Среди них пятилетнее соглашение, по которому клиентские предоплаты покрывают 90% связанных оценочных капитальных затрат на GPU. Квартальная выручка AI Cloud включала $135 млн от облачных услуг и $65 млн от аренды облачных мощностей. В предыдущем квартале сегмент принес $71 млн, полностью за счет облачных услуг. Выручка от майнинга биткоинов за тот же период снизилась до $28 млн с $67 млн: IREN продолжала выводить из эксплуатации майнинговое оборудование, освобождая мощности для AI-вычислений. Маржа валовой прибыли AI Cloud составила 86%, не изменившись с июня. Показатель non-GAAP не учитывает амортизацию и затраты на уровне площадок. Чистый убыток сократился до $263 млн с $684 млн кварталом ранее. На сопоставимость повлияли около $450 млн расходов на обесценение в июньском квартале, в основном связанных с выводом из эксплуатации оборудования для майнинга биткоинов, против $2 млн в сентябрьском квартале. Скорректированная EBITDA выросла до $66 млн с $19 млн за аналогичный период. Новый пятилетний контракт на вычисления предполагает годовую выручку около $22 млн на каждый мегаватт IT-мощности. Отдельное краткосрочное соглашение рассчитано примерно на $40 млн годовой выручки на каждый IT-мегаватт. IREN также сообщила о новых контрактах на GPU NVIDIA H100 предыдущего поколения по цене вдвое выше, чем по прежнему договору в Принс-Джордже. По данным компании, около двух третей портфеля законтрактованной выручки приходится на контрагентов инвестиционного уровня или их гарантов. Признание этой выручки зависит от выполнения требований по поставке и обслуживанию. На конец сентября операционная ARR IREN составляла $1 млрд, вдвое больше, чем кварталом ранее, после ввода в эксплуатацию первого дата-центра Horizon для Microsoft. Задержку достижения цели выше $4 млрд операционной ARR менеджмент объяснил изменениями сетевой инфраструктуры по запросу клиента, затронувшими объекты, связанные с Microsoft, и задержками поставок оборудования от поставщиков. IREN заявила, что не понесет финансовых штрафов за задержки, вызванные запрошенными Microsoft изменениями. Финансовый директор Энтони Льюис на звонке по итогам отчетности сказал, что IREN рассчитывает признать около четверти операционной ARR на конец сентября в качестве выручки в декабрьском квартале. Дополнительные мощности в Horizon и Mackenzie, по его словам, не должны принести существенной выручки в этот период. Большая часть дополнительных мощностей должна появиться в конце декабря или в начале 2027 года. IREN рассчитывает операционную ARR на основе законтрактованных почасовых цен на введенные в эксплуатацию GPU, годовых значений за полный год, а также сопутствующей выручки от хранения и вспомогательных услуг. Показатель отличается от признанной выручки, которая зависит от ввода в эксплуатацию, тестирования и приемки клиентом. Начальная программа IT-мощностей на 300 МВт, поддерживающая цель выше $4 млрд ARR, полностью законтрактована и профинансирована при соблюдении условий по обязательствам финансирования. Более широкая программа расширения IREN по-прежнему требует дополнительного финансирования. Компания оценила оставшиеся планируемые капитальные затраты на 2027 финансовый год примерно в $15 млрд по состоянию на 30 сентября. Она указала около $9 млрд в виде денежных средств, привлеченного финансирования GPU и законтрактованных клиентских предоплат. Эта сумма включает ограниченные денежные средства, невыбранные кредитные линии и еще не полученные платежи клиентов. Оставшиеся $6 млрд IREN рассчитывает привлечь за счет целевого финансирования GPU, клиентских предоплат, финансирования дата-центров и других корпоративных источников с учетом рыночных условий. Дополнительное финансирование поддержит будущее расширение мощностей за пределами начальной программы, лежащей в основе цели выше $4 млрд операционной ARR. Отдельно токенизированный инструмент IREN Limited Tokenized bStocks (IRENB) котировался по $21,48, снизившись на 0,12% за предыдущие 24 часа по данным CoinMarketCap. IRENB — токенизированный инструмент, отличный от акций IREN, торгуемых на Nasdaq.