Commodity

Globalne ceny złota i srebra mocno wzrosły: złoto spot podskoczyło do 4165.29 USD za uncję, a srebro spot zyskało 2.1% do 62.28 USD. Impulsem były słabsze od oczekiwań dane z amerykańskiego rynku pracy, które wzmocniły oczekiwania na mniej agresywną politykę stóp procentowych Fed. Na tym tle drożały akcje indyjskich firm udzielających pożyczek pod zastaw złota Muthoot Finance i Manappuram Finance oraz producenta srebra Hindustan Zinc. W Indiach cena złota odbiła do 148046 rupii za 10 gramów, czyli o ok. 5.4% powyżej tegorocznego dołka z tego tygodnia.

Wysokie ceny miedzi przyspieszają zastępowanie jej aluminium w produktach końcowych, a Goldman Sachs prognozuje, że w 2026 r. relacja cen miedzi do aluminium sięgnie rekordowego poziomu 4,5:1, przy możliwym spadku ceny aluminium do 2350 USD za tonę. Według prognoz pod koniec 2025 r. popyt Chin na rafinowaną miedź spadł o ok. 8%, a dodatkowo krótkoterminowy popyt ograniczają przeciążenia sieci dla centrów danych i opóźnienia w uzyskiwaniu pozwoleń. Długoterminowo popyt ze strony centrów danych AI ma wzrosnąć do 110 mln ton rocznie do 2030 r., a UBS oczekuje deficytu podaży w 2026 r. powyżej 40 mln ton, co podtrzymuje nastawienie pro-wzrostowe. Jednocześnie oczekiwania dla 2026 r. osłabły względem początku roku: Goldman podniósł docelowy poziom do 13735 USD za tonę, podczas gdy Deutsche Bank i Bank Światowy wskazują bardziej zachowawcze prognozy.

Kontrakty terminowe na ropę Brent spadły z majowego szczytu 126 USD za baryłkę do poziomów nieco powyżej 70 USD, zbliżając się do cen sprzed wojny. Jednocześnie globalne zapasy wciąż wymagają odbudowy, a moce wydobywcze uszkodzone w wyniku działań wojennych nie wróciły w pełni do 100%, co podnosi ryzyka. Grupa OPEC+ ma zebrać się w niedzielę i może dostarczyć nowych wskazówek dotyczących polityki podaży, choć wynik spotkania nie jest jeszcze znany.

Indyjski minister ropy i gazu Hardeep Singh Puri powiedział, że krajowe ceny benzyny i oleju napędowego mogą zostać obniżone, jeśli notowania ropy Brent utrzymają się na obecnie niskich poziomach przez kolejne dwa–trzy miesiące. Brent spadł do ok. 70,37 USD za baryłkę, czyli do czteroletniego minimum, co wiązano m.in. z powrotem przepływów do wcześniejszych poziomów w rejonie cieśniny Ormuz, postępem rozmów USA–Iran oraz spadkiem napięć geopolitycznych. Puri zaznaczył, że państwowe spółki paliwowe nadal przerabiają zapasy ropy kupione wcześniej po wyższych cenach, z wyższymi kosztami ubezpieczenia i frachtu. Jednocześnie wprost powiązał kształtowanie się cen Brent z mechanizmem wyznaczania cen paliw w Indiach.

Kurs Hindustan Zinc wzrósł w ciągu dnia o ponad 3%, osiągając najwyższy poziom od ponad tygodnia, a wartość rynkowa spółki zwiększyła się o ok. 6 815 crore rupii. Wzrostowi sprzyjał spadek indeksu dolara o 0,6% w ujęciu tygodniowym — największy od początku kwietnia — co wsparło ceny metali, w tym kontrakty na srebro na MCX. Równolegle spółka opublikowała aktualizację za kwartał kwiecień–czerwiec FY27: produkcja rafinowanego cynku wzrosła o 6% r/r do 213 kt, a produkcja srebra spadła o 0,4%. Hindustan Zinc jest największym producentem cynku w Indiach (ok. 80% krajowej produkcji pierwotnej) i należy do 10 największych producentów srebra na świecie.

Słabsze od oczekiwań dane o zatrudnieniu w USA za czerwiec osłabiły oczekiwania rynku na podwyżkę stóp w krótkim terminie, mimo spadku stopy bezrobocia i spadku partycypacji w rynku pracy do najniższego poziomu od ponad pięciu lat. W efekcie złoto na rynku spot zyskało ponad 1%, a kontrakt MCX na złoto z dostawą w sierpniu wzrósł do 148046 rupii za 10 gramów, przy czym seria październikowa przekroczyła 1,5 lakh za 10 gramów. Srebro podrożało o ponad 2%, a akcje spółek finansujących pożyczki pod zastaw złota, w tym Muthoot Finance i Manappuram Finance, wzrosły o około 5%.

Indyjski minister ds. ropy Hardeep Singh Puri poinformował, że państwowe firmy naftowe poniosły w I kwartale stratę 74781 mld rupii na detalicznej sprzedaży paliw, ponieważ wciąż sprzedają paliwo wytworzone z droższego wcześniej zgromadzonego surowca. Mimo że Brent spadł w okolice 70 USD za baryłkę (o 26% w miesiąc i niemal 40% poniżej kwietniowego szczytu), nie padła jednoznaczna zapowiedź obniżki cen na stacjach. Puri zasugerował, że cięcie cen byłoby możliwe, jeśli notowania ropy przez pewien czas utrzymają się stabilnie.

Złoto utrzymuje się w okolicach $4,182, gdy słabsze dane NFP ponownie rozbudziły nadzieje na obniżki stóp przez Fed, ale porozumienie USA–Iran ogranicza popyt na bezpieczne aktywa. XAU/USD pozostaje przy dolnej krawędzi wielomiesięcznego trójkąta i rynek czeka na rozstrzygnięcie kierunku. Tekst przedstawia jednocześnie tło fundamentalne i kluczowe poziomy techniczne.

Rankiem 3 lipca notowania złota i srebra na MCX wzrosły po tym, jak słabsze dane z amerykańskiego rynku pracy zmniejszyły oczekiwania na podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Kontrakt na złoto z dostawą w sierpniu podrożał o 1.40% do ₹1,47,800 za 10 gramów, a kontrakt na srebro z dostawą we wrześniu wzrósł o 1.80% do ₹2,37,456 za kg. W tym samym czasie cena złota w Nowym Jorku zwyżkowała o ponad 1% i zmierzała do pierwszego tygodniowego wzrostu od pięciu tygodni.

W czerwcu w USA przybyło 57,000 miejsc pracy poza rolnictwem, wyraźnie mniej niż oczekiwane 110,000, co obniżyło rynkowe oczekiwania na podwyżkę stóp Fed we wrześniu. Po publikacji danych wycena prawdopodobieństwa podwyżki spadła z 66% do 54%. Cena spot złota wzrosła o 0.5% do 4144.83 USD za uncję, najwyżej od 23 czerwca, a tygodniowo metal jest na drodze do wzrostu o 1.2%. W górę poszły też srebro, platyna i pallad, które również zmierzają do tygodniowych zwyżek.