米財務省の国債買い戻し拡大観測でドル信認に懸念、金は3カ月高値圏を維持

【金】8月24日のアジア時間序盤、スポット金は1オンス=4,607ドル近辺で推移した。先週は一時4,632.10ドルまで上昇し、5月15日以来の高値を更新。週間では5%超上げ、3週連続で上昇した。米財務省が国債買い戻し（リパーチェス）プログラムの拡大に踏み込む可能性が示され、ドルへの信認低下を警戒する見方が強まったことが支えとなった。 テクニカル面では、注目度の高い200日移動平均線（約4,513ドル）を上抜けたことが強気材料とされる。TD Securitiesは上昇基調が続けば次の節目は4,700ドルと指摘。Goldman Sachsは、世界的なマクロ・ヘッジ需要の再燃で金の強気オプション需要が増え、価格変動を増幅させやすい状況になっていると述べた。現物需要では、インドは高値が小売購入の重荷となる一方、中国の需要は底堅いとされる。貴金属は総じて上昇し、先週末は銀が2.3%、プラチナが2.8%、パラジウムが0.8%それぞれ上げた。 【株式】米国株は先週末に反発し、ダウ工業株30種は0.98%高、S&P500は0.43%高、ナスダック総合は0.44%高で引けた。ただし週ベースでは3指数とも下落し、S&P500とナスダックは3週続いた上昇が途切れ、ダウは2週連続安となった。市場は米国債利回りの振れと中東情勢の不透明感に左右された。米財務省の買い戻し拡大観測を受け、利回りが一方向に上がり続けるとの警戒は後退。セクターでは素材が上昇を主導し、公益が最も弱かった。個別ではRoss Storesが通期利益見通しの上方修正を受けて4.4%高。 来週は、NVIDIAなどハイテク企業の決算、7月のPCEインフレ指標、ジャクソンホール会議での米連邦準備制度理事会（FRB）議長の発言が焦点となる。 【原油】原油は供給不安を背景に上昇基調が続き、足元のWTIは1バレル=86.13ドル前後。先週末は、トランプ米大統領がイランの取引相手国への経済制裁を示唆し、今後数週間の供給逼迫観測が強まった。ブレントは93.86ドル（0.73%高）、WTIは86.64ドル（0.5%高）で引け、週間ではブレントが5.93%高、WTIが5.15%高。Again Capitalは制裁が対イラン圧力の主要手段と整理し、イラン側は新たな脅威に対し"壊滅的"報復を行うと主張している。 一方、Empire FXは、イランの輸出は米国の海上封鎖で既に大きく制限されており、直接的な供給影響は限定的との見方を示した。とはいえホルムズ海峡の通航量は平常を大きく下回っており、海上での偶発事案や報復の連鎖が緊張を高めるリスクは残る。Price Futures Groupは、市場がパイプライン、米シェール、回復途上のベネズエラ、UAEなど代替供給を探っているとする。主要産油国の減産継続も相場を下支えしている。 船舶追跡データでは、先週木曜日にホルムズ海峡を通過したコモディティ船は7隻と、前日の半分にとどまった。 【為替】ドル指数は先週末98.55で終了。米財務省が長期国債の買い戻しを拡大するとの観測が広がり、ドルは対ユーロで3カ月ぶり安値圏に沈んだ。ベッセント米財務長官は買い戻し規模をさらに積み増す可能性に言及し、前日に買い戻しを少なくとも倍増させる方針を示したばかりだった。市場では、利回りの抑制効果が乏しく、むしろドル安を招いたとの受け止めがある。Bannockburn Global Forexのチーフ・ストラテジストは"市場が反発している"と述べた。 ユーロは1.1711まで上伸し（5月14日以来の高値）、終値は1.1679。ポンドも一時1.3675まで上昇し（2月11日以来の高値）。次の材料は今週金曜日のジャクソンホールでのウォルシュFRB議長講演とされ、TD Securitiesはドルに下押しリスクがあるとみる。インフレ抑制策の信認に関する懸念に十分触れなければ、ドルの重しになり得るという。FF金利先物は9月利上げ確率を40%、12月までの利上げ確率を72%と織り込む。 円はドル円で159.01付近まで小幅に円高。7月の日本のコアインフレ加速が支援材料とされるが、市場では日銀が引き締めを強めない限り、円安基調に戻る可能性があるとの見方も根強い。焦点は9月17"18日の日銀会合。 【国際情勢】米国はイランに対する"前例のない"経済戦を掲げ、24日に"前例のない経済的孤立"の具体策を公表する見通しだと、ベンツェン米財務長官が確認した。これに対しイランは23日、"石油輸出の対抗措置"を提示し、米国が経済戦争を仕掛けるならホルムズ海峡、さらにはペルシャ湾全域からの石油輸出が止まると主張した（CCTV News）。 イラン外相アリレザ阿拉格齐は23日、イランは米制裁を恐れておらず、封鎖や軍事行動は失敗してきたと発言。"経済的措置"は米国の常套的な威圧にすぎず、対応は承知していると述べた（CCTV）。 イランのペゼシュキアン大統領は、同国が"包括的な経済・軍事・治安の戦争"に直面しているとし、米国は戦前にイランが急速に崩壊すると誤算していたと主張。再生可能エネルギー開発を含む国内体制の強化で外圧に抗すると述べた。 最高国家安全保障評議会のレザエイ事務局長は、米国が義務を果たすまでホルムズ海峡の閉鎖を継続する考えを示し、周辺国に対し対イラン"経済戦"への加担を警告。米国が中東で軍事プレゼンスを増やせば武力で応じるとしつつ、外交ルート自体は維持する姿勢も示した。海上封鎖下でも過去1"2カ月で7,000万バレルを輸出したとも述べた。 トランプ米大統領は8月21日、長期金利が再び上昇した場合の対応を問われ、"究極の介入は米軍だ。必要なら軍を動かす"と発言した（CCTV International News）。 米加通商では交渉が決裂し、米通商代表部（USTR）のグリア代表が合意取りまとめをカナダが拒んだと説明。トランプ政権高官によると、1930年関税法338条に基づき、土曜日の米東部時間午前0時01分からカナダ産の一部輸入品に50%関税を課す。 また、イラン国会の国家安全保障・外交政策委員会は、ホルムズ海峡を通航する船舶に通行料を課すことを可能にする法案の第3条を承認。海上サービス、環境対応、燃料供給、保険、安全保障などの費用としてイラン・リアルまたは指定通貨で支払う設計とされる。法案は国会本会議と護憲評議会の承認が必要で、対立が生じれば公益評議会が関与し得る。紛争前は1日130隻超が通過していたが、直近は数隻規模まで減少しているとされ、長期化すれば世界的な供給不足、輸送費・保険料の上昇に波及するリスクがある。 【中国関連】中国では計算資源（コンピューティングパワー）全体のグリーン化が進み、設備の高効率化やインフラの省エネ転換、電力との協調が構想から実装段階に移ったとする。8月22日、内モンゴル自治区フフホトで開かれた2026年グリーン・コンピューティング（AI）会議で、中国情報通信研究院（CAICT）の敖立副院長が"グリーン・コンピューティング発展研究報告（2026）"を公表。2026年6月末時点で中国の智能算力は2185 EFLOPSに達した。液冷、高速光インターコネクト、新型ストレージなどが高密度AIデータセンターの基盤技術になっている。 報告によれば、2025年末までに全国で標準サーバーラック1,373万超を配備し、1万GPU超規模の智能計算クラスターを42カ所整備。智能算力の80%超が8つの国家算力ハブに集中する。4A以上のグリーン・データセンター認証を取得したデータセンターは全国で160超。計算資源と電力の統合も進み、2026年政府活動報告に"算力"電力協調"が正式に盛り込まれた。電力・炭素・計算の統合スケジューリングにより、計算負荷のピーク調整参加やグリーン電力の直結などの実証が進む。2025年の中国の計算インフラ消費電力は1,700億kWhで前年比約30%増。トークン経済では、2026年3月時点の国内トークン呼び出し量（日次平均）が2024年初の約1,000億から約140兆へと千倍超に拡大した（新華社）。 世界的には長期国債利回りの上昇で債券売りが強まる一方、中国の債券・為替市場は相対的に安定し、パンダ債の発行が過去最高水準に達した。8月21日時点で2026年のパンダ債累計発行額は2,099.75億元で、前年比73%超増。専門家は、中国は海外と異なる景気・金融サイクルにあり、海外投資家の保有比率は中国債券市場の約5%"8%にとどまり、国内投資家の価格決定力が大きいと指摘する。海外金利の乱高下が続けば人民元建て債券の投資妙味が意識されやすい一方、米国債利回りの上昇はグローバル資金の期待リターンを引き上げ、外資の人民元債積み増し意欲を鈍らせる可能性もある。先進国金利の急上昇は国内リスク資産のバリュエーションを抑える要因になり得る（CCTV Finance）。