SpaceX（SPCX）、ナスダック100入りで買い需要も　ウォール街の目標株価は200〜800ドル、強気派は"900ドル"視野

6月のIPOに伴うサイレント期間が終了し、ウォール街が相次いでSpaceX（ティッカー：SPCX）のカバレッジを開始した。ナスダック100にも正式採用され、指数連動ファンドに組み入れ需要が発生。投資家は、強気な成長シナリオと実行リスク、高水準のバリュエーションを天秤にかける局面に入った。 株価は151.74ドル（前日比5.41％安）。IPO価格135ドルから一時225ドルまで上昇した後、上げ幅を縮小した。 主要証券の初期見立ては強気寄りが目立つ。モルガン・スタンレーは"Overweight"で新規カバレッジを開始し、目標株価は300ドル。企業向けAIを成長領域に挙げ、計算資源への需要拡大や、その先のマネージドAIサービスが追い風になるとした。 シティは年末目標を200ドルに設定した一方で、数年先を見据えた強気シナリオとして1株900ドル到達の可能性にも言及。Starshipの展開が進み、重要な工学目標をスケールして達成できれば、上方余地が開けるとみている。レイモンド・ジェームズは"Strong Buy"で目標株価800ドルと、初期の中でも最高水準を提示。アナリストのBrian Gesuale氏は、将来の大市場が成立することが前提としつつ、SpaceXが今世紀を代表する産業インフラ企業になり得ると述べた。 評価のレンジは極めて広い。18人のアナリスト目標の平均は278ドルで、Needhamの200ドルからレイモンド・ジェームズの800ドルまで開きがある（出所：X）。シティが示した"900ドル"の長期観測は、企業価値を約12兆ドルと試算する水準で、現在の時価総額約2.1兆ドルを大きく上回り、現時点の最大級の上場企業をも超える計算になる。 バンク・オブ・アメリカは目標株価235ドル。宇宙市場の不確実性を踏まえつつ、SpaceXが保有するインフラが将来の市場拡大時に価値を持ち得るとして、長期価値の一部は"オプション価値"として捉えるべきだとした。モルガン・スタンレーも結果の振れ幅の大きさを強調し、弱気ケース75ドル、強気ケース600ドルを提示。AIと宇宙の機会を評価する一方、実行、資金調達、技術面のリスクを挙げた。 ナスダック100採用は、記録的IPOの後に実現した。指数に連動する資金はベンチマークに合わせてSPCXを買い入れる必要があり、需給面の下支えが意識される。ただし、上場直後からボラティリティは高く、急騰後の調整局面で投資家はバリュエーションと成長計画を再評価している。 バリュエーションも目立って高い。バンク・オブ・アメリカは、SPCXが2027年利益の118倍、2028年利益の43倍で取引されていると推計。ブルームバーグによれば、ナスダック100の予想PERは概ね23倍近辺という。指数組み入れによるパッシブ需要は追い風になり得るが、長期の株価パフォーマンスは売上成長、Starshipの実行、Starlinkの拡大、AI関連事業の立ち上がりが左右するとアナリストはみている。 衛星計画も拡張に動く。SpaceXは、第3世代の衛星コンステレーションとして10万基の打ち上げ・運用についてFCCに承認を申請した。グローバル接続とAI関連需要への対応を狙う。イーロン・マスク氏はXで衛星計画に触れ、"もっと大きいロケットが必要になる！（Starship）"と投稿し、衛星拡張と次世代打ち上げシステムの関係を示唆した。 Starshipは強気シナリオの中核と位置づけられている。シティは、Starshipが計画通りに展開されれば、競合が容易に追随できない低コストかつスケーラブルな宇宙輸送ルートを生み、宇宙市場へのアクセスを一段と広げる可能性があると指摘した。 この日の下落で、SPCXの時価総額は約1,200億ドル減少したという（CoinCodex）。