QCP：地政学リスクの高まりで暗号資産市場の脆弱性が増大

Huo Xing Financeによると、QCP Macroが10月8日に公表した市場テーマレポートで、ホルムズ海峡の通航取り決めを巡る米国とイランの交渉が行き詰まっていると指摘した。米国はイラン代表団の引き揚げや追加制裁など圧力路線に転じた一方、カタールによる仲介ルートは維持されている。 足元では、ホルムズ海峡を通過する船舶数が通常平均26隻に対し3隻まで減少。米国の戦略石油備蓄（SPR）も5月以降で28%低下した。エネルギー輸送コストの上昇も鮮明で、西アフリカから中国向け原油の海上運賃は1バレル当たり27.22ドルと、年初来平均の7.37ドルから319%跳ね上がった。原油輸出は平常水準に戻ったものの、精製品の海上輸送量は通常比で約33%低い状態が続く。 QCPは、タンカー供給の逼迫が進めば、当面は配送・輸送コストが高止まりしやすいとみている。 暗号資産市場では、AnthropicのIPOが11月中旬まで延期され、想定時価総額は約2兆ドルとされる。StrategyはBTCの買い付けペースを落とし、STRCの自社株買い（買い戻し）を優先。暗号資産ETFへの資金流入も一服し、米国のClarity Actの進展も停滞している。 市場の焦点は、地政学リスク・プレミアムの上昇がリスク資産ポジションの一段の巻き戻しを誘発するのか、それとも現状のポジショニングがすでに脆弱で、ショックを増幅させるのかに移っている。