Grayscale、重大なプライバシー関連欠陥の解消を経てZcash連動ETFを上場

GrayscaleのZcash連動ETFが火曜日、NYSE Arcaで取引を開始した。ティッカーはZCSH。現物のZcash（ZEC）に連動する上場商品として世界初とされ、投資家はZECを直接購入・保管せずに、証券口座を通じて価格動向へのエクスポージャーを得られる。 ZCSHは2017年10月に「Grayscale Zcash Trust」として始動。Grayscaleは11月、同信託を上場投資信託（ETF）へ転換するため、米証券取引委員会（SEC）に申請していた。株主が保有するのはファンド持分であり、ZECそのものではない。持分価格はファンドが保有するZECの価値に連動する設計となる。 Grayscaleのインデックス部門責任者スティーブ・バヌーニー氏は、Zcashの成熟度、プライバシー機能、ビットコインやイーサリアム以外の資産に対する投資家需要が上場の追い風になったと説明。ZCSHは主に、自主運用の投資家や助言を受ける投資家が、証券口座を通じてZECのエクスポージャーを求める際に利用されると見込む。 同氏はZCSHを、ビットコインを置き換えるものではなく補完する「集中型で高リスクのサテライト投資」と位置付けた。ビットコインに似た希少性とプルーフ・オブ・ワーク（PoW）の経済性に、「任意で使えるプライバシー」を組み合わせた商品だとしている。 一方、Zcashではセキュリティ面の経緯も注目されている。5月、セキュリティ研究者のテイラー・ホーンビー氏がAnthropicの「Claude Opus 4.8」を用い、ZcashのOrchardシールドプールに存在していた4年越しの脆弱性を発見した。攻撃者が偽造ZECを作り出せる可能性があったという。開発者は6月1日に緊急パッチを適用したが、Zcashのプライバシー機能の性質上、当該欠陥が暗号学的に悪用されていなかったかを判定できない状況だった。 Zcashは7月に「Ironwood」アップグレードを有効化。Orchardを新たなシールドプールに置き換え、廃止されたプールから流出できるZECの量が流入量を上回らないよう会計ルールを追加した。これにより、仮に偽造コインが存在しても封じ込められる設計となる。 バヌーニー氏は、Grayscaleはトークン価格よりも、採用の広がり、ユーティリティ、ネットワークセキュリティの観点でZcashの進捗を評価すると述べた。脆弱性のあったシールドプールを閉鎖し、独立監査と形式手法による供給量保証を追加したIronwoodについて、展開と普及状況を継続的に監視する方針だという。加えて、取引所での取り扱い状況や、Zcashを含むプライバシー系資産全般の規制上の扱いも注視するとしている。