ゴールドマン・サックス：暗号資産の取引高は10カ月連続減、転換点が視野に
AI マーケットサマリー
ゴールドマン・サックスは、暗号資産の取引量が10カ月にわたり低迷している（ピークから約75%減）ことを指摘しており、最近暗号資産の時価総額が持ち直しているにもかかわらず、流動性と参加は依然として弱いことを示唆している。同行は、時価総額が維持されれば取引量が転換する可能性があると主張する一方で、規制面の進展（SECの適用除外フレームワーク、OCCのチャーターの可能性）が機関投資家の関与を改善し得るとしている。セクターのバリュエーションが30パーセンタイル近辺にあることは期待が抑制されていることを示しており、慎重ながらも楽観的な下期の環境を下支えしている。
影響度
● 普通
影響を受ける資産
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ME Newsは8月25日（UTC+8）、潮向研究およびゴールドマン・サックスのレポートを引用し、暗号資産の取引高が7月に30%、8月に21%減少したと報じた。取引高の減少は10カ月連続となり、過去5回のサイクルにおける中央値の期間を上回った。取引高はピーク比で75%縮小した一方、暗号資産の時価総額は直近1週間で21%反発している。
ゴールドマン・サックスは、時価総額が現状水準を維持する場合、取引高が底打ちし反転に向かう可能性があると指摘した。
規制面では、機関投資家の35%が「規制の不透明感」を最大の障害に挙げ、32%は「規制の明確化」を主要な追い風とみている。米SECは最近、革新的な免除制度の枠組みを提案。さらに2026年までに10社超のデジタル資産関連企業がOCC（米通貨監督庁）の銀行チャーターを取得する見通しで、すでに15社超の暗号資産関連企業が連邦銀行システムに組み込まれているという。
同レポートは、暗号資産企業が2026年に平均手数料を約5%引き下げ、営業利益率を約5.8ポイント押し上げると見込む。ゴールドマン・サックスは年後半について「慎重ながらも楽観的」との見方を維持し、セクターのバリュエーションは過去5年レンジの30パーセンタイルに位置するとした。
推奨銘柄は、COIN（目標株価196ドル）、HOOD（同124ドル）、IBKR（同114ドル、ゴールドマン・サックス米国コンビクション・リスト）、FIGR（同43ドル）。投資ストーリーは3類型で整理され、伝統的ブローカレッジは9月の反転シナリオを軸に、マーケット予測は選挙サイクルを織り込み、暗号資産関連株は「時価総額の持ち直し」「コスト低下」「規制改革」という3つの材料が追い風になるとした。（出所：ChainCatcher）
