FRBのウォラー理事、コアインフレ高止まりで利上げ再浮上を示唆

米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォラー理事が、金融政策の方向性は利下げだけに限らないと市場に釘を刺した。7月13日の発言で、コアインフレ指標が高止まりする場合、FOMCが追加利上げに踏み切る可能性があると警告。これを受け、ビットコインと株式は下落した。 ウォラー理事の要旨は明快だ。インフレ指標が想定以上に強い状態が続くなら、利上げは再び選択肢に入る。同氏はコアPCE（個人消費支出）物価指数が前年比3.3%である点を挙げ、5月22日の講演で「2年半ぶりの高水準」と言及した水準だと改めて示した。加えて、インフレ期待が"unanchored"（アンカーが外れる）兆しが見える場合には、フェデラルファンド（FF）金利の引き上げを支持する用意があるとした。 ウォラー理事は7月6日の時点でもトーンを変え始めており、労働市場の安定がインフレ圧力を持続させ得る要因だと指摘していた。エネルギーや商品価格の上昇も重なり、高めのインフレ指標に対するFRBの忍耐が目に見えて薄れている構図だ。 市場は即座に反応した。今回の発言後、9月FOMCでの利上げ確率を織り込む動きが強まり、数週間前まで主流だった「金利据え置き、いずれ低下」という見方からの転換が鮮明となった。ビットコインも株式と同時に下落し、FRBがタカ派に傾く局面でデジタル資産が先行して大きく売られやすいという、暗号資産市場で繰り返されてきたパターンが再確認された。 コアPCEの3.3%という数字はFRBにとって厄介だ。2年半ぶりの高水準であり、インフレ圧力が完全には解消していないことを示唆する。通常は景気の健全性を示すとされる労働市場の安定も、賃金圧力が物価に波及し続けるなら、インフレ抑制の観点では問題になり得る。FRBは2022年から2023年にかけて、総合インフレ率が9%超まで上振れした局面で、インフレ抑制を目的に積極的な利上げを実施してきた経緯がある。 暗号資産投資家が注視すべき焦点は9月FOMCだ。会合までにインフレ関連の報告がさらに2回公表され、その内容がウォラー理事の警告が現実の行動に移るのか、発言にとどまるのかを左右する。コアPCEが3.3%近辺、またはそれ以上で推移すれば、利上げが現実味を帯びる。その場合、暗号資産はもう一段の下押しを招く可能性があり、とりわけレバレッジ取引や、流動性の豊富さに評価が左右されやすい高ベータのアルトコインが影響を受けやすい。