ヘッジファンド、円ショートが2007年以来の最大に　ドル円は40年ぶり高値圏

円安が止まらない。ウォール街の資金力を持つ投資家は、さらに円安が進むシナリオに賭けている。 米商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、レバレッジド・ファンドの円のネットショートは約13万8,000枚に膨らみ、2007年以来で最も弱気な水準となった。 足元のドル円は1ドル＝約162円と、1986年以来の水準に沈んでいる。日銀の政策金利は概ね0.5％〜0.75％にとどまる一方、米国債利回りは約4％。およそ3.25％の金利差が、低金利通貨で借りて高金利資産に投資するキャリートレードを強く後押ししている。 ゴールドマン・サックスはドル円の見通しを165円へ引き上げ、円高派にとって逆風が続くとの見方を示した。オプション市場でも同様の強気が織り込まれており、2027年半ばまでに165円に到達する確率を72％とみる価格形成が確認される。 円買い介入にも手詰まり感が出ている。2026年4月から5月にかけて日本は円を支えるため、為替市場で730億ドル超を投じた。それでも円安は止まらなかった。日銀はマイナス金利から現行の0.5％〜0.75％へと段階的に引き上げてきたが、米金利水準と比べれば上げ幅もペースも小さい。 過去の介入局面でも、2022年や2024年に見られたように、円は一時的に反発しても売り圧力が再燃する展開が繰り返されている。 暗号資産（仮想通貨）市場にとっても無関係ではない。2024年8月、日銀のサプライズ利上げで円が急騰し、世界市場に波及。レバレッジ取引の解消が連鎖し、ビットコインは株式とともに急落した。 ショートが2007年以来の水準まで積み上がる中、取引は混み合い始めている。相場反転の引き金としては、日銀の予想外の利上げ、米景気指標の急悪化による米国債利回り低下、過去より説得力を持つ口先介入などが挙げられる。いずれかが起きれば、円のショートカバーが急速に進み、クロスアセットのボラティリティが高まりやすい。レバレッジと流動性の影響を受けやすい暗号資産市場は、とりわけ大きく揺さぶられる可能性がある。