Enam bulan setelah melantai di bursa, perusahaan komputasi kuantum asal Toronto, Xanadu, bersiap menghadapi lonjakan pasokan saham. Mulai 22 September, sebagian besar saham akan beralih menjadi dapat diperdagangkan setelah masa lock-up berakhir. Sejauh ini, hanya sekitar 13 juta saham yang tersedia untuk transaksi. Harga saham Xanadu sudah turun dari level tertingginya; pada penutupan Jumat lalu, saham berakhir di US$7,42. Di sisi lain, investor awal seperti OMERS mencatat keuntungan belum terealisasi yang besar. Pada puncaknya, nilai kepemilikan OMERS sempat mencapai US$1,6 miliar, meski investasi awalnya kurang dari US$30 juta.

ME News melaporkan, per 21 September (UTC+8), pemantauan Onchain Lens menunjukkan Wintermute (0xecb...2b00) saat ini memegang posisi short kontrak perpetual senilai US$160 juta dengan rugi mengambang sebesar US$3,57 juta. Rinciannya, posisi short ETH mencapai US$530,5 juta, BTC US$266,6 juta, SOL US$178,4 juta, dan HYPE US$116,2 juta. Volume perdagangan dalam 30 hari terakhir tercatat US$16,91 miliar. (Sumber: ODAILY)

Pasar kredit mulai memasang harga lebih hati-hati atas ekspansi Oracle di infrastruktur AI. Reuters, mengutip Financial Times, melaporkan pinjaman sekitar US$18 miliar yang terkait dengan Project Jupiter—inisiatif pusat data berskala besar Oracle di New Mexico—kini diperdagangkan di pasar sekunder pada kisaran 89 hingga 91 sen per dolar. Diskon tersebut mencerminkan keterlambatan proyek, bukan berarti Oracle gagal bayar. Intinya, investor institusional meminta harga lebih rendah untuk menanggung utang itu, sementara bank yang semula memperkirakan pinjaman proyek akan lebih mudah didistribusikan kini lebih enggan menambah eksposur. Dalam praktiknya, pinjaman proyek besar biasanya disusun oleh bank lalu dijual ke investor institusional. Santander dan Jefferies disebut sebagai bagian dari pemberi pinjaman Project Jupiter, tetapi melemahnya permintaan membuat sebagian utang terkait Oracle masih tertahan di neraca bank. Perpanjangan 7 bulan menekan harga penawaran Harga pinjaman yang turun ke sekitar 89 sen menunjukkan pasar mulai memasukkan risiko eksekusi proyek. Project Jupiter dilaporkan setidaknya terlambat tujuh bulan. Proses perizinan, pembangunan infrastruktur listrik, serta penolakan di tingkat lokal ikut memperlambat kemajuan. Selain itu, sebuah permohonan terkait pasokan turbin gas 2,2 GW juga ditolak. Bagi proyek pusat data, keterlambatan konstruksi berarti biaya pembiayaan terus berjalan saat pendapatan belum terbentuk, sehingga menekan imbal hasil proyek. Pendanaan infrastruktur AI mulai dinilai ulang Dari sisi bisnis, Oracle belum menunjukkan perlambatan yang berarti. Laporan menyebut sisa kewajiban kinerja (remaining performance obligations) perusahaan sekitar US$664 miliar, termasuk lebih dari US$30 miliar kontrak baru cloud AI. Pendapatan Oracle dari cloud infrastructure juga disebut naik 121% dibanding tahun sebelumnya. Meski begitu, pasar menyoroti seberapa besar tambahan modal yang masih dibutuhkan sebelum pesanan tersebut benar-benar berubah menjadi arus kas. Pada Juli tahun ini, S&P menurunkan peringkat Oracle dari BBB+ menjadi BBB, level terendah dalam kategori investment grade. Poin utama laporan ini bukan bahwa strategi AI Oracle gagal, melainkan bahwa pemberi pinjaman dan investor obligasi semakin tegas menghitung risikonya. Jika tren ini berlanjut, biaya pendanaan proyek pusat data AI yang sangat bergantung pada ekspansi padat aset berpotensi menghadapi tekanan kenaikan.

Odaily Planet Daily melaporkan Evernorth menandatangani perjanjian pembelian surat utang (note purchase agreement) dengan NH Investment & Securities untuk menerbitkan convertible preferred PIK notes berjatuh tempo 2031 dengan bunga 4%. Transaksi ini bergantung pada rampungnya kombinasi bisnis dengan Armada Acquisition Corp. II, Pathfinder Digital Assets, dan Ripple Labs, dengan target penyelesaian pada kuartal IV. Entitas hasil penggabungan tersebut berencana melantai di Nasdaq dengan kode saham XRPN, menunggu persetujuan bursa. Evernorth merupakan perusahaan pengelola perbendaharaan (treasury) XRP.

CoinDesk melaporkan, sejumlah media asing menyoroti sinyal tekanan dari pasar kredit terhadap proyek pusat data besar Oracle di New Mexico, yang dikenal sebagai "Project Jupiter". Pinjaman terkait proyek senilai sekitar US$18 miliar disebut diperdagangkan di pasar sekunder pada kisaran 89–91 sen per dolar, mencerminkan investor meminta diskon lebih besar untuk menanggung utang tersebut. Pergerakan harga ini bukan berarti Oracle gagal bayar. Interpretasi yang lebih langsung, menurut laporan tersebut, adalah bank pengatur pembiayaan tidak berhasil mendistribusikan pinjaman ke investor institusional sesuai rencana, sehingga pasar memasukkan risiko eksekusi proyek ke dalam harga. Mengutip Reuters yang merujuk Financial Times, institusi seperti Santander dan Jefferies turut terlibat dalam pembiayaan Project Jupiter. Karena permintaan dari pembeli melemah, bank-bank tersebut disebut menahan porsi utang terkait Oracle lebih besar dari perkiraan. Perdagangan dengan diskon juga dinilai menandakan kemajuan proyek tidak memenuhi ekspektasi. Laporan menyebut proyek setidaknya terlambat tujuh bulan. Penyebabnya mencakup proses perizinan, infrastruktur listrik yang belum memadai, serta penolakan dari pihak lokal. Permohonan terkait pasokan gas untuk turbin gas berkapasitas 2,2 gigawatt juga dilaporkan ditolak. Bagi proyek pusat data, keterlambatan semacam ini langsung menambah tekanan finansial karena biaya pinjaman terus berjalan, sementara arus kas belum terbentuk sebelum fasilitas beroperasi. Dari sisi permintaan, artikel menilai Oracle tidak menghadapi kekurangan order. Sisa kewajiban kinerja (remaining performance obligations) perusahaan naik menjadi sekitar US$66,4 miliar, termasuk lebih dari US$3 miliar kontrak baru AI cloud. Pendapatan cloud infrastructure Oracle sebelumnya juga meningkat 121%, menunjukkan bisnis AI cloud masih tumbuh cepat. Meski begitu, fokus pasar disebut bergeser ke pemulihan kas: seberapa besar tambahan modal yang masih harus ditanam Oracle sebelum pesanan tersebut berubah menjadi pendapatan dan arus kas nyata. Untuk infrastruktur AI yang padat modal, pertumbuhan order belum tentu langsung meredakan tekanan pendanaan yang sudah terlanjur terbentuk. Sorotan pasar juga menguat setelah penurunan peringkat. Pada Juli tahun ini, S&P menurunkan peringkat Oracle dari BBB+ menjadi BBB, menempatkannya pada level terbawah kategori investment grade. Di saat yang sama, Oracle masih menjalankan pemutusan hubungan kerja dan langkah efisiensi biaya, sambil meningkatkan belanja modal untuk infrastruktur AI. Artikel menekankan sinyal ini bukan berarti strategi AI Oracle gagal, melainkan menunjukkan pemberi pinjaman dan investor obligasi mulai menghitung risiko dengan lebih tegas. Ketika pembiayaan infrastruktur AI terus membesar, kemajuan proyek, kepastian perizinan, serta ketersediaan energi pendukung akan semakin menentukan biaya pendanaan. Sebagai konteks, laporan menempatkan dinamika ini dalam gelombang pembiayaan infrastruktur AI yang lebih luas, di mana pasar sedang meninjau ulang risiko utang terkait ekspansi infrastruktur AI yang diperkirakan mencapai sekitar US$3,6 triliun.

Amerika Serikat dan China resmi membuka perundingan dagang di New York menjelang kunjungan Presiden Xi Jinping.

Kepemilikan surat utang pemerintah AS (US Treasury) oleh China turun ke titik terendah dalam 18 tahun. Selama lebih dari satu dekade, China konsisten memangkas eksposurnya—dari sekitar US$1,3 triliun pada awal 2010-an menjadi US$618 miliar saat ini. Laju penurunan kian cepat setelah 2022, seiring meningkatnya kehati-hatian Beijing terhadap ketergantungan yang terlalu besar pada aset-aset AS. Di sisi lain, pemerintah asing secara umum membeli US Treasury dalam jumlah lebih kecil, sementara hedge fund dan investor lain justru menambah pembelian. Lemahnya permintaan dari luar negeri ikut menekan harga obligasi dan mendorong imbal hasil (yield) naik; yield tenor 30 tahun baru-baru ini menyentuh level tertinggi dalam hampir 20 tahun. Kenaikan yield berarti biaya pinjaman pemerintah AS meningkat, karena Washington harus membayar bunga lebih mahal untuk menarik pendanaan.

BlackRock dilaporkan melakukan pembelian aset kripto dalam jumlah besar selama 20 hari, dengan nilai total melampaui US$843 juta. Akuisisi tersebut mencakup Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH), sebagaimana diberitakan media kripto Ceko KRYPTOMAGAZIN.cz. Langkah ini menegaskan peningkatan eksposur manajer aset terbesar di dunia terhadap aset digital, sekaligus memperkuat posisi BlackRock sebagai salah satu pelaku institusional utama di pasar kripto.