Six mois après son introduction en Bourse, la société torontoise d'informatique quantique Xanadu s'apprête à vivre un test de marché: la grande majorité de ses actions deviendra négociable à partir du 22 septembre, date de fin de la période de lock-up. Jusqu'ici, seulement 13 millions d'actions étaient disponibles à la négociation. Le titre, en repli continu depuis ses plus hauts, a terminé vendredi dernier à 7,42 dollars. Parmi les premiers investisseurs, OMERS affiche une importante plus-value latente: sa participation valait jusqu'à 1,6 milliard de dollars au pic, pour un investissement initial inférieur à 30 millions de dollars.

Selon ME News, d'après les données suivies par Onchain Lens, au 21 septembre (UTC+8), Wintermute (0xecb...2b00) affiche actuellement 160 M$ de positions vendeuses sur contrats perpétuels, pour une perte latente de 3,57 M$. Dans le détail, les shorts sur l'ETH s'élèvent à 530,5 M$, ceux sur le BTC à 266,6 M$, sur le SOL à 178,4 M$ et sur HYPE à 116,2 M$. Le volume de交易 des 30 derniers jours atteint 16,91 Md$. (Source : ODAILY)

Selon CoinDesk, alors qu'Oracle accélère ses investissements dans les infrastructures d'IA, le marché du crédit adopte un ton plus prudent. D'après Reuters, citant le Financial Times, des prêts totalisant environ 18 milliards de dollars, adossés au vaste projet de centre de données "Project Jupiter" au Nouveau-Mexique, s'échangent actuellement sur le marché secondaire entre 89 et 91 cents par dollar. Cette décote s'explique par les retards d'exécution du projet et ne signifie pas qu'Oracle est en défaut. Elle traduit surtout une exigence de prix plus bas de la part des investisseurs institutionnels pour porter cette dette. Les banques, qui comptaient distribuer plus facilement ce financement, montrent aussi davantage de réticence. Habituellement, les grands prêts de projet sont structurés par des banques puis placés auprès d'investisseurs institutionnels. Santander et Jefferies figurent parmi les prêteurs de Project Jupiter. Face à une demande de marché affaiblie, une partie de la dette liée à Oracle resterait dans les bilans bancaires. Une extension de 7 mois pèse sur les prix Le recul des prix vers 89 cents suggère que le marché commence à intégrer un risque d'exécution plus élevé. Les informations disponibles indiquent que Project Jupiter accuse au moins sept mois de retard, freiné par l'obtention des permis, le développement des infrastructures électriques et une opposition locale. Une demande liée à la fourniture de turbines à gaz d'une capacité de 2,2 GW a également été rejetée. Pour un centre de données, des retards de chantier signifient que les coûts de financement continuent de s'accumuler avant toute génération de revenus, ce qui pèse directement sur le rendement du projet. Le financement des infrastructures d'IA réévalué Sur le plan opérationnel, Oracle ne montre pas de signe évident de ralentissement. Les publications citées évoquent des obligations de performance restantes d'environ 664 milliards de dollars, dont plus de 30 milliards de dollars de nouveaux contrats de cloud IA. Le chiffre d'affaires de l'infrastructure cloud d'Oracle a récemment progressé de 121% sur un an. Le marché s'interroge surtout sur l'ampleur des capitaux additionnels nécessaires avant que ces commandes ne se transforment en flux de trésorerie effectifs. En juillet, S&P a abaissé la note d'Oracle de BBB+ à BBB, la plaçant au plus bas niveau de la catégorie "investment grade". L'enseignement principal n'est pas l'échec de la stratégie IA d'Oracle, mais le fait que prêteurs et investisseurs obligataires évaluent plus finement les risques associés. Si cette tendance se prolonge, les coûts de financement des projets de data centers d'IA reposant sur une expansion très capitalistique pourraient subir une pression haussière.

Selon Odaily Planet Daily, Evernorth a conclu avec NH Investment & Securities un accord d'achat de titres portant sur l'émission d'obligations PIK convertibles à échéance 2031, assorties d'un taux d'intérêt de 4%. L'opération reste conditionnée à la finalisation d'un regroupement d'entreprises avec Armada Acquisition Corp. II, Pathfinder Digital Assets et Ripple Labs, une clôture étant attendue au quatrième trimestre. L'entité issue de la fusion envisage une cotation au Nasdaq sous le symbole XRPN, sous réserve de l'approbation de la place boursière. Evernorth se présente comme une société de trésorerie axée sur XRP.

Selon CoinDesk, le grand projet de centre de données d'Oracle au Nouveau-Mexique, baptisé "Project Jupiter", commence à subir la pression des marchés du crédit. Environ 18 milliards de dollars de prêts liés au projet s'échangent récemment sur le marché secondaire entre 89 et 91 cents par dollar, signe que les investisseurs exigent une décote plus élevée pour reprendre cette dette. Cela ne signifie pas qu'Oracle est en défaut. L'interprétation la plus directe évoquée dans l'article tient à un problème de distribution: la banque chef de file n'aurait pas réussi à placer le prêt auprès d'investisseurs institutionnels comme prévu, et le marché intègre un risque d'exécution sur le projet. Les prêts de grands projets sont généralement arrangés par des banques puis revendus à des institutionnels. D'après Reuters, citant le Financial Times, des établissements comme Santander et Jefferies ont participé au financement de Project Jupiter. Mais la demande des acheteurs s'étant affaiblie, les banques conserveraient une part de dette liée à Oracle plus importante qu'anticipé. Cette décote reflète aussi une avancée du projet jugée insuffisante. Le chantier afficherait au moins sept mois de retard, en raison des procédures d'autorisation, d'infrastructures électriques jugées insuffisantes et d'oppositions locales. Une demande liée à l'approvisionnement en gaz pour une turbine à gaz de 2,2 gigawatts a également été rejetée. Pour un centre de données, ces retards accroissent directement la pression financière: les coûts des prêts continuent de courir tant que le projet ne génère pas de flux de trésorerie avant sa mise en service. La demande, elle, reste présente, mais l'attention se déplace vers la récupération du cash. L'article estime qu'Oracle ne souffre pas d'un manque de débouchés: ses obligations de performance restantes atteignent environ 66,4 milliards de dollars, dont plus de 3 milliards de dollars de nouveaux contrats de cloud IA. Le chiffre d'affaires de l'infrastructure cloud d'Oracle a précédemment progressé de 121%, ce qui suggère une expansion rapide de l'activité IA. Le marché s'interroge surtout sur le capital supplémentaire nécessaire avant que ces commandes ne se traduisent en revenus et en trésorerie. Dans des infrastructures IA très capitalistiques, la croissance des commandes ne fait pas disparaître automatiquement les contraintes de financement déjà en place. La baisse de la note renforce la surveillance. En juillet, S&P a abaissé la note d'Oracle de BBB+ à BBB, le plaçant au plus bas niveau de l'investment grade. Dans le même temps, le groupe poursuit des suppressions de postes et des mesures de réduction des coûts, tout en augmentant ses investissements dans l'infrastructure IA. Pour l'article, il ne s'agit pas d'un échec de la stratégie IA d'Oracle, mais d'un signal que prêteurs et investisseurs obligataires valorisent désormais le risque de façon plus explicite. À mesure que le financement des infrastructures IA s'élargit, l'avancement des projets, les conditions d'approbation et la disponibilité énergétique pèseront de plus en plus directement sur le coût du capital. En toile de fond, le rapport inscrit cette dynamique dans la vague plus large de financement des infrastructures IA, les marchés réévaluant les risques de dette associés à environ 3,6 billions de dollars d'expansion des capacités.

FLASH : Les États-Unis et la Chine ont officiellement entamé des discussions commerciales à New York, en amont de la visite du président Xi Jinping.

La Chine a poursuivi la réduction de ses titres du Trésor américain, portant ses avoirs à un creux de 18 ans. Pékin diminue son exposition depuis plus de dix ans, passée d'environ 1'2'3'3' trilliards de dollars au début des années 2010 à 618 milliards de dollars aujourd'hui. Le mouvement s'est intensifié après 2022, dans un contexte de préoccupations croissantes liées à une dépendance jugée excessive aux actifs américains. Dans le même temps, les achats de Treasuries par les gouvernements étrangers ralentissent, tandis que les hedge funds et d'autres investisseurs prennent davantage le relais. Cette demande extérieure plus faible contribue à pousser les rendements à la hausse, le taux à 30 ans ayant récemment atteint un niveau proche de son plus haut en près de 20 ans. La remontée des rendements renchérit mécaniquement le coût d'emprunt du gouvernement américain.

BlackRock a procédé à des achats massifs de cryptomonnaies sur une période de 20 jours, pour un montant total supérieur à 843 millions de dollars. Selon le média tchèque spécialisé KRYPTOMAGAZIN.cz, ces acquisitions portent sur le bitcoin (BTC) et l'ethereum (ETH) et illustrent le renforcement continu de l'exposition du plus grand gestionnaire d'actifs mondial aux actifs numériques. L'ampleur de l'opération confirme également la place de BlackRock parmi les principaux acteurs institutionnels du marché des cryptos.