CryptoQuant 的牛熊指標在 2026 年 5 月 12 日轉為綠色，為 2023 年 3 月以來首次。比特幣現報 $81K，市場關注 $82K 阻力位。

三組本周公布的鏈上數據從不同角度衡量本輪比特幣調整，結論一致。要點之一是，BTC 相對未實現損失約為 0.2，創比特幣歷史最低讀數。若 $60,000 守住並成為本輪週期低位，這輪下行或成為比特幣史上最淺的熊市。另有指標顯示，短期持有者（STH）鯨魚未實現盈虧接近打和，且調整後 MVRV 仍處於牛市區間。

美國《CLARITY 法案》上周取得進展後，市場上看好加密貨幣的言論升溫。這股情緒推動相關敘事短時間轉向，但未必是利好。分析師指出，過快的情緒與敘事升溫可能難以持續。

美股資金持續流入，正改變本輪比特幣需求的觀察重點。Strategy（MSTR）相關的 STRC 指數在 5 月 14 日錄得成交額新高，並連續第 4 日在 $100 以上收市。市場關注該指數是否為 MSTR 帶來接近 20,000 BTC 的增持空間，以及在機構買盤轉弱之際是否轉而由股市資金結構性推動新增需求。

Strategy 計劃回購約 15 億美元可換股票據，最終回購價將部分與其股價表現掛鈎。公司文件同時把出售比特幣列為可能的資金來源之一，再度引起市場對其資金庫策略的關注。Strategy Inc.（Nasdaq: MSTR）在 5 月 15 日披露，已就回購安排達成私下協議，並提交文件說明回購定價機制及資金選項。

Santiment表示，隨着美國《CLARITY法案》動能再起，市場對比特幣短期走勢的看好情緒升溫。該平台同時警告，加密市場「通常」會走向與群眾預期相反的方向。Santiment並指出，近期社交媒體上的看漲聲量上升，可能反而屬於需要留意的訊號。

據報一個被標記為與BlackRock相關的錢包，已從Coinbase轉出逾1,700 BTC。報道指該筆轉賬由加密新聞聚合平台Coinness率先披露。相關交易被置於ETF託管背景下解讀，但目前未見可獨立核實的鏈上資料可確認該錢包歸屬。市場人士提醒，在缺乏官方披露或可驗證的鏈上證據前，「與BlackRock相關」的標籤需審慎看待。

比特幣巨鯨活動回升至9個月高位，為價格多周未能有效突破$82,000的走勢帶來正面信號。惟更廣泛市場的買入成交量仍然偏薄，令短期前景受壓。巨鯨通常指掌握大量流動性的投資者，其操作足以改變資產的供需動態。與之相對的是散戶投資者，傾向短線持有、信心門檻較低，並在波動期間更易沽售。