美國初領失業救濟降至1969年以來新低　加息預期升溫

【要點】美國申領州政府失業救濟金的初領人數在截至7月18日當周減少22,000人，降至187,000人，創1969年9月以來最低。CME FedWatch顯示，聯儲局加息機率升至33.7%，高於一周前的11.8%。路透調查的經濟學家原先預期初領人數會回升至212,000人。 續領失業救濟人數在截至7月11日當周回落至179.6萬，為六周低位。經濟學家提醒，季節性汽車工廠停產對數據有影響，下周初領人數可能反彈至20萬出頭。 【為何重要】勞動力市場數據偏強，或令市場下調減息押注，現金及債券孳息上升，可能進一步擠壓加密資產流動性。 【市場情緒】偏淡、避險、宏觀主導、去槓桿。 【原因】初領人數降至187,000人，強化市場對聯儲局維持偏緊政策的預期，可能削弱對不產生孳息的加密資產需求。 【類似情況】2022年3月，美國初領失業救濟人數亦曾減少28,000人至187,000人，同為1969年9月以來低位，反映勞動市場緊張、成本上升背景下的就業韌性（The Guardian）。不同之處在於，今次報道把該數據與7月29日的加息機率及加密市場倉位聯繫起來。 【傳導效應】勞動市場強勢可透過利率預期傳導至加密市場：政策利率預期越高，現金與債券的吸引力越強，對加密資產形成競爭。若下周申領人數回升，或聯儲局按兵不動且措辭不再偏鷹，相關壓力渠道可能減弱。 【機會與風險】 機會：若下周初領人數回升至20萬出頭，加息再定價可能降溫，市場或出現對高Beta加密資產審慎回補的訊號。若聯儲局維持利率不變並淡化通脹憂慮，可觀察加密市場在就業數據衝擊後是否轉趨企穩。 風險：若聯儲局在下周議息會議釋出更偏鷹的意外訊號，降低槓桿型加密倉位有助限制因現金及債券孳息上升帶來的下行。若會前加息機率繼續攀升，保持防守部署可減少政策驅動式拋售的曝險。