美國8月CPI維持3.4%，汽油價急升推高整體通脹，核心通脹回落至2.4%

美國8月通脹按年維持3.4%，表面看似停滯，實際反映能源成本再度升溫，而剔除食品及能源的潛在物價壓力則續見降溫。8月消費物價指數（CPI）按月升0.4%，較7月的0.1%明顯加快；核心CPI按月升0.3%，按年由2.5%放緩至2.4%。 能源是本月最大推手。8月汽油價格按月急升3.9%，帶動整體能源指數上升2.1%，抵銷部分核心分項的降溫成果。整體CPI維持3.4%之際，核心CPI回落至2.4%，令最新數據不宜簡單解讀為"通脹卡住"。 油價升勢正更直接影響家庭開支。美國8月汽油平均價約為每加侖4.19美元，高於7月的4.06美元，結束此前連跌兩個月的走勢。路透早前已指出，汽油料成為推高月度通脹的主要因素。受中東供應受阻升級影響，布蘭特原油亦維持在每桶100美元以上，增加燃料成本在秋季仍偏高的風險。汽油對消費者屬即時衝擊，而柴油及運輸成本上升亦可能滲透至航運、雜貨及其他商品價格；近期柴油價格波動亦反映精煉油品價格愈來愈成為獨立的通脹訊號。 撇除能源後，通脹形勢相對不那麼令人擔憂。核心CPI按年回落至2.4%，顯示潛在通脹仍在緩步下行；不過按月升0.3%略高於市場預期。這種分歧對聯儲局尤為關鍵，因其政策更重視潛在通脹走勢，而非單一月份的整體CPI讀數。 數據公布時點亦敏感，距離聯儲局9月15日至16日會議僅數天。油價處於100美元以上、美國國債孳息率接近5%之下，市場原本傾向押注再度加息。CPI出爐後，2年期美債孳息率進一步上揚，反映交易員仍認為收緊風險不低，即使股市初段反應偏正面。 聯儲局的難題在於：核心通脹降溫，支持毋須大幅加碼收緊；但整體通脹仍遠高於2%目標，能源價格再度上行令降通脹進程變得更棘手。