美日15年來首度聯手入市撐日圓

美國與日本事隔多年再度在外匯市場同步出手。兩國於7月31日協調買入日圓，為自2011年以來首度聯合干預。美國財長Scott Bessent與日本財務大臣Satsuki Katayama其後於8月23日公開確認行動。 日圓此前持續走弱，逼近40年低位，兌美元一度接近163至164水平。市場估算，日本透過買入日圓向外匯市場注入約535億至590億美元資金；美方則由紐約聯儲協助，直接參與買入日圓。日本早前曾多次單邊干預以穩定匯價，但效果有限，日圓下跌趨勢仍受美日利差擴闊所主導。 上一次美日聯手干預日圓是2011年3月日本地震海嘯後，當時日圓急升，令日本出口商承壓。今次情況相反：日圓大幅貶值推高進口成本，對日本經濟穩定構成風險。Bessent與Katayama均表示，如有需要不排除再採取行動。 日圓走勢亦牽動"日圓套息交易"。投資者以低成本借入日圓，投入高息或高風險資產，成為全球最擁擠交易之一。一旦日圓突然轉強，市場往往急於平倉，抽走風險資產流動性。加密市場因訂單簿較薄且24小時交易，通常比傳統市場更快、也更劇烈地反映。 以2024年7月為例，日本央行意外加息引發套息交易拆倉，帶動全球市場急挫，加密資產跌幅尤為明顯。 對投資者而言，若日圓自現水平持續升值，套息交易拆倉可能加速。過去日圓一路滑向163至164期間累積的倉位規模可觀，反向回補將把資金從全球風險資產抽離。值得留意的是，美方參與改變市場判斷：日本單獨出手已被視為"可被消化"的訊號，但美國加入反映華盛頓對美元兌日圓走勢的關注程度更高，暗示其認為日圓過弱可能影響更廣泛的全球金融穩定。 不過，導致日圓走弱的核心因素——美日利差——並未改變，意味基本面與政策干預之間的拉鋸仍會持續。對加密市場來說，這種張力等同宏觀敏感度升溫，東京或華盛頓任何一則消息，都可能令比特幣的波動大過不少鏈上指標所反映的變化。