金價單周飆逾5%至4,604美元　Jackson Hole前分析師續偏好黃金

【彭博】現貨金上周累升逾5%，收報4,604美元，創三個月高位，並一舉升穿200日移動平均線的關鍵阻力，技術走勢轉為全面偏強。美元同時受壓，市場關注美國財政部擴大國債回購計劃，或削弱美元信用；中東地緣局勢升溫亦帶動避險需求，令華爾街幾乎一面倒看好黃金。市場觀點亦逐步轉向：黃金正由傳統抗通脹工具，升級為對沖美元信用風險的策略資產。 【CoinMarketCap APP】全球金市過去一周出現強勁升勢，現貨金5個交易日內升逾5%，先後突破4,400、4,500及4,600美元三個心理關口，最終收報每盎司4,604.53美元，日內高見4,632.10美元，為5月15日以來最高。美國黃金期貨亦升2.4%，收報4,680.60美元。是次上升為金價連續第三周收高。 推動金價企穩4,600美元以上的因素並非單一，市場普遍歸因於三股力量疊加：技術面關鍵突破、美元信用遭到系統性質疑，以及中東地緣風險再度升溫。報道亦指出，美國財長Bessent的政策取向被視為促使資金轉向黃金的核心變量。周一（8月24日）亞洲早段，現貨金於高位橫行，報約每盎司4,617.50美元。 一、技術面突破：升穿100日線、上試200日線　多頭訊號全面啟動 最直接的催化劑來自技術因素。上周三金價單日急升4.35%，為2月初以來最大單日升幅，帶動金價升破市場緊盯的100日移動平均線（約4,380美元），並一度企穩於200日線上方（現約4,515美元）。200日線向來被視為判斷長線趨勢的關鍵分水嶺，若確認突破，往往意味市場由猶豫轉為信念，觸發程式交易與趨勢資金集中流入。目前金價已高於主要均線，短中長期均線呈現明顯多頭排列。 TD Securities大宗商品策略主管Bart Melek直言："技術因素是主要原因……若動能延續，下一個目標將是4,700美元。"高盛亦在報告中指出，黃金認購期權需求急升，反映市場對全球宏觀對沖工具的興趣回升，並"在上行與下行波動上造成機械式的價格放大效應"。 二、美元困局：Bessent擴大回購　市場質疑美元信用 被視為更深層的推動力，是美國財政部的操作。上周三，美國財政部宣布把10至30年期長債回購的單次規模由20億美元至少倍增至40億美元，以壓抑長端孳息率升勢；當時30年期美債孳息率已升至2007年以來高位。 消息公布後，長債孳息率短暫回落後迅速反彈，美元反而顯著轉弱。美元指數急跌至5月中以來低位，收近98.84；美元兌歐元亦跌至三個月低位。Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler指出："Bessent壓低美國孳息率的努力對債息影響不大，但卻令美元走弱。市場正在反抗。"花旗隨即把未來三個月美元指數預測由102.12下調至98.34。 市場擔憂回購計劃透過兩條渠道向美元施壓：一是壓低美債孳息率；二是引發對"金融壓抑"政策的疑慮。Saxo Bank商品策略主管Ole Hansen形容，若只是嘗試壓低借貸成本而不處理財政失衡，將加深市場對金融壓抑與貨幣貶值的擔心。他補充，即使長端孳息率處歷史高位，金價仍能上升，反映投資者已不再只以機會成本思維衡量，轉而聚焦政府借貸可持續性。 Bessent上周四更暗示回購規模或可進一步擴大。Asset Strategies International總裁Rich Checkan認為："他計劃用新債買回舊債，速度至少比現在快一倍。這非常通脹化，因為他打算更快擴張貨幣供應。更多美元追逐有限的黃金只意味一件事——價格更高。" 值得注意的是，回購計劃推出之際，美國政府債務剛史上首次突破40萬億美元。Phoenix Futures and Options總裁Kevin Grady指出："他們要把買入規模加倍……當有人說'我們還要再加碼'，這只會令我覺得存在系統性問題。當你需要這樣介入，市場最終必須面對它。" 三、地緣與通脹：霍爾木茲海峽緊張　油價升溫推高避險 若美元走弱是催化劑，中東風險則被視為點燃情緒的火種。霍爾木茲海峽局勢持續緊張。伊朗議會委員會已通過立法提案，容許就通行船舶收取費用，涵蓋海事與環境服務、燃料供應、保險及安全相關事項。這條全球能源命脈的商業航運量顯著下降：衝突前每日逾130艘貨船通過，現時每日僅有少數船隻通行。 美國財長Bentsen宣布新一輪"史上最嚴厲"對伊朗制裁。伊朗外長Alirzaei回應稱，美方行動顯示"絕望"，並指新制裁亦"注定失敗"。巴基斯坦陸軍參謀長已前往德黑蘭斡旋，特朗普亦正關注事態發展。僵持格局推高能源價格，布蘭特原油逼近每桶94美元。油價上升既加劇通脹壓力，亦提升黃金作為抗通脹與避險資產的吸引力。 四、情緒質變：華爾街幾乎一致看好　空方聲音消失 金價突破4,600美元後，市場情緒出現明顯質變。Kitco News最新黃金調查顯示，參與調查的11名華爾街分析師中，8人（73%）預期金價續升，其餘3人預計整固，無人預測下跌。散戶同樣偏向樂觀，211名投票者中有164人（78%）看好後市。 Kevin Grady坦言："今個夏天我完全不看好……但我們開始見到未平倉合約上升，新多倉入場。"Adrian Day Asset Management總裁Adrian Day則認為，財政部增加長債回購的短期影響會消退，但"類似'Operation Twist'所暴露的根本問題不會消失"，並指Bentsen"為拯救債市而犧牲美元"的取向對金價有利。 五、後市焦點：Jackson Hole、核心PCE與NVIDIA業績 金價目前守在4,600美元之上，但短線仍面臨事件風險。本周市場將迎來多重考驗。聯儲局主席Powell將在Jackson Hole全球央行年會發表演說，為其5月上任後首次公開亮相。TD Securities在報告中指出："美元風險略偏向下行。即使就通脹控制的可信度作出偏鷹澄清，對美元支持亦可能有限；若未能回應通脹控制可信度，美元下行壓力或更大。" 利率期貨顯示，市場對9月加息的機率約為40%，到12月升至73%，Powell言論或左右金價短期走向。周三（8月26日）亦是本周數據最密集的一天，美國核心PCE物價指數、第二季GDP次輪估值及耐用品訂單將於美東時間上午8:30公布。同日NVIDIA將公布第二季業績；作為AI熱潮風向標，其表現將影響科技股及風險資產情緒，若AI交易降溫，資金或進一步流向黃金等避險資產。 總結：黃金的長線敘事正在改寫 從4,100美元下方急升至4,600美元以上，市場看到的不僅是技術突破，更是宏觀邏輯的轉向：美元信用受損、美國財政可持續性疑慮升溫、地緣風險上升，加上全球央行持續增持黃金，均指向同一結論——黃金正由傳統抗通脹工具，轉化為對沖美元信用風險的策略資產。Saxo Bank指出，即使名義孳息率上升，金價仍可走高，意味財政與債務憂慮正成為推動實物資產需求的重要力量。UBS則更為進取，預測未來12個月金價或可升至5,400美元。 市場亦提醒，短線已出現超買訊號，急升後不排除出現技術回吐；即使回落至4,400美元，只要守穩該支持位，仍屬多頭有利格局。按北京時間07:36，現貨金報每盎司4,618.24美元。