三星電子績前初步業績破頂仍遭拋售　股價急挫觸發KOSPI熔斷

三星電子於7月7日公布2026年第二季初步業績，盈利創下歷來最強之一，市場卻以「趁好消息出貨」回應。公司預告第二季營業利潤達8.94萬億韓圜（約585億美元），按年飆升1,810%；收入1,710億韓圜（約1,118億美元），亦高於分析員早前估算的8.4萬億至8.5萬億韓圜營業利潤區間。 受獲利回吐拖累，三星股價盤中最多跌7.9%，跌穿30萬韓圜關口，一度見約29.4萬韓圜。跌勢並非只限於三星，另一晶片龍頭SK海力士盤中亦最多跌7.3%。大市方面，KOSPI指數單日急挫約5%至6%，跌幅觸發熔斷機制，程式交易一度暫停。 市場焦點落在AI概念是否已被股價充分反映。三星在放榜前股價已顯著上升，即使第二季數字亮麗，投資者仍認為難以支撐先前的估值水平。同時，市場亦憂慮AI數據中心資本開支或出現放緩，這一直是記憶體需求的主要推力。 從業務面看，三星表現仍然強勢。公司2026年第一季已錄得5.72萬億韓圜營業利潤及1,339億韓圜收入，其中高達94%利潤來自晶片部門。第二季收入由1,339億韓圜升至1,710億韓圜；公司亦指出收入按年增幅達129%。 半導體業務正受惠於AI記憶體需求熱潮，高頻寬記憶體（HBM）及高端DRAM/NAND供應持續緊張，令晶片價格維持高位。有分析估計，三星2026年全年盈利或有機會超越其過去四十年累計利潤。HBM競爭格局亦利好三星與SK海力士，兩者合共主導全球產能。隨着Microsoft、Google、Amazon等超大規模雲端服務商投入數以千億美元計的AI基建，先進記憶體晶片形成賣方市場，三星正藉此提升收益。 是次急跌對投資氣氛的啟示不止於韓股。當市場連「盈利按年增1,810%」都選擇拋售，反映投資者開始質疑AI開支能否維持現時增速，或市場已把未來數年的增長提早計入估值。KOSPI觸發熔斷亦凸顯持倉集中帶來的脆弱性，即使基本面向好，動能反轉時跌勢同樣可以急促。 另一面，三星晶片業務在供應緊張與高價帶動下錄得破紀錄利潤，支持AI基建需求確實存在的論點。市場更傾向把今次回吐視為倉位調整，而非對基本面作出根本性重估。