日美協調入市撐日圓　美元兌日圓觸及160後形勢生變

2026年7月下旬，美元兌日圓一度測試並升穿160水平，日圓跌至約40年來兌美元最弱。日本與美國隨即採取協調式外匯干預，屬2011年以來首次同類行動。多名外匯策略師指出，今次安排令投機交易的"玩法"在不知不覺間改寫。 據市場估算，日本財務省在7月31日至8月1日期間，分一口氣買入日圓，規模約530億美元。美國財政部亦有參與，並非僅作旁觀者。華盛頓被指直接買入日圓，甚至出售歐元以籌集資金；同時向主要銀行發出提示，要求為更積極參與外匯市場作準備，令不少交易員措手不及。 近年日本為捍衛日圓多次動用外匯儲備。自2022年以來，東京累計用於支撐日圓的行動約1,500億美元，其中2024年單次干預規模約350億美元。2026年7月這輪約530億美元的買入，金額更勝以往。 市場波動亦隨之升溫。7月干預後，日圓相關貨幣對的隱含波幅上升，反映期權市場提高了對"突發性大幅波動"的定價。波動溢價上升，推高持有套息交易（carry trade）的成本，並侵蝕原本吸引資金的利差收益。 市場認為今次"不一樣"，關鍵在於美方加入協調。日美上一次協同行動要追溯至2011年東北大地震及海嘯後。日本自2022年起投入約1,500億美元仍未帶來持續的趨勢逆轉，反映單靠日方未必足以改變市場預期；一旦美國直接參與，投機資金重新進場的代價及風險上升。 投資者接下來的觀察重點包括：若日圓短時間急升，套息交易可能被迫平倉，槓桿部位同步解除或引發風險資產連鎖拋售；受惠弱日圓的日本出口股或面臨壓力。日本亦是美國國債的大型持有人，若其外匯儲備管理取態出現變化，包括出售美債以為買入日圓提供資金，可能影響長端利率走勢與收益率曲線動態。