ESMA定出2027年1月8日限期　要求歐盟加密企業退出不符MiCA的穩定幣

歐洲證券及市場管理局（ESMA）就不符合歐盟《加密資產市場規例》（MiCA）的穩定幣，為歐盟加密行業設下明確合規時間表。ESMA本周發布更新立場，要求各國監管機構指令已獲MiCA授權的加密資產服務提供者（CASPs），停止向歐盟客戶提供與「不符MiCA」的資產參考代幣（asset-referenced tokens）及電子貨幣代幣（e-money tokens）相關服務。 ESMA同時訂出處理存量風險的最後期限：所有對不合規穩定幣的剩餘敞口，須最遲於2027年1月8日前妥善處理，並要求業界即時展開行動。ESMA指出，此舉旨在配合MiCA制度逐步落地，限制未獲授權穩定幣被歐盟用戶接觸的範圍。 重點摘要 - 已獲MiCA授權的CASPs須停止向歐盟客戶提供與不符MiCA穩定幣相關的服務。 - 各國監管機構預期會執行2027年1月8日的限期，以處理仍然存在的相關敞口。 - 涵蓋範圍包括交易、兌換、託管及保管、轉移、執行訂單、投資建議及投資組合管理等。 - 可在嚴格監督下短暫允許「只作退出」的有限活動，如清算或轉換，但不得變相延續存取。 - 企業需建立技術、合約及組織層面的控制措施，防止客戶增加對未獲授權代幣的敞口。 ESMA：限制不再只限交易平台 ESMA在周四公布的立場文件中表明，監管要求針對的是不符合MiCA規定的資產參考代幣及電子貨幣代幣。ESMA措辭直接，要求MiCA授權機構不得繼續向歐盟境內客戶提供相關服務，且不是僅針對個別業務，而是覆蓋整體受規管的加密服務範疇。 涵蓋哪些服務？企業要如何落實？ ESMA指引適用於MiCA規管下的多項服務，包括交易平台服務、兌換服務、訂單執行、託管及保管、轉移、投資建議及投資組合管理等。合規要求亦不止於停止新增客戶或關閉新入口；企業需透過技術設定、合約條款及內部流程安排，確保歐盟客戶無法購入更多未獲授權穩定幣，或進一步提高相關敞口。 ESMA亦提出有限豁免：為協助客戶降低既有持倉，可短暫容許與「退出」相關的服務，例如清算、轉換、提款、轉移及保管。不過，ESMA強調相關安排必須屬暫時性質，並須在密切監督下進行。監管方向是有序退出，而非維持市場存取。 由交易限制擴展至全面執行 ESMA此番更新，延續其在2025年1月的早前指引，當時已呼籲限制涉及不合規穩定幣的交易及兌換服務。最新立場則把「停止提供服務」的要求擴展至MiCA框架下更廣泛的加密服務，令實務影響更為明顯。 對市場參與者而言，差異在於：即使交易入口被收緊，託管、投資組合管理及投資建議等服務仍可能令敞口得以延續。ESMA因此要求機構從整個服務鏈條著眼：穩定幣如何進入客戶組合、持倉如何被維持，以及轉移與保管安排如何影響敞口的持續性。 為何2027年1月8日限期重要 「最遲2027年1月8日」的執行時間表，反映監管機構希望以有秩序方式逐步退出不合規穩定幣的可得性。對投資者及服務使用者而言，關鍵風險更多在操作層面：現有敞口可能需要預先規劃轉換、清算或提款安排，而非待服務被叫停後才臨時處理。 ESMA同時要求機構以控制措施防止客戶增加敞口，意味合規重點亦包括主動管理「存取風險」，而非單純下架或停止供應。相關整改或涉及開戶政策、代幣上架機制、交易路由、託管規則及投資組合工具等，尤其在投資組合管理或保管服務令持倉持續存在的情況下更為關鍵。 在機構完全展示合規前，各國監管機構預料會檢視所謂「臨時退出」措施是否真屬有限且具時限。ESMA亦把期望連結到多類控制：技術系統、合約安排及內部組織流程，對文件紀錄及管治要求亦相應提高。 按ESMA意見所述：MiCA授權CASPs應停止提供與不符MiCA穩定幣相關服務；在嚴格監督下可短暫容許退出相關活動；所有剩餘敞口須最遲於2027年1月8日前處理。 展望後市，歐盟市場參與者面對的實際問題在於：服務提供者能否及早重設產品、交易及託管流程，一方面有效阻止新增或增加對未獲授權穩定幣的敞口，另一方面保留在監督下讓客戶有序退出的機制。隨着2027年1月8日限期確立，市場焦點預料將由政策取向轉向企業與監管層面的落地細節。 本文最初以"ESMA Sets 3Month Deadline for Crypto Firms to Exit Noncompliant Stablecoins"刊於Crypto Breaking News。