ECB在能源價格壓力下上調增長預測並加息

歐洲央行（ECB）同時上調增長預測並提高利率。9月10日2026年管治委員會會議上，首席經濟師Philip R. Lane公布對歐元區經濟的最新評估：在增長韌性延續之際，通脹仍然偏高，政策取向維持偏鷹。 ECB宣布把主要政策利率上調25個基點至2.50%，並於9月16日生效。與此同時，央行把2026年實質GDP增長預測上調至0.9%，較6月預測高0.1個百分點。 數據顯示，歐元區2026年第二季GDP增長0.4%，高於原先預期。Lane的最新預測把增長動能延伸至中期：2027年增長1.4%，2028年增長1.5%。內需表現較穩，消費者及企業信心改善帶動開支；外部競爭力仍然構成拖累。 通脹方面，形勢更為棘手。以HICP作為通脹指標，ECB預計2026年平均通脹為3.0%，明顯高於2%目標。預測顯示通脹將於今年第四季升至3.6%見頂，其後逐步回落至2027年2.5%及2028年2.1%。油價與天然氣價格高企，主要受供應受阻及與中東衝突相關的風險溢價推動，並持續傳導至消費價格。 市場把是次加息解讀為偏鷹訊號，認為在能源帶動的黏性通脹下，往後仍可能進一步收緊。Lane亦指出，中東衝突的持續時間及強度存在高度不確定性，對能源價格走勢有重大影響。是次加25個基點屬循序漸進，未有採用可能出現的50個基點方案，反映央行更傾向以數據作決策，而非急於大幅轉向。 對市場與投資者而言，金融環境收緊帶來多項即時影響。利差上升往往利好歐元匯價；歐元轉強有助壓低入口通脹，尤其是以美元計價的能源，但也會推高歐洲出口產品對海外買家的成本，令外部競爭力問題更為突出。 債券市場方面，利率上行意味債價仍受壓，歐元計價主權債孳息率可能進一步上調，推高區內政府融資成本。債務對GDP比率較高的國家，如意大利及希臘，受影響或較北歐國家更為明顯。 ECB預測2028年通脹回落至2.1%，與2026年3.0%的平均水平形成落差，亦反映央行對政策效果的隱含承諾：只要時間足夠並且能源價格配合，通脹可望逐步回到目標附近。