美元兌日圓創40年新高　對沖基金押注日圓見2007年以來最大沽空

日圓今年走勢低迷，華爾街資金更進一步押注跌勢未完。美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，槓桿基金累積的日圓淨沽空倉位逼近138,000張合約，為2007年以來最悲觀的部署。 日圓兌美元已走弱至約162水平，回到1986年以來未見的價位。利差仍是拖累主因：日本基準利率約0.5%至0.75%，美國國債孳息率約4%，相差約3.25個百分點，為「借低息、投高息」的套息交易提供近乎難以抗拒的誘因。 投行亦在上調看法。高盛把美元兌日圓預測上調至165，意味其判斷日圓多頭仍將承受壓力。期權市場定價同樣偏向該方向，顯示到2027年年中匯價觸及165的機率約為72%。 日本的干預效果亦備受質疑。2026年4月至5月，日本為支撐日圓在外匯市場出手，累計動用逾735億美元，但日圓其後仍續跌。日本央行雖已把利率由負值逐步調升至目前0.5%至0.75%，加息節奏相較美國利率水平仍顯緩慢。回顧2022年及2024年的外匯干預亦曾出現相似走勢：日圓短暫反彈後，再度面臨沽壓。 加密資產交易者亦需留意這條主線。2024年8月，日本央行一次出乎市場預期的加息引發日圓急升，並在全球市場掀起連鎖反應；比特幣與股票同步大跌，原因是多個資產類別的槓桿倉位被集中平倉。 現時日圓沽空已升至接近2007年以來最高，交易擠擁風險上升。若出現幾個催化劑，或觸發急速反轉，包括日本央行意外加息、美國經濟數據突然轉弱帶動國債孳息率下行，或日本當局更具公信力的口頭干預。任何一項都可能逼使空倉迅速回補，推動日圓急彈，引發跨資產波動；在槓桿與流動性條件敏感的背景下，加密市場往往更容易受到衝擊。