BitMine以太幣持倉逼近5%上限　掃貨期或數周內收尾

BitMine Immersion Technologies 主席 Tom Lee 表示，公司一旦以太幣（ETH）持倉達到以太幣總供應量的5%，便會停止再於市場吸納，結束令其成為最大企業級ETH持有人之一的累積策略。他在新加坡 TOKEN2049 活動上指出，BitMine 已接近該上限，無意展開無限期增持計劃，並稱：「只要再買多100,000枚ETH，就到5%。」 按公司最新披露，BitMine 截至10月4日持有 6,016,414 枚 ETH，按其引用的以太幣總供應量 1.221 億枚計算，約佔 4.9%。以同一供應量口徑推算，BitMine 距離5%門檻尚差約 88,586 枚 ETH。若以示例價格每枚ETH 2,500 美元計，補足差額成本約 2.21 億美元。公司同時披露持有 6.43 億美元現金及可出售證券，按已披露流動性計，足以覆蓋所需資金並保留大部分餘裕。 以 BitMine 最新公布的購買速度估算，即使增持節奏放慢，亦有機會在年底前觸及 Lee 所訂的5%上限。公司在截至10月4日的一周內新增 15,112 枚 ETH；若維持該速度，補齊 88,586 枚約需 5.9 周，推算可於11月中左右達標。若每周買入提升至 20,000 枚，約 4.4 周可完成；若降至每周 10,000 枚，則約需 8.9 周，門檻或延至12月初。上述僅屬推算，並非公司指引；BitMine 未承諾固定每周購買安排，而以太幣總供應量變動亦會改變「5%持倉」所對應的代幣數量。 市場亦出現 BitMine 可能已較最新披露進一步增持的跡象。10月7日，鏈上分析平台 Lookonchain 稱，公司疑似透過 BitGo 再購入 12,500 枚 ETH，價值約 3,365 萬美元。BitMine 尚未在官方持倉更新中反映該交易，上述推算未有計入；若最終確認為新增買入，距離5%上限的差額將收窄至約 76,086 枚 ETH，達標時間或較按最新披露推算更早。 隨着接近5%門檻，BitMine 的以太幣策略運作將面臨轉折。一旦再買入受上限約束，其ETH持倉的進一步增長將更依賴質押（staking）回報，而非持續在市場掃貨。 BitMine 已將質押定位為以太幣庫存的主要收益來源之一。截至10月4日，公司約有 507 萬枚 ETH 正在質押，約佔其持倉 84%，並估算該部分可帶來約 3.63 億美元年化收入。公司亦推算，若把全部ETH餘額用作質押，按 2.63% 年化收益率計，年化收入可提升至約 4.31 億美元。在停止加倉後，質押收入的重要性預期會進一步上升。 但質押回報亦令 Lee 的「硬上限」更難維持：質押獎勵會持續令 BitMine 的持倉增加，即使不再於公開市場買入，當持倉貼近以太幣供應量的5%時，獎勵亦可能令其自然突破門檻。BitMine 將如何處理超出部分仍未完全明確，選項包括為買入預留更少空間、調整質押獎勵的處理方式，或在需要時出售部分ETH以維持在上限之下。 此外，5%門檻本身亦會隨以太幣供應量變動而移動：供應量下降會降低可持有的ETH數量上限；供應量上升則會增加可用空間。BitMine 在累積期步入尾聲後，資本管理重心或由「如何買入」轉為「如何管理庫存所產生的新增代幣」。