比特幣反彈關鍵在周三聯儲局會議紀錄：一份文件足以定調走勢

美國聯儲局將於周三美東時間下午2時公布6月16日至17日議息會議紀錄。市場普遍視之為比特幣近一周反彈能否站穩的分水嶺：內容若與交易員的宏觀押注一致，升勢可望延續；若不符預期，反彈根基或被抽走。 現時這輪買盤的核心假設是：美國就業市場轉弱，令聯儲局難以長時間維持鷹派立場。今次會議紀錄亦是主席Kevin Warsh上任後，首份較完整的內部討論紀錄，將揭示官員在6月中旬是否已對勞動市場走軟有所警惕——當時距離觸發本輪行情的最新就業數據仍有數周。 價格波幅已提前反映風險。比特幣周二徘徊在64,000美元附近，較7月1日跌穿58,000美元、創21個月低位後反彈近11%。周一盤中更在61,250至64,659美元之間來回，振幅超過3,400美元。 反彈起點來自上周四公布的美國就業報告：6月新增職位57,000個，約為經濟學家預期的一半。勞動數據轉弱令市場下調再加息押注，比特幣與黃金、股市同步上升。Barron's形容這是一輪「美國利率重新定價」。 問題在於，市場先行「重估」聯儲局，卻未見到聯儲局的理據。6月那次會議對加密市場當時幾乎沒有利好：政策利率維持在3.50%至3.75%，淡化了早前對短期減息的暗示，並把2026年利率預測中位數移向至少再加息一次。其後兩周，比特幣在「更高利率維持更久」的預期下持續下探，直至就業數據扭轉氣氛。 除新增職位不及預期外，美國勞工統計局（BLS）把4月及5月非農數據合共下修74,000個；失業率回落至4.2%則主要因約720,000人退出勞動力市場，令勞動參與率降至61.5%。市場因而把加息預期推後：CME FedWatch顯示，聯儲局在7月28日至29日會議維持利率不變的機率約76%，而到12月加息的機率約40%。 周三會議紀錄若顯示官員當時已提及勞動市場轉弱、信貸壓力上升或過度收緊的風險，市場近期偏鴿的轉向將獲得佐證，反彈亦更有基礎。相反，若討論重心仍是通脹黏性以及再次加息所需條件——這亦是Warsh公開對決策的表述框架——本輪升勢的主要支柱將被削弱。由於比特幣已提前計入一定程度的「政策緩和」想像，只要紀錄不及市場偏鴿預期，已足以帶來下行壓力；「失望門檻」偏低，原因在於反彈先於文件。 ETF資金流亦反映脆弱性。美國現貨比特幣ETF在周四錄得2.23億美元淨流入，為5月以來最大單日流入，並終止連續10日共流出27.3億美元的走勢。但單日回流只屬「止血」，未算扭轉：自5月初以來，相關產品累計仍流出接近85億美元。若要在數據上把回調視為機構入場訊號，仍需連續多日淨流入支持。 鏈上資金流同樣增加警惕。隨着價格重上60,000美元，所謂「鯨魚級」存入交易所的規模升至約49,000 BTC，意味可供拋售的即時供應增加，若會議紀錄後出現短線走強，更易遇上沽壓。期權市場的倉位亦集中在相近區間，做市商gamma主要聚集於60,000及62,000美元，價格一旦突破或失守，既可能被「釘住」，亦可能放大走勢。 技術層面上，會議紀錄後若能守住62,000美元區域，反彈仍可延續；若升破周一高位約64,700美元，可視為進一步確認。若回落並再度逼近58,000美元，則意味由就業數據帶動的反彈或屬熊市中的失敗升浪；該熊市始於10月創下的126,198美元歷史高位。 總括而言，這輪約11%的回升，本質上建基於市場對「三周前閉門會議究竟說了甚麼」的推測。周三下午，紀錄內容將取代猜測；文件與市場預期之間的落差，將成為比特幣下一步定價的關鍵。