比特幣升穿81,000美元　金價8月飆升至23年新高

【摘要】比特幣一度升穿81,000美元；金價延續8月強勢，料錄得自1999年以來最佳單月表現。兩者同受美元轉弱、債息輕微回落帶動，市場焦點轉向聯儲局主席Kevin Warsh在Jackson Hole年會前的講話。 【市場焦點】 ・金價8月累升約13%，按UOB分析師所述，或創1999年以來最強單月升幅。現貨金升至每盎司約4,677美元，為5月中以來高位；期金曾逼近4,720美元。 ・美元指數8月下跌約0.8%。美國政府推行國債回購計劃，令債息略為回落，形成推動比特幣與黃金同升的共同宏觀背景。 ・Kevin Warsh的Jackson Hole講話被視為短期關鍵催化劑。若論調偏鷹，或推高美元與債息，令現時比特幣與黃金的同步走勢出現分化。 ・花旗分析師指出，若聯儲局釋出偏鴿訊號，或強化所謂"貨幣貶值交易"（debasement trade）論述，促使機構加快把比特幣及黃金作為對沖法幣購買力下滑與美國債務可持續性風險的配置。 【行情】比特幣與黃金在同一宏觀因素帶動下同步上揚。比特幣周二一度升至81,165美元，其後回吐至約80,792美元，24小時仍升約4.5%。金價同向走高，現貨金上升0.6%至約每盎司4,677美元。 【黃金：或錄自1999年以來最佳單月】8月以來貴金屬表現搶眼。除黃金外，白銀亦跟隨上升，現貨銀升0.4%至約每盎司69.19美元。市場普遍把貴金屬強勢歸因於美元走弱、利率預期變化，以及投資者對美國債務可持續性的憂慮升溫。 【美元回落與債息下調：共同推手】美元走弱令以美元計價的黃金對海外買家更具吸引力。債息方面，雖然美國國債孳息率本月大部分時間仍處相對高位，但回購計劃令息口邊際下滑。對黃金而言，債息下跌可降低持有無息資產的機會成本；對比特幣而言，當市場押注貨幣政策轉向寬鬆、流動性環境改善時，資金亦更傾向配置被視為法幣與傳統固收以外的替代資產。 【聯儲局前瞻：80,000美元關口成關鍵】比特幣上周曾短暫失守80,000美元，引發升勢能否延續的討論。今次重返並一度升穿81,000美元，令市場再次聚焦該心理關口。接下來的主要變數在於聯儲局訊號：Kevin Warsh將在本周Jackson Hole年會前發表講話，投資者將尋找利率方向及聯儲局對通脹、增長與金融環境的判斷。偏鷹言論或令美元轉強、債息回升，對比特幣與黃金構成壓力；偏鴿驚喜則可能推動對沖需求升溫。 【"貨幣貶值交易"再受關注】除減息預期外，美國政府債務與美元長期購買力亦成為市場敘事核心之一，令"貨幣貶值交易"再度升溫。按此思路，投資者透過黃金與比特幣分散法幣風險。花旗認為，若聯儲局立場偏鴿，市場對央行獨立性或財政可持續性的擔憂一旦加深，相關配置或進一步加速。 【同升不等於等同】近期比特幣與黃金走勢靠攏，並不代表比特幣已成為"數碼黃金"。比特幣過往在風險急劇上升時仍可能與傳統避險資產顯著背離；其交易歷史較短、波動更大，對流動性亦更敏感，令走勢較黃金難以預測。 【後市】現時升勢建基於美元偏弱、債息略降及貨幣政策預期。Jackson Hole的聯儲局訊息或左右市場是繼續加倉比特幣與黃金，抑或在近期累積升幅後獲利回吐。對比特幣而言，能否守穩80,000美元，將是評估升勢能否延續的重要觀察點。