Arthur Hayes：新一輪比特幣牛市已經展開

據 CoinDesk 報道，比特幣於 8 月 25 日衝破 80,000 美元後，BitMEX 聯合創辦人 Arthur Hayes 公開表示，新一輪牛市已經開始。他把今次升勢與美國財政部上調長期國債回購上限聯繫起來，認為市場正預期流動性環境將更寬鬆。 本輪反彈期間，比特幣一度升穿 81,000 美元，顯著高於美國財政部公布調整回購安排前、低於 65,000 美元的水平，並錄得近月以來最強的單週升幅之一。報道同時提醒，時間先後並不等同因果關係；除回購消息外，現貨比特幣 ETF 資金流入、衍生品市場空倉回補及美元轉弱，也被視為推動價格上行的因素。 數據顯示，8 月 19 日美國現貨比特幣 ETF 淨流入約 5.17 億美元。比特幣升破 71,000 美元後，市場出現連環清算，進一步放大升幅。美國 10 年期及 30 年期國債孳息率先回落，其後部分反彈。 Hayes 把回購視為流動性訊號。他在 8 月 25 日發表文章稱，美國財政部長 Scott Bessent 決定提高長期國債回購操作上限，或可壓低長期孳息率、提升風險資產相對吸引力，從而引導資金流向比特幣。美國財政部已確認，於 2026 年 9 月 9 日至 2026 年 11 月 4 日期間，若干用作支援長期流動性的回購操作，其單次上限將由 20 億美元上調至至少 40 億美元。Hayes 認為相關操作將增加美元流動性。 不過，財政部對工具定位與市場解讀存在落差。官方聲明指，該安排旨在提升存量債券流動性及管理現金頭寸，並非貨幣刺激。換言之，市場對回購安排的理解仍帶有強烈預期成分。 報道指出，Hayes 發文時，提高後的回購上限尚未正式落地，相關安排預計 9 月啟動。財政部此前估算第三季度借款規模為 7,390 億美元，並假設 9 月底財政部一般帳戶（Treasury General Account）現金餘額為 950 億美元。Hayes 亦提到，一般帳戶或可成為另一潛在資金來源；但美國政府未公布會動用其全數餘額，亦未承諾撥出 1 兆美元用於回購國債，現階段仍屬推測。 此外，紐約聯儲正進行另類的儲備管理買入，規模約 100 億美元。報道強調，該安排旨在維持銀行體系具備充足儲備，並不屬於財政部回購計劃的一部分。 Hayes 又稱其家族辦公室 Maelstrom 已把投資組合調整至「最大風險」取向，主要敞口包括比特幣、以太坊、Ethena 及 Ether.fi，但未披露具體倉位規模，亦未提供可獨立核實的持倉紀錄。他同時提醒，即使升勢延續，市場仍可能出現顯著調整。 報道認為，下一個較清晰的觀察時間點為 9 月 9 日，即長期國債回購操作較高上限正式生效之日。其後可再就實際回購規模、國債孳息率、一般帳戶餘額與比特幣價格表現之間的關係作進一步分析。