美國債務政策憂慮升溫　比特幣一周急升23%

比特幣最近錄得近年最急的一次周度升幅之一，價格由約6.3萬美元低位攀升至7萬美元後段，一度逼近8萬美元關口，累升約23%。推動因素並非現貨ETF獲批或協議升級，而是更傳統的宏觀主題——美國政府資產負債表。 橋水基金（Bridgewater Associates）創辦人、宏觀投資者Ray Dalio於8月21日警告，若缺乏重大政策調整，美國可能在三年內面臨全面債務危機。美國聯邦債務於8月18日突破40萬億美元，達40.047萬億美元。 Dalio的建議相當直接：降低債券配置，並將投資組合的10%至15%分配至黃金；至於比特幣，他認為亦應「留一點位置」。其論點建基於他所稱的傳統債務周期：美國正面對約10萬億美元的再融資需求，而每年利息支出逼近1萬億美元。 在Dalio看來，黃金與比特幣同屬非政府生產的資產，當貨幣供求關係變得複雜時，這類資產往往更具抗壓力。他未有對其他數碼資產作出相同背書，亦未提及以太坊（Ethereum）、Solana等。 同一時間，美國財政部宣布計劃增加回購較長年期債務，旨在應對長端息率上升。市場未因而明顯轉趨平靜，反而視之為政府「調整債務結構」而非「減少債務」的訊號。 是次由6.3萬美元抽升至7萬美元後段的走勢僅在數日內完成，屬近年罕見的強勢拉升，時間點與Dalio公開言論及財政部回購安排幾乎同步。值得留意的是，升勢出現之際長端息率仍在上行，按一般情況會對風險資產構成壓力。 更宏觀的財政圖景方面，Dalio指出其他主要經濟體亦正累積相若的債務壓力，問題不只限於美國。40萬億美元的規模亦需放在脈絡中理解：美國聯邦債務在2023年初約為31萬億美元，不足四年新增約9萬億美元，反映財政擴張速度極快。 在需要為約10萬億美元既有債務再融資、同時每年僅利息已接近1萬億美元的情況下，經濟學界所稱的「債務螺旋」風險正在升溫：償付既有債務所需資金要靠發行更多新債，繼而推高未來利息負擔。