Ações da Samsung Electronics caem apesar de lucro recorde e acionam circuit breaker no KOSPI

A Samsung Electronics divulgou em 7 de julho uma prévia de resultados do 2º trimestre de 2026 que pode entrar para a história da companhia — e, ainda assim, o mercado escolheu vender. O lucro operacional estimado somou KRW 89,4 trilhões (cerca de US$ 58,5 bilhões), alta de 1.810% na comparação anual. A receita alcançou KRW 171 trilhões (aproximadamente US$ 111,8 bilhões), acima do consenso, que apontava lucro operacional entre KRW 84 trilhões e KRW 85 trilhões. Mesmo com os números, o papel recuou até 7,9% no intradiário, rompendo o patamar de KRW 300.000 e tocando a região de KRW 294.000. O movimento contaminou outras ações do setor: a SK Hynix caiu até 7,3%. No agregado, o índice KOSPI recuou cerca de 5% a 6% no dia, queda suficiente para acionar um circuit breaker e interromper o program trading. A leitura predominante foi a de que boa parte dos ganhos associados ao ciclo de IA já estava embutida nos preços. A Samsung vinha de uma forte alta antes dos resultados, e o mercado sinalizou que, apesar de recordes, os números não sustentariam o nível a que a ação havia chegado. Investidores também destacaram a incerteza sobre um possível arrefecimento dos gastos com data centers de IA, principal motor recente da demanda por chips de memória. A base de comparação já era elevada. No 1º trimestre de 2026, a empresa registrou lucro operacional de KRW 57,2 trilhões e receita de KRW 133,9 trilhões, com 94% do lucro vindo da divisão de semicondutores. No 2º trimestre, a receita avançou de KRW 133,9 trilhões para KRW 171 trilhões, aumento de 129% em relação ao mesmo período do ano anterior. No segmento de memória, a onda continua forte. Produtos de high-bandwidth memory (HBM) e DRAM/NAND premium seguem com oferta extremamente restrita, mantendo os preços em patamar elevado. Alguns analistas projetam que o lucro de 2026 no ano cheio pode superar o lucro acumulado das últimas quatro décadas. Em HBM, a dinâmica competitiva favorece Samsung e SK Hynix, que juntas dominam a produção global. Com hyperscalers como Microsoft, Google e Amazon direcionando centenas de bilhões para infraestrutura de IA, a demanda por memórias avançadas criou um mercado vendedor — e a Samsung vem capturando esse cenário. O ajuste nas ações repercute além da Bolsa coreana e serve como termômetro de sentimento. Se o mercado penaliza uma empresa após um crescimento de 1.810% no lucro, a mensagem é de maior ceticismo sobre a sustentabilidade do ritmo atual de investimentos em IA e sobre quanto desse crescimento já foi antecipado nas avaliações. O próprio circuit breaker no KOSPI evidencia a fragilidade trazida por posições concentradas: uma queda de 5% a 6% em um único dia, mesmo com fundamentos positivos, mostra como movimentos de momento podem se inverter rapidamente. Ao mesmo tempo, o desempenho operacional reforça a tese de demanda por IA. Lucros recordes em chips, sustentados por oferta apertada e preços elevados, indicam que o ciclo de construção de infraestrutura de IA está em curso. A leitura, para muitos, é de um ajuste de posicionamento após a alta, mais do que uma revisão estrutural dos fundamentos.