Empréstimo de US$ 18 bilhões para projeto de IA da Oracle é negociado a 89–91 centavos por dólar com atrasos

Os mercados de crédito passaram a precificar com mais cautela a ofensiva da Oracle em infraestrutura de IA. Segundo a Reuters, citando o Financial Times, empréstimos de cerca de US$ 18 bilhões ligados ao megaprojeto de data center Project Jupiter, no Novo México, estão sendo negociados no mercado secundário a 89–91 centavos por dólar. O desconto reflete atrasos na execução e não indica que a Oracle esteja em inadimplência. Na prática, investidores institucionais pedem um preço menor para assumir essa dívida. Para os bancos que estruturaram o financiamento — operação típica em grandes "project loans", montada pelos bancos e depois repassada ao mercado — a colocação tem sido mais difícil, e parte do papel segue no balanço. Entre os financiadores citados para o Project Jupiter estão Santander e Jefferies. Desconto se aprofunda com extensão de 7 meses As cotações ao redor de 89 centavos sugerem que o mercado já embute risco de execução. Relatos apontam que o Project Jupiter está pelo menos sete meses atrasado, com licenças, desenvolvimento da infraestrutura de energia e oposição local retardando o cronograma. Também foi negado um pedido relacionado ao fornecimento de turbina a gás de 2,2 GW. Para um projeto de data center, atrasos na obra significam custos financeiros correndo sem geração de receita, o que reduz diretamente o retorno esperado. Financiamento de infraestrutura de IA entra em reavaliação Do lado operacional, não há sinais de desaceleração relevante na Oracle. As reportagens indicam obrigações de desempenho remanescentes de aproximadamente US$ 664 bilhões, incluindo mais de US$ 30 bilhões em novos contratos de nuvem de IA. A receita de infraestrutura de nuvem da empresa avançou 121% na comparação anual. O foco do mercado, ainda assim, está no volume de capital adicional necessário até que esses pedidos se convertam em fluxo de caixa. Em julho, a S&P rebaixou a classificação da Oracle de BBB para BBB, mantendo-a no nível mais baixo do grau de investimento. A mensagem central não é que a estratégia de IA da Oracle tenha falhado, e sim que credores e investidores de dívida estão passando a precificar de forma mais explícita os riscos. Se essa postura se mantiver, projetos de data centers de IA com expansão intensiva em ativos podem enfrentar pressão de alta nos custos de financiamento.