Pausa entre EUA e Irã derruba petróleo e impulsiona ouro, com Fed no radar

Uma interrupção repentina nas ações militares entre Estados Unidos e Irã provocou uma virada imediata nos mercados globais. Na segunda-feira, 27 de julho, o petróleo abriu em forte queda: o WTI recuou mais de 6%, para US$ 83,10 por barril. O ouro à vista, por sua vez, iniciou o dia em alta de mais de US$ 40, avançou 1% e chegou a US$ 4.096,63 por onça; na sequência, passou a ser negociado perto de US$ 4.085 por onça, alta de cerca de 0,8%. Os futuros de índices de ações dos EUA também subiram: S&P 500 +0,65% e Nasdaq +1,2%. O movimento veio após a decisão do governo Trump de abrir espaço para negociações diplomáticas, enquanto o Irã anunciou simultaneamente uma pausa nas ações de retaliação contra aliados dos EUA no Oriente Médio. O embaixador norte-americano na ONU, Mike Waltz, disse no domingo, 26 de julho, que, após duas noites consecutivas sem ataques aéreos contra o Irã, o presidente Trump optou por permitir esforços diplomáticos. Do lado iraniano, as Forças Armadas afirmaram ter suspendido ataques retaliatórios ao observar a interrupção dos bombardeios por duas noites. A escalada recente havia se intensificado após 13 dias de ataques dos EUA ao Irã, interrompidos a partir do fim da noite de sexta-feira. Embora os dois países tenham fechado um acordo de cessar-fogo em abril e assinado em junho um memorando de entendimento para 60 dias de conversas de paz, o conflito voltou a ganhar força por disputas ligadas ao controle do Estreito de Ormuz. O porta-voz militar iraniano Mohammad Akrami reforçou que as ações do Irã seriam de caráter retaliatório e alertou que a continuidade da campanha militar dos EUA, em especial ataques aéreos, poderia elevar o grau de escalada. O risco em Ormuz segue no foco. Antes da pausa, o Irã teria voltado a fechar o estreito após a retomada das hostilidades, e relatos indicam que seis embarcações que tentavam atravessar a região foram detidas nas últimas 24 horas. Nos EUA, também surgiram sinais de divergência sobre o rumo do conflito. A CNN, citando fontes do Pentágono, informou que a ação militar contra o Irã foi "suspensa". Já o The New York Times apontou falta de munição e risco de ampliação do conflito regional como fatores que levaram Washington a colocar planos de escalada em espera. Waltz negou com firmeza qualquer escassez, dizendo que as forças americanas têm recursos suficientes e criticou o vazamento. Um alto funcionário iraniano afirmou à imprensa que a posição de Teerã é responder ataques com ataques e que, se os EUA interromperem as ofensivas, o Irã também cessará suas ações — mensagem que teria sido transmitida a Washington. Ainda assim, uma fonte sênior iraniana disse que o país está mais cético do que otimista com a pausa, interpretando-a como ajuste tático, não como mudança real de intenção, diante do histórico de desconfiança com os EUA. Segundo múltiplas reportagens, a decisão de Trump de pausar a ofensiva veio após reunião na sexta-feira, quando o presidente do Estado-Maior Conjunto, general Cain, e outros assessores militares e políticos expressaram preocupação com os próximos passos. O vice-presidente Vance teria demonstrado reservas sobre a continuidade dos ataques, e o comandante do Comando Central dos EUA, general Cooper, recomendou interromper os bombardeios, avaliando que a eficácia da operação já estava próxima do limite. A leitura imediata do mercado foi de redução de risco de interrupção de oferta em Ormuz. Com o petróleo cedendo, também diminuiu a pressão inflacionária e, por extensão, parte da necessidade de o Federal Reserve endurecer a política monetária. O índice do dólar (DXY) abriu e fechou em baixa, chegando a cair 0,23%, para 101,22. O ouro reagiu como ativo de proteção, apoiado pela queda do petróleo e pela trégua geopolítica, recuperando a região de US$ 4.050. Na sexta-feira anterior, o metal havia subido 0,1% e fechado a US$ 4.053,29 por onça, acumulando ganho semanal de 0,9%. Para o operador independente Tai Wong, mesmo com juros longos em alta, ouro e prata vêm encontrando suporte em torno de US$ 3.950 e US$ 55, respectivamente. Ele ressalta que um salto na escalada poderia levar os preços abaixo desses níveis e acionar stop-losses, mas vê o ouro preparado para reagir; um sinal claro na próxima semana de que o Fed manterá os juros inalterados ajudaria a sustentar o metal. Analistas do ING avaliam que a força recente do ouro parece derivar principalmente de compras na baixa e recompras de posições vendidas, após uma correção relevante desde as máximas históricas do início do ano. A combinação de petróleo caro e rendimentos elevados tende a limitar novas altas, o que mantém US$ 4.000 como nível-chave no curto prazo. A pesquisa semanal da Kitco News indica Wall Street mais baixista ou incerta para o curto prazo, enquanto o sentimento do varejo melhorou após o ouro voltar a segurar o suporte de US$ 4.000. Adrian Day, presidente da Adrian Day Asset Management, diz estar cautelosamente otimista, mas entende que o quadro está longe de resolvido: o Fed ainda pode elevar juros, ao mesmo tempo em que a economia do gigante asiático desacelera e adota estímulos. Rich Checkan, presidente e COO da Asset Strategies International, aponta duas forças dominantes: petróleo acima de US$ 100 por barril e o suporte em US$ 4.000. Na visão dele, após diversos testes, o nível tende a se manter, mas enquanto tensões no Oriente Médio mantiverem petróleo e preocupações com inflação elevados, o ouro terá dificuldade para subir de forma expressiva. Lukman Otunuga, chefe de análise de mercado da FXTM, observa que o Brent chegou a passar brevemente de US$ 100, pressionando o ouro. Para ele, o encadeamento é claro: petróleo mais alto reforça a inflação, eleva apostas de alta de juros pelo Fed, fortalece o dólar e empurra os Treasuries para cima — fatores negativos para o ouro, que não oferece rendimento. Ele admite que fatores técnicos podem sustentar um avanço moderado, mas alerta que o componente geopolítico pode limitar uma recuperação duradoura. Já o estrategista James Stanley vê o suporte de US$ 4.000 como bem defendido, com entrada de demanda quando o preço testa patamares abaixo. Participantes de horizonte longo — como bancos centrais, fundos de pensão e hedge funds — tenderiam a encarar essas quedas como oportunidade. Com reunião do Fed na próxima semana e sinais de desgaste nos mercados de ações, ele espera que Jerome Powell adote um tom menos hawkish do que muitos antecipam, buscando não contrariar o presidente Trump. No horizonte mais longo, ele avalia que não há perspectiva de aperto fiscal ou orçamento equilibrado no curto prazo, o que preserva a tese estrutural para o ouro, mesmo com oscilações temporárias. Colin Cieszynski, estrategista-chefe da SIA Wealth Management, mantém visão neutra. Para ele, o ouro já acumulou forte rali e parte dos fatores ligados à guerra foi precificada. Ainda assim, a queda de US$ 5.500 para US$ 4.000 não eliminou todas as preocupações. Os preços seguem altos, o que pode alimentar risco de alta de juros. Como os dados de inflação reagem com defasagem, novas altas do petróleo poderiam reacender a inflação em um a dois meses, fortalecendo o dólar e criando vento contrário para o ouro. Ele vê o metal em fase de estabilização e estima de três a seis meses de consolidação, sem esperar grande volatilidade ao redor da decisão do Fed; para a próxima semana, projeta faixa entre US$ 3.960 e US$ 4.170. O mercado agora divide a atenção entre geopolítica e política monetária. O Federal Reserve anuncia decisão de juros na quarta-feira, e a expectativa predominante é de manutenção da taxa dos fed funds em 3,50%–3,75%. Com alta de 27% do petróleo neste mês, as preocupações inflacionárias aumentaram, e o mercado precifica cerca de 44 pontos-base de altas até o fim do ano. Investidores devem acompanhar de perto o comunicado do FOMC e a coletiva de Powell. O economista-chefe para EUA do JPMorgan Chase, Michael Feroli, espera manutenção nesta semana, mas projeta que pelo menos dois membros do comitê votem contra, em postura mais hawkish, diante da inflação ainda acima da meta. Pelo CME FedWatch, a probabilidade de manutenção em julho é de 63,7%, e a chance de alta acumulada de 25 pontos-base é de 36,3%. Para setembro, a probabilidade de manutenção é de 19,6%, com 55,2% para alta acumulada de 25 pontos-base e 25,2% para alta acumulada de 50 pontos-base. Para dezembro, a probabilidade de manutenção cai para 7,8%, com 30,9% para alta acumulada de 25 pontos-base e 61,5% para pelo menos 50 pontos-base. A probabilidade de ao menos uma alta de juros em 2025 está em 92,2% — um teto importante para o avanço do ouro. Na agenda de dados, os EUA divulgam encomendas de bens duráveis de junho, confiança do consumidor de julho, estimativa do PIB do 1º trimestre, índice de preços PCE de junho, renda e gastos pessoais e a leitura final do sentimento do consumidor da Universidade de Michigan em julho. No exterior, espera-se que o Banco da Inglaterra mantenha juros em 3,75% na quinta-feira, o Banco do Japão sustente a taxa em 1% na sexta-feira, além de uma bateria de indicadores relevantes na zona do euro. Em síntese, o ouro enfrenta pressão no curto prazo, mas a justificativa estrutural como proteção e hedge inflacionário segue de pé. A pausa entre EUA e Irã trouxe alívio momentâneo, derrubou o petróleo e reduziu temores de inflação e de ruptura de oferta, permitindo que o metal se estabilizasse acima de US$ 4.000 e que os futuros de ações ganhassem força. Ainda assim, o ceticismo iraniano sobre a solidez do cessar-fogo, os riscos no Estreito de Ormuz e a elevada probabilidade de novas altas de juros pelo Fed neste ano limitam o espaço de alta. No curto prazo, o metal tende a oscilar entre US$ 3.960 e US$ 4.170, com US$ 4.000 como ponto de observação central. Às 07:22 (horário de Pequim), o ouro à vista era negociado a US$ 4.085,69 por onça.