Presidente do Fed, Kevin Warsh, diz ao Congresso que arcabouço de inflação de 2020 foi um erro

O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, afirmou ao Congresso na terça-feira (14 de julho) que a estratégia adotada pelo banco central em 2020 para conduzir a inflação foi um erro. Às vésperas de um segundo dia de depoimento, desta vez ao Senado, Warsh prometeu uma "mudança de regime" na política monetária e disse que o Fed não aceitará inflação persistentemente elevada. Segundo ele, a instituição voltará a priorizar, sem ambiguidades, o mandato de estabilidade de preços que teria sido relativizado pela diretriz de 2020. O que mudou com o modelo de 2020 Em 2020, sob a presidência de Jerome Powell, o Fed adotou o regime de "metas de inflação média flexível" (flexible average inflation targeting). Na prática, o objetivo de 2% deixou de ser tratado como um teto rígido: a inflação poderia ficar moderadamente acima desse patamar por um período, desde que antes tivesse permanecido abaixo da meta. A proposta era suavizar a resposta a oscilações de curto prazo e olhar a média ao longo do tempo. A inflação recuou em relação aos picos de 2022, mas não se manteve abaixo de 2% nos últimos 5 anos, segundo dados citados da Trading Economics. O arcabouço também incorporou um objetivo menos destacado: permitir inflação acima da meta por algum tempo caso isso ajudasse a sustentar o emprego, em especial para trabalhadores que ficavam para trás em recuperações anteriores. Foi esse componente voltado ao emprego que Warsh colocou no centro das críticas. Por que Warsh chama o modelo de erro Em depoimento ao Comitê de Serviços Financeiros da Câmara, Warsh disse que usar a política de inflação para influenciar resultados de emprego extrapola o que cabe ao Fed. "Esse banco central não foi o primeiro a pedir um pouco mais de inflação e acabar com muito mais. Foi um erro", declarou. Com a inflação acima da meta de 2% em todos os anos desde 2021, Warsh argumenta que o desenho de 2020 deu ao Fed margem para tolerar uma inflação mais alta por mais tempo do que deveria. Ele observou que a orientação já havia sido abandonada antes de ele assumir o comando, há dois meses, e apresentou sua missão como uma etapa final de correção. "O arcabouço não atingiu seus objetivos, e fico satisfeito que, antes da minha chegada, meus antecessores tenham reconhecido isso e o deixado de lado", afirmou. O que ele pretende colocar no lugar Warsh ainda não detalhou um substituto para o arcabouço, mas anunciou a criação de cinco forças-tarefa internas para redesenhar o funcionamento do Fed: comunicação pública, tecnologia, balanço, dados econômicos utilizados e a metodologia de medição da própria inflação. Ele descreveu o plano como uma reforma em cinco dimensões da política monetária, com mais informações à medida que os grupos concluírem seus trabalhos. A mensagem ao Congresso foi de que o objetivo do Fed é levar a inflação de volta a 2% sem concessões ou compensações, e não administrá-la de forma flexível em função de outras metas. A postura reforça uma prévia de sua visão sobre altas de juros divulgada antes da audiência e chega após os dados de inflação de junho virem abaixo do esperado. Ao mesmo tempo, economistas apontaram risco de inflação impulsionada por IA, associado a gastos com data centers. O ambiente recente também inclui estimativas menores de risco de recessão, o que daria ao Fed mais espaço para manter os juros estáveis. Warsh retorna ao Capitólio na quarta-feira (15 de julho) para depor durante a semana de resultados dos bancos, diante do Comitê Bancário do Senado. Parlamentares devem questioná-lo sobre como o trabalho das forças-tarefa será traduzido em um arcabouço efetivo de política monetária.