Probabilidade de alta de juros pelo Fed salta para 90% após núcleo do CPI de agosto acima do esperado

A leitura de inflação de agosto reacendeu as apostas de aperto monetário nos EUA. O núcleo do índice de preços ao consumidor (CPI), que exclui alimentos e energia, avançou 0,3% na comparação mensal, acima da projeção de 0,2%. Com isso, o CME FedWatch passou a indicar 90% de chance de elevação de 25 pontos-base na reunião do FOMC de 16 de setembro, ante cerca de 70% um dia antes. O relatório do Bureau of Labor Statistics, divulgado em 11 de setembro, trouxe sinais pouco favoráveis para quem esperava cortes. No acumulado de 12 meses, o núcleo do CPI subiu 2,4%. Já o CPI cheio aumentou 0,4% no mês e 3,4% em 12 meses, números em linha com as estimativas, mas ainda em patamar elevado. A energia segue no centro das atenções. O petróleo se aproxima de US$ 100 por barril, pressionando custos de transporte, manufatura e cadeias de suprimento dependentes de combustível. Hoje, a faixa-alvo dos Fed funds está entre 3,50% e 3,75%. Se o comitê optar por uma alta de 25 pontos-base na próxima semana, o intervalo passaria para 3,75% a 4,00%. No início de 2026, o mercado trabalhava com um cenário mais dovish, com expectativa de múltiplos cortes ao longo do ano. O presidente do Fed, Kevin Warsh, que assumiu com reputação de linha dura, chegou a sinalizar paciência. A sequência de dados, no entanto, mudou o quadro: emprego resiliente, consumo firme e inflação sem arrefecer. As apostas em cortes foram saindo gradualmente da curva de futuros. Agora, os contratos futuros embutem crescente probabilidade de mais uma ou duas altas adicionais até o fim do ano, além da decisão de setembro. Também há relatos de aumento das divergências internas no Fed. Integrantes mais hawkish devem citar a disseminação das pressões de preços em agosto como evidência de que o aperto ainda não foi suficiente. Warsh tem se alinhado a esse grupo, reforçando a estabilidade de preços como prioridade do mandato. Para ativos de risco, juros mais altos costumam pesar. Bitcoin e outros criptoativos historicamente exibem relação inversa com os juros reais: quando os rendimentos sobem, cresce o custo de oportunidade de manter ativos sem yield, e parte do capital migra para alternativas consideradas mais seguras. Em 2026, o Bitcoin tem reagido com sensibilidade crescente a dados macro, especialmente CPI e indicadores de emprego. Há investidores que veem inflação persistente como argumento estrutural favorável ao Bitcoin, na tese de reserva de valor e proteção contra perda do poder de compra. Para o curto prazo, com 90% de probabilidade já precificada para 16 de setembro, a atenção se volta ao que vem depois: se Warsh sinaliza pausa ou deixa aberta a possibilidade de novas altas em novembro e dezembro. Um ciclo de aperto se estendendo para 2027 se torna um cenário mais difícil de descartar após o CPI de agosto.