Hedge funds montam maior aposta vendida em iene desde 2007 com USD/JPY no maior nível em 40 anos

O iene japonês vive um ano particularmente ruim — e os maiores gestores de Wall Street estão ampliando as apostas de que a desvalorização ainda não terminou. Dados da CFTC mostram que fundos alavancados elevaram a posição líquida vendida na moeda para perto de 138 mil contratos, o posicionamento mais pessimista desde 2007. O movimento acompanha a escalada do câmbio: o iene enfraqueceu para cerca de 162 por dólar, patamar não visto desde 1986. A diferença de juros ajuda a explicar a pressão. No Japão, a taxa básica está na faixa de 0,5% a 0,75%; nos EUA, Treasuries rendem aproximadamente 4%. Esse diferencial, em torno de 3,25 ponto percentual, favorece operações de "carry trade", nas quais o investidor toma recursos em uma moeda de juros baixos e aplica em ativos de maior retorno. A Goldman Sachs elevou sua projeção para USD/JPY a 165, indicando espaço para nova fraqueza do iene. O mercado de opções aponta convicção semelhante: a precificação sugere 72% de probabilidade de o par atingir esse nível até meados de 2027. A estratégia japonesa de intervenção cambial também vem mostrando sinais de desgaste. Entre abril e maio de 2026, o Japão gastou mais de US$ 73,5 bilhões para sustentar a moeda no mercado de câmbio. Mesmo assim, o iene continuou caindo. O Banco do Japão iniciou uma normalização lenta, saindo de juros negativos para a faixa atual de 0,5% a 0,75%, em ritmo bem inferior ao dos EUA. Episódios anteriores de intervenção, como em 2022 e 2024, seguiram um roteiro parecido: alívio curto e retomada da pressão vendedora. Para traders de cripto, o tema merece atenção. Em agosto de 2024, uma alta inesperada de juros pelo Banco do Japão disparou uma forte valorização do iene e provocou turbulência global. O Bitcoin caiu junto com as ações, com liquidações de posições alavancadas se espalhando por diversas classes de ativos. Com o volume de apostas vendidas no maior nível desde 2007, a operação ficou mais "cheia" — e, por isso, mais vulnerável a reversões. Alguns gatilhos podem virar o jogo: um aumento inesperado de juros no Japão, uma deterioração súbita dos dados econômicos dos EUA que derrube os rendimentos dos Treasuries, ou uma intervenção verbal mais crível do que as tentativas anteriores. Qualquer um desses fatores pode forçar uma corrida por recompras de posições vendidas, impulsionando rapidamente o iene e elevando a volatilidade entre ativos — movimento que costuma atingir com força o mercado cripto, sensível a alavancagem e condições de liquidez.