BitMine se aproxima de 5% do supply de Ethereum e pode encerrar compras em poucas semanas

O presidente do conselho da BitMine Immersion Technologies, Tom Lee, afirmou que a companhia pretende interromper a acumulação de Ethereum quando suas reservas atingirem 5% da oferta total da criptomoeda, limitando a estratégia que a transformou na maior detentora corporativa de ETH. Em conversa no TOKEN2049, em Singapura, Lee disse que a empresa já está perto desse teto e não pretende manter um programa de compras sem prazo definido. "Só precisamos comprar mais 100.000 ETH para chegar a 5%", afirmou. Pelos números divulgados mais recentemente, a BitMine está ainda mais próxima do limite do que a estimativa arredondada de Lee sugere. Em 4 de outubro, a empresa detinha 6.016.414 ETH, o equivalente a cerca de 4,9% do supply de 122,1 milhões de ETH citado em seu último comunicado. Com essa base de cálculo, seriam necessários aproximadamente 88.586 ETH para atingir 5%. Considerando um preço ilustrativo de US$ 2.500 por ETH, a compra do volume restante custaria em torno de US$ 221 milhões. A BitMine informou possuir US$ 643 milhões em caixa e valores mobiliários negociáveis, o que indicaria liquidez suficiente para cobrir essa diferença e ainda preservar a maior parte do saldo. No ritmo de compras mais recente divulgado, o teto de 5% pode ser alcançado antes do fim do ano, mesmo com desaceleração. A companhia adicionou 15.112 ETH na semana encerrada em 4 de outubro. Mantida essa cadência, seriam cerca de 5,9 semanas para adquirir os 88.586 ETH restantes, levando o marco para meados de novembro. Um ritmo de 20.000 ETH por semana reduziria o prazo para aproximadamente 4,4 semanas; a 10.000 ETH por semana, o processo levaria cerca de 8,9 semanas, empurrando o objetivo para o início de dezembro. Esses cenários são projeções e não orientação oficial: a empresa não se comprometeu com um cronograma semanal fixo, e mudanças no supply total do Ethereum podem alterar a quantidade de tokens correspondente a uma participação de 5%. Há ainda indícios de que a BitMine já possa ter avançado além do último dado oficial. Em 7 de outubro, a plataforma de análise on-chain Lookonchain informou que a empresa aparenta ter adquirido mais 12.500 ETH, avaliados em US$ 33,65 milhões, via BitGo. A BitMine ainda não incorporou a transação a uma atualização formal de posições, por isso ela não entra nas projeções acima. Se confirmada como compra adicional, a diferença cairia para cerca de 76.086 ETH, acelerando o alcance do limite indicado por Lee. Com a aproximação do teto, a dinâmica da estratégia em Ethereum tende a mudar. Com as compras limitadas pelos 5%, o crescimento da posição passaria a depender cada vez mais de recompensas de staking, em vez de novas aquisições no mercado. A BitMine já vem elevando o peso do staking como fonte de retorno de sua tesouraria em ETH. Em 4 de outubro, cerca de 5,07 milhões de ETH estavam em staking, o equivalente a aproximadamente 84% de suas reservas, com estimativa de geração de cerca de US$ 363 milhões em receita anualizada. A empresa projeta que, ao colocar 100% do saldo em staking, a receita anualizada poderia chegar a aproximadamente US$ 431 milhões, com base em um yield anualizado de 2,63%. O staking, porém, complica a ideia de um teto rígido. As recompensas aumentam continuamente o saldo de ETH no balanço e, quando a posição estiver próxima de 5% do supply, esses ganhos podem empurrar a empresa acima do limite mesmo sem novas compras no mercado à vista. A forma como a BitMine pretende administrar esse excedente não está totalmente definida. A companhia pode reduzir a margem para novas compras abaixo do teto, ajustar o tratamento das recompensas de staking ou vender parte do ETH, se necessário, para permanecer abaixo do limite. O próprio alvo também é móvel: uma contração do supply do Ethereum reduz a quantidade de ETH que a BitMine pode manter abaixo de 5%, enquanto um aumento amplia essa capacidade. Com o fim da fase de acumulação, o desafio de gestão de capital tende a migrar de comprar ETH para administrar os tokens gerados pela tesouraria já existente.