Departemen Keuangan AS Usulkan Aturan Perizinan Stablecoin di Bawah GENIUS Act

Departemen Keuangan Amerika Serikat mengajukan rancangan aturan perizinan baru bagi penerbit payment stablecoin berdasarkan Section 3 GENIUS Act, membuka satu lagi periode konsultasi publik besar untuk regulasi aset digital. Dokumen usulan diterbitkan pada 18 Agustus dan dipublikasikan di Federal Register pada 21 Agustus. Dalam skema yang diusulkan, penerbit payment stablecoin diwajibkan mengantongi lisensi federal atau lisensi tingkat negara bagian mulai 18 Januari 2027. Tenggat berikutnya ditetapkan pada 18 Juli 2028: penyedia layanan aset digital dilarang menawarkan stablecoin tanpa lisensi kepada warga AS (US persons). Masa komentar publik dibuka hingga 19 Oktober 2026. Aturan ini belum menjadi hukum yang berlaku. Rancangan masih berada pada tahap rulemaking dan detailnya dapat berubah setelah masukan publik. Ringkasnya: Treasury mengusulkan aturan perizinan stablecoin di bawah GENIUS Act. Penerbit harus memiliki lisensi federal atau negara bagian mulai 18 Januari 2027. Penyedia layanan akan menghadapi pembatasan atas stablecoin tanpa lisensi mulai 18 Juli 2028. Mengapa Perizinan Stablecoin Penting Stablecoin kini menjadi komponen utama pasar kripto. Instrumen ini digunakan untuk perdagangan, pembayaran, settlement, remitansi, DeFi, likuiditas bursa, serta akses dolar di luar sistem perbankan tradisional. Skala penggunaan tersebut membuat regulator sulit mengabaikannya. Kerangka perizinan akan mendekatkan pengawasan stablecoin ke ranah perbankan dan sistem pembayaran. Penerbit berpotensi diwajibkan memenuhi ketentuan terkait cadangan, pengawasan, kepatuhan, pelaporan, serta mekanisme penebusan (redemption). Di sisi lain, penyedia layanan juga harus memastikan stablecoin mana yang boleh ditawarkan kepada pengguna di AS. Kombinasi ini berpeluang mengubah struktur pasar. Jalur Federal dan Negara Bagian: Pilihan yang Memicu Kompetisi Usulan ini membuka opsi lisensi federal maupun negara bagian. Poin ini penting karena regulasi stablecoin selama ini diwarnai tarik-menarik antara pengawasan nasional dan rezim tingkat negara bagian. Sebagian penerbit lebih nyaman dengan kerangka negara bagian, sementara regulator bisa mendorong pendekatan federal yang lebih seragam. Model dua jalur memberi fleksibilitas, tetapi juga menambah kompleksitas. Kualitas pengawasan di negara bagian, prinsip resiprositas, standar cadangan, kewenangan pemeriksaan, hingga koordinasi penegakan akan menjadi faktor penentu. Penerbit menginginkan kepastian, regulator menginginkan kendali. Usulan ini mencoba menyediakan keduanya. Tenggat 2028 untuk Penyedia Layanan Menjadi Tuas Utama Tenggat 18 Juli 2028 dinilai dapat menjadi pengungkit terbesar bagi pasar. Setelah tanggal tersebut, penyedia layanan aset digital tidak boleh menawarkan stablecoin tanpa lisensi kepada US persons. Dampaknya dapat menjalar ke bursa, dompet, aplikasi pembayaran, front end DeFi, platform kustodi, dan perantara lain. Jika diterapkan secara ketat, aturan ini dapat mendorong arus pasar menuju stablecoin berlisensi. Penerbit tanpa lisensi berisiko kehilangan akses ke kanal distribusi yang menyasar pasar AS. Penerbit berlisensi berpotensi mengambil pangsa pasar, sementara stablecoin yang lebih kecil atau berbasis offshore bisa menghadapi tekanan baru. Tenggat itu memberi waktu transisi, sekaligus menetapkan arah akhir yang jelas. Potensi Konsolidasi Pasar Stablecoin Regulasi cenderung menguntungkan pemain berskala besar. Penerbit besar biasanya lebih mampu menanggung biaya kepatuhan, menjaga cadangan, menjalani audit, dan bernegosiasi dengan penyedia layanan. Penerbit kecil bisa kesulitan bila perizinan mahal atau menuntut kesiapan operasional tinggi. Konsekuensinya, pangsa pasar stablecoin berpeluang terkonsolidasi. Hasilnya bisa berupa pasar yang lebih aman dan lebih diatur, tetapi dengan jumlah penerbit yang lebih sedikit serta ruang eksperimen yang menyempit. Inilah trade-off utama dalam kebijakan stablecoin. Langkah Berikutnya Periode komentar publik akan menjadi penentu. Penerbit stablecoin, bursa, bank, perusahaan fintech, kelompok konsumen, dan organisasi kebijakan kripto diperkirakan akan menyampaikan respons. Isu yang berpotensi diperdebatkan mencakup definisi, tenggat, standar perizinan, kewajiban penyedia layanan, ketentuan cadangan, hingga batas kewenangan federal dan negara bagian. Treasury dapat merevisi aturan setelah periode komentar berakhir. Untuk saat ini, usulan tersebut memberi garis waktu yang lebih jelas: penerbit stablecoin kemungkinan memiliki waktu hingga awal 2027 untuk mengamankan lisensi, sementara penyedia layanan menghadapi tenggat 2028 terkait penawaran produk tanpa lisensi kepada pengguna AS. Meski masih berupa usulan, industri diperkirakan tidak bisa mengabaikannya. Artikel ini disusun berdasarkan dokumen usulan rulemaking Departemen Keuangan dan materi Federal Register terkait GENIUS Act. Artikel ini ditulis oleh News Desk dan diedit oleh Samuel Rae. Laporan ini didasarkan pada informasi yang dirilis dalam pengungkapan pada dokumentasi sumber utama.