Pinjaman proyek AI Oracle US$18 miliar diperdagangkan di 89–91 sen per dolar di tengah keterlambatan

Pasar kredit mulai memasang harga lebih hati-hati atas ekspansi Oracle di infrastruktur AI. Reuters, mengutip Financial Times, melaporkan pinjaman sekitar US$18 miliar yang terkait dengan Project Jupiter—inisiatif pusat data berskala besar Oracle di New Mexico—kini diperdagangkan di pasar sekunder pada kisaran 89 hingga 91 sen per dolar. Diskon tersebut mencerminkan keterlambatan proyek, bukan berarti Oracle gagal bayar. Intinya, investor institusional meminta harga lebih rendah untuk menanggung utang itu, sementara bank yang semula memperkirakan pinjaman proyek akan lebih mudah didistribusikan kini lebih enggan menambah eksposur. Dalam praktiknya, pinjaman proyek besar biasanya disusun oleh bank lalu dijual ke investor institusional. Santander dan Jefferies disebut sebagai bagian dari pemberi pinjaman Project Jupiter, tetapi melemahnya permintaan membuat sebagian utang terkait Oracle masih tertahan di neraca bank. Perpanjangan 7 bulan menekan harga penawaran Harga pinjaman yang turun ke sekitar 89 sen menunjukkan pasar mulai memasukkan risiko eksekusi proyek. Project Jupiter dilaporkan setidaknya terlambat tujuh bulan. Proses perizinan, pembangunan infrastruktur listrik, serta penolakan di tingkat lokal ikut memperlambat kemajuan. Selain itu, sebuah permohonan terkait pasokan turbin gas 2,2 GW juga ditolak. Bagi proyek pusat data, keterlambatan konstruksi berarti biaya pembiayaan terus berjalan saat pendapatan belum terbentuk, sehingga menekan imbal hasil proyek. Pendanaan infrastruktur AI mulai dinilai ulang Dari sisi bisnis, Oracle belum menunjukkan perlambatan yang berarti. Laporan menyebut sisa kewajiban kinerja (remaining performance obligations) perusahaan sekitar US$664 miliar, termasuk lebih dari US$30 miliar kontrak baru cloud AI. Pendapatan Oracle dari cloud infrastructure juga disebut naik 121% dibanding tahun sebelumnya. Meski begitu, pasar menyoroti seberapa besar tambahan modal yang masih dibutuhkan sebelum pesanan tersebut benar-benar berubah menjadi arus kas. Pada Juli tahun ini, S&P menurunkan peringkat Oracle dari BBB+ menjadi BBB, level terendah dalam kategori investment grade. Poin utama laporan ini bukan bahwa strategi AI Oracle gagal, melainkan bahwa pemberi pinjaman dan investor obligasi semakin tegas menghitung risikonya. Jika tren ini berlanjut, biaya pendanaan proyek pusat data AI yang sangat bergantung pada ekspansi padat aset berpotensi menghadapi tekanan kenaikan.