MicroStrategy Jual Saham US$209 Juta untuk Biayai Pembelian Bitcoin US$100 Juta
MicroStrategy membeli 1.587 Bitcoin (BTC) senilai US$100 juta pada periode 8–14 Juni, dengan harga rata-rata US$63.024 per koin. Untuk membiayai transaksi ini, perusahaan melepas saham biasa senilai US$209 juta—lebih dari dua kali nilai pembeliannya.
Selisih dana tersebut tidak dialihkan untuk menambah kepemilikan Bitcoin. MicroStrategy menempatkan kelebihan dana ke cadangan kas yang disiapkan untuk pembayaran dividen dan kewajiban utang.
Seluruh US$209 juta dihimpun melalui penjualan 1.732.553 saham MSTR lewat program at-the-market. Dalam periode yang sama, perusahaan tidak menarik pendanaan dari jalur saham preferen. Ini menjadi perubahan pendekatan, setelah selama sebagian besar setahun terakhir MicroStrategy kerap mengandalkan penerbitan saham preferen berimbal hasil tinggi seperti STRC untuk mendanai pembelian.
Kapasitas pendanaan perusahaan masih besar, termasuk program penjualan saham biasa hingga US$21 miliar yang disetujui pada Maret. Mengandalkan saham biasa berarti dilusi bagi pemegang saham eksisting, sekaligus menunjukkan jalur pendanaan yang masih terbuka saat harga saham berada di bawah tekanan.
MicroStrategy mulai mengakumulasi Bitcoin pada Agustus 2020 dan sejak itu jarang berhenti.
Bersamaan dengan pembelian terbaru, MicroStrategy menaikkan cadangan dolar AS menjadi US$1,1 miliar. Dalam dokumen pengajuan, kas tersebut dikaitkan langsung dengan pembayaran dividen saham preferen dan bunga utang.
Cadangan ini dibentuk pada Desember 2025 sebagai bantalan untuk kebutuhan pembayaran tersebut. Bebannya besar: perusahaan memiliki saham preferen dengan kupon hingga 11,5%, dan pembayaran STRC baru-baru ini berubah dari bulanan menjadi dua kali sebulan.
Tekanannya sudah terlihat. Pada akhir Mei, perusahaan melakukan penjualan Bitcoin pertamanya sejak 2022, melepas 32 BTC untuk menutup pembayaran dividen.
Saat ini Strategy memegang 846.842 BTC dengan biaya perolehan rata-rata US$75.656, atau sekitar US$64,07 miliar secara total. Pada 15 Juni, Bitcoin diperdagangkan di sekitar US$66.230, naik hampir 3% dibanding hari sebelumnya.
Harga pasar itu masih berada di bawah rata-rata biaya masuk portofolio, meski pembelian terbaru dilakukan di sekitar US$63.024. Pada kuartal I, kerugian belum terealisasi sebesar US$14,5 miliar telah menegaskan gap tersebut.
Diskon kini merembet ke sahamnya. Analis Quinn Thompson mencatat MSTR diperdagangkan sekitar 0,8 kali nilai bersih kepemilikan Bitcoin perusahaan, kondisi yang menekan model pendanaan berbasis leverage.
Michael Saylor memberi sinyal tidak mundur, menulis "Still adding dots" pada 14 Juni. Laju pembelian berikutnya kini bergantung pada arah pergerakan Bitcoin selanjutnya.
