Jepang dan AS Koordinasi Intervensi Valas untuk Menopang Yen di Tengah Volatilitas Pasar

USD/JPY sempat menguji dan menembus level 160 pada akhir Juli 2026, mendorong yen ke posisi terlemah terhadap dolar dalam sekitar 40 tahun. Jepang dan Amerika Serikat merespons lewat intervensi terkoordinasi—yang pertama sejak 2011—dan para ahli strategi valuta asing menilai "aturan main" bagi spekulan kini bergeser. Apa yang terjadi Kementerian Keuangan Jepang mengeksekusi satu tahap pembelian yen yang diperkirakan sekitar US$53 miliar pada 31 Juli hingga 1 Agustus. Departemen Keuangan AS turut terlibat. Langkah Washington mengejutkan banyak pelaku pasar karena AS ikut membeli yen secara langsung, termasuk menjual euro untuk membiayai operasi tersebut. Treasury juga memperingatkan bank-bank besar agar bersiap untuk terlibat aktif di pasar valuta asing. Jepang sudah lama mengandalkan cadangan devisa untuk menahan pelemahan yen. Sejak 2022, Tokyo menghabiskan sekitar US$150 miliar secara kumulatif untuk operasi penopangan yen, termasuk satu kali intervensi senilai US$35 miliar pada 2024. Tahap intervensi Juli 2026 sebesar US$53 miliar bahkan melampaui angka itu. Masalah carry trade Volatilitas tersirat pada pasangan mata uang terkait yen melonjak setelah intervensi Juli, menandakan pasar opsi memasang probabilitas lebih tinggi untuk pergerakan mendadak dan besar. Premi volatilitas yang meningkat membuat biaya mempertahankan posisi carry trade menjadi lebih mahal dan menggerus selisih imbal hasil yang sebelumnya menjadi daya tarik utama. Mengapa kali ini terasa berbeda Koordinasi terakhir Jepang dan AS dalam intervensi mata uang terjadi pada 2011, pascagempa dan tsunami Tohoku. Belanja US$150 miliar sejak 2022 menunjukkan komitmen Jepang nyata, tetapi belum menghasilkan pembalikan tren yang bertahan. Keterlibatan AS menambah risiko dan biaya bagi spekulan untuk kembali mengambil posisi yang sama. Yang perlu dipantau pelaku pasar Penguatan yen yang cepat bisa memaksa pembongkaran carry trade, memicu aksi jual lintas aset berisiko ketika posisi berleverage ditutup serentak. Saham eksportir Jepang yang diuntungkan oleh yen lemah berpotensi tertekan. Jepang juga merupakan pemegang besar US Treasury; perubahan strategi pengelolaan cadangan—termasuk kemungkinan menjual Treasury untuk mendanai pembelian yen—dapat memengaruhi dinamika imbal hasil di bagian panjang kurva.