IMF: Tokenisasi Bisa Mempercepat Sistem Keuangan dan Memperbesar Guncangan Ekonomi

Dana Moneter Internasional (IMF) menilai tokenisasi bukan sekadar inovasi teknologi, melainkan berpotensi merombak cara kerja sistem keuangan secara menyeluruh—dan percepatan itu membawa risiko. Dalam catatan berjudul "Tokenized Finance" yang ditulis Financial Counsellor Tobias Adrian, IMF menyebut representasi aset dan kewajiban keuangan di buku besar digital yang dapat diprogram dapat membuka peluang penyelesaian transaksi real-time, pengelolaan likuiditas secara berkelanjutan, serta kepatuhan yang tertanam sejak awal. IMF mengingatkan, manfaat tersebut datang bersama konsekuensi: hilangnya "buffer waktu" yang selama ini menjadi bantalan, seperti jendela penyelesaian akhir hari. Jendela T+1 atau T+2 yang masih digunakan banyak pasar saham dan obligasi memberi ruang bagi pelaku pasar, lembaga kliring, dan regulator untuk menemukan kesalahan, mengatur likuiditas, serta mengoordinasikan respons saat terjadi gangguan. Jika bantalan itu dipangkas, guncangan tidak hanya bergerak lebih cepat—IMF menyebutnya sebagai "accelerated propagation of financial shocks". Catatan tersebut juga menyoroti risiko fragmentasi. Bila institusi, yurisdiksi, dan kelas aset berkembang di atas ledger yang tidak saling interoperabel, proses penyelesaian lintas negara yang sudah kompleks bisa menjadi lebih rumit. Sementara itu, skala pasar aset dunia nyata (real-world assets/RWA) yang ditokenisasi terus membesar. Per pertengahan 2026, nilai on-chain sektor ini diperkirakan mencapai sekitar US$26,7 miliar, mencakup tokenisasi surat utang pemerintah, reksa dana pasar uang, kredit swasta, dan real estat. Produk BlackRock, Institutional Digital Liquidity Fund dengan ticker BUIDL, kerap dipandang sebagai salah satu produk unggulan di segmen ini. Dalam blog IMF tertanggal 2 Juli 2026, lembaga tersebut menekankan pentingnya "safe anchoring of public trust in tokenized finance". Intinya, kepercayaan pada sistem tokenisasi dinilai perlu ditopang aset penyelesaian yang aman—uang bank sentral atau padanan fungsionalnya—bukan semata stablecoin privat atau instrumen sintetis. Jika penyelesaian transaksi dalam ekosistem tokenisasi bergantung pada uang privat tanpa penopang yang kuat, krisis kepercayaan pada satu aset penyelesaian dapat menjalar ke seluruh ekosistem. IMF menyebut kebijakan sebagai titik leher botol. Analisis Juli 2026 mengidentifikasi empat keputusan kunci yang akan membentuk arah tokenized finance: standar interoperabilitas, peran uang publik versus uang privat dalam penyelesaian, kerangka hukum untuk aset yang ditokenisasi, serta mekanisme backstop likuiditas. IMF juga mencatat topik ini bukan hal baru; pada Januari 2025, lembaga tersebut telah menerbitkan catatan tentang tokenisasi dan inefisiensi pasar, menandakan perhatian serius jauh sebelum gelombang adopsi institusional saat ini. Bagi investor yang berakar dari ekosistem kripto, pesan IMF bersifat dua sisi. Di satu sisi, IMF mengafirmasi tesis bahwa ledger yang dapat diprogram berpotensi meningkatkan efisiensi pasar keuangan. Di sisi lain, IMF menegaskan perlunya pengawasan regulasi dan keterlibatan sektor publik dalam penyelesaian transaksi. Dalam dunia tokenisasi dengan settlement instan dan pasar yang "tidak pernah tutup", kebutuhan likuiditas menjadi kontinu, bukan lagi berkala. Penekanan IMF pada mekanisme backstop likuiditas mencerminkan risiko bahwa kekeringan likuiditas di satu titik ekosistem tokenisasi dapat menyebar lebih cepat daripada kemampuan respons manusia maupun sistem otomatis.